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為何資本突然大幅撤離新興市場?

 2015-06-16 12:00 桌面版 简体 打賞 0
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【看中國2015年06月16日訊】海外媒體報導,根據基金研究公司(EPFR)統計,截止上週四(6月11日),新興市場基金共流出93億美元資金,創2008年來之最。其中71億美元來自中國股票基金。而就在之前的三週裡還有資金大幅流入中國股票型基金,僅上上週流入金額就有46億美元,創下歷史新高。

這種情形有點像是2013年夏天的重演,當時美聯儲警告將結束QE,隨後新興市場經歷了大規模的資本外流。一些專家預計,一旦美聯儲開始加息,那麼我們將看到2013年那一幕的重演。

但在R-Squared Macro首席投資官Ankur Patel看來,事情沒那麼簡單,造成這波新興市場資金衝擊的因素中,美聯儲只是其中之一。

1、中國

上週資本外流中的絕大部分(大約70%)來自一個國家:中國。這看起來最有可能是由於MSCI婉拒A股的緣故。

2、世界銀行

上週初早些時候,世行下調了全球經濟的2015年增長預期,包括新興市場。對於在金融危機後拉動全球經濟復甦的新興市場,世行警告稱其將面臨「結構性放緩」。

3、德國國債

另一個重要的因素是發達國家國債收益率的跳漲,尤其是德債。

本年初,德國十年期國債創下歷史低點,此後就開始反彈。歐洲央行的QE購買了大量德債,迫使其他資管公司將手中的歐元投向全球,包括新興市場。當這一趨勢開始逆轉的時候,資金就開始從新興市場外流。Patel認為:「所有流動性都回流到了歐元。」

4、外匯市場

最後,正如高盛的報告所言,「匯率是罪魁禍首」。強勢美元帶來了新興市場貨幣的貶值,帶來了一場負財富效應。

Patel表示,新興市場投資者「經歷了資本損失,因為其貨幣如今大幅貶值。為了維持購買力,他們被迫出售一些流動性資產,包括股票和債券持倉。」

這就是我們在資金流動數據所看到的。這不僅是新興市場的問題。隨著美元升值,所有貨幣都相應貶值,但新興市場的問題尤其嚴重。

但Patel認為現在認為2013年夏天的一幕將重演「還為時過早」。「當前,美聯儲緊縮預期帶來的衝擊仍然很小,還不是席捲市場的現象。」但他也承認當前的市場波動可能會產生傳染效應。

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