A/H股估值差異的確大 套利者損失慘重

【看中國2015年06月12日訊】截至本週三（6月10日）收盤，恆生AH股溢價指數已經升至142.51，創近6年新高。這意味著同時在大陸和香港上市的股票，其A股的價格平均比H股高出了42.51%。

此前，由於預期A股對H股的溢價將會縮小，不少投資者選擇賣空國內高價股票，做多香港的廉價股票來套利，但結果卻事與願違。

據彭博，RS投資管理公司基金經理Tony Chu表示，那些認為AH股最終將達到平價，並希望據此賺錢的套利者已經偃旗息鼓了。「他們不再像從前那樣熱衷於套利。這一方面是由於國際資金正從港股流出，另一方面是由於A股一直在漲。」

申萬宏源券商銷售Gerry Alfonso評論稱：「A股的漲幅非常大，這主要是由投資者信心帶動，而不是基本面。」

當然，並不是說香港股市表現有多糟糕。只是和強勢的A股比起來，港股的漲幅實在不值一提，遠遜市場預期。年內至今，恆生國企指數上漲了14%，而上證綜指則飆漲了58%。

香港股市4月曾掀起一波凌厲的漲勢，從24000漲至28000點，但此後就一直舉步不前。

交銀國際首席策略是洪灝認為，短期的沉寂主要是受到美聯儲加息預期、A股強勢、MERS、政改等因素壓制，但不會改變長期走勢。港股的估值非常便宜，在未來諸多可以預期的流動性利好帶動下，長期必將上漲。

貝萊德分析師6月8日在一封郵件中指出，香港的H股比A股更便宜，而且他們更青睞小盤和中盤股。受益於內地的結構性改革措施，在港上市的大陸股票將會成為贏家。而A股在過去12個月內翻了一倍多，已經出現了泡沫。