潛藏著的冰山：A股的股權質押風險
【看中國2015年08月07日訊】據國金證券分析師李立峰、分析師郭彬、分析師袁雯婷測算，2014年以來發生的股權質押在押市值規模約為22584.89億元，佔A股總市值的4.01%。加上2014年之前的在押市值，目前市場存量在押市值約為32014.69億元。總體來看，股權質押的規模呈顯著上升狀態。
值得注意的是，2015年7月以來，市場波動性明顯增大，開始遭遇大幅調整。國金證券認為，存量股權質押市值存在一定的價格波動風險。
如果市場波動進一步增加，股權質押風險將會逐漸顯現，在這種假設前提下，國金證券認為，假設在一個持續下跌的市場中，股權質押標的股票的跌幅達到一定程度會引發連鎖反應，如果股東不做出相應的應對措施的話，標的股票的賣出壓力會很大，而這又可能導致標的股票的進一步下跌，所以這樣的一個惡性循環將會是大股東不願意看到的。因此，股權質押公司的大股東或會採取行動。
國金證券測算了滬深300指數跌幅分別為0、10%、20%三種情景下的股權質押市值觸及預警線和平倉線指標。結果顯示：
在滬深300指數漲跌幅為零的情況下，股權質押觸及預警線和平倉線的市值佔比為7.41%；
在滬深300指數漲跌幅為-10%的情景下，觸及預警線的市值佔整體質押市值的比例達到了19.08%，觸及平倉線的市值佔比為12.79%；
在滬深300指數漲跌幅為-20%的情景下，觸及預警線和平倉線的市值佔比升至了26.08%和17.47%，其平倉的壓力市值在兩種情景下分別為2888億元和3946億元。
很明顯，數千億的規模將對市場造成一定壓力。
此外，國金證券還使用了倒推法，假設全部在押市值觸及預警線及平倉線90%-110%範圍的情況，從而計算得出壓力測算滬深300指數下限點位，由此對應的上證指數在3250-3650點左右。