救市無效 指望養老金入市扭轉頹勢？(圖)
養老金真正入市還要等一等（網路資料圖片）
【看中國2015年08月25日訊】中國當局批准養老金可以入市，可謂一石激起千層浪。據大陸媒體調查報導，《基本養老保險基金投資管理辦法》正式發布後，立刻就有老年讀者請求呼籲「別拿老百姓的這點養命錢開玩笑」。在全球股市劇烈動盪的當下，一些分析人士認為萬億養老金入市對市場和大盤走向是「重大利好」，但剛剛獲得「准入許可」的養老金距離真正入市似乎還有很長的路要走。
養老金真正入市還要等一等
中國上證指數8月24日星期一暴跌8.5%，日經指數損失4.6%，香港恆生指數下跌4.9%，美國三大股指上週五也損失3%以上。繼中國8月份PMI指數上週五公布之後股市重挫，繼而引發環球股市震盪，本週一大市跌勢加劇，上證指數跌穿7月9日低位，在經歷了國家萬億資金「暴力救市」之後，僅僅一個半月時間就被「打回原形」。
面對環球股市震盪，雖然「國家隊」持續發放維穩訊號，並正式宣布養老金入市，但仍未能為A股市場帶來刺激。
中國政法大學經濟學教授，經濟學家楊帆分析說，在這種形勢下，養老金不敢入市。
「這不全球股市都暴跌麼。現在這種情況，誰也不敢買啊……養老金什麼時候買，也不一定現在就買。因為現在中國股市正在下跌，他們可能也覺得還要更低才進。」他說。
8月23日，國務院正式印發《基本養老保險基金投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。規定養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高於養老基金資產淨值的30%。據悉，截至去年年底，全國基本養老保險基金累計的結余約為3.5萬億元。如果按照30%的比例投資股市，金額約為1.05萬億元。
然而，在中國的經濟分析師的主流觀點認為，實際可投入股市的養老金將遠低於這個數額。國泰君安宏觀分析師任澤平對中國媒體分析說，去年年末基本養老金結余3.5萬億元左右，扣除預留支付資金外，可投資資金預計2萬多億元。按股票類投資上限30%計算，最多有6000億資金可入市。按照保險公司平均股票類投資10%，社保基金20%來估算，預計實際入市資金在15%左右，即3000億元分批進入。
養老金不是來救市的
經濟學家楊帆也認為，即便有一萬億資金，也不會一起進入股市，而是分散著進入。他說，「現在各省不一定有這個錢。名義上有，實際上不一定到賬。再一個就是它什麼時候入？它買哪一個股票，它也不是一萬億大家一起買。它分散著買，那肯定不是救市措施。」
也就是說，指望養老金挽救中國股市，是不太現實的。興業證券首席策略師張憶東對媒體表示，「不要苛求養老金入市對短期走勢有很大的影響。」
同時，養老保險基金的資金歸集也是困難重重。據悉，這部分資金目前處於縣級統籌，實現省級歸集委託難度較大。而且養老金從拆分、遴選託管機構、存管機構到組建團隊是一個漫長的過程。
雖然養老金入市達不到救市的效果，但從長期投資的層面看，對市場或許是一個利好。
據統計，在中國資本市場的投資者中，散戶佔統治地位，而成熟的資本市場應當是機構投資者佔統治地位。因為散戶的投資主要以投機獲利為主，換手率非常高，給市場帶來較大波動性。
楊帆也表達了相似的看法。他說，「（養老金）它是長期投資，也不是完全賺錢的。長期投資就是買了也不是隨便可以買賣的，買了之後就在那兒放著。所以應該是個利好。」但他也表示，現在不是養老金建倉的好時機。
養老金一直被認為是百姓的「養命錢」，投資股市後能否實現保值增值難免令人擔憂。根據《辦法》，投資機構和受托機構需分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專項用於彌補養老基金投資發生的虧損。專項兜底資金應交由第三方管理，同時應按照市場規則及時向社會披露相關信息，以此形成強約束力，避免風險擴散。
但是，即便有政策保證，只要入市就有風險。金融分析師也強調，允許養老基金參與股市投資其實是一柄雙刃劍：「作為穩定股市的短期措施也許它會有效，但是從長遠來看，這也會給養老基金投資收益的可持續性帶來很大的風險，畢竟這些基金涉及到退休人員的養老生活保障。」
(文章僅代表作者個人立場和觀點)