A股一跌再跌 外資想做空不容易？
【看中國2015年06月30日訊】儘管上週末中國央行宣布降息和定向降准，昨日中國股市仍然收跌，滬指收跌3%，創業板暴跌8%。不過，滬指目前的水平幾乎是一年前的兩倍，創業板今年的漲幅還是全球股市第一。A股的高估值此前就已吸引海外對沖基金等投資者。
本月初，全球最大共同基金之一PIMCO的創始人、業內有「債券之王」之稱的格羅斯（Bill Gross）表示，未來的中國經濟增長無法支持深圳綜指仍處於目前的點位。他認為下一個機會就是做空中國深證綜合指數，不過時機未到。
海外媒體報導指出，海外投資者可以通過做空境外交易的中國相關ETF或者衍生品做空A股，但他們無法做空具體個股或者板塊。而且中國還沒有做空的環境。中國監管機構對做空還很謹慎。以大媽大叔為主的中國股民喜歡炒短線，經常融資炒股，對做空知之甚少。
報導提到，高盛的首席中國策略師Kinger Lau也認為，做空A股很難，A股大多單向押注，人人都在做多，在用槓桿增加風險敞口，因此誇大了A股上漲的規模和速度。如果有了做空的機制，Lau估計A股的估值理論上可能不會這麼高。
本月初的高盛報告將創業板與上世紀90年代末的網際網路泡沫相提並論，擔心中國政府開始打擊創業板的投機交易。創業板中散戶投資者的比例為75%，遠高於上海市場的47%和深圳主板市場的63%。在創業板，股票的平均持有時間僅為17天。報告認為，即使創業板泡沫破滅，對大盤的影響也不大，因為創業板規模較小，走勢也有較大獨立性。
從今年3月初起，外資可以通過滬港通做空A股。不過港交所表示，3月以來還沒有真正出現利用滬港通做空A股的交易。技術方面的規則還在妨礙海外投資者融資融券炒A股。滬港通機制沒有擴大到期貨市場，這一市場還沒有向大部分海外投資者開放。
經歷兩週重挫，大部分中國投資者也變得謹慎，不再瘋狂看多。截至本月28日的海外媒體與陸家嘴沙龍聯合問卷調查顯示，66%的受訪投資者預計未來兩週滬指將在4000-5000點震盪，預計將突破前期高點的受訪者僅佔10%。這似乎預示著還需要政策進一步的加碼，才能確保大眾的牛市情緒得以維繫。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)