央行數據令人心驚：不斷「放水」錢卻沒了(圖)

中國經濟目前進入了一個前所未有的貨幣困局（圖片來源：網路）

【看中國2015年05月14日訊】5月13日下午，大陸央行公布的數據顯示，截至4月末，廣義貨幣(M2)餘額128.08萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點，創下自有統計數據以來的最低記錄。

數據也顯示，4月末，人民幣存款餘額125.76萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和去年同期低0.4個和4.6個百分點。4月份，人民幣存款增加8711億元，同比少增3009億元,其中，住戶存款減少1.05萬億元。

央行的數據讓人心驚，M2同比增長約10%，創下了20年來新低，因為從去年開始，尤其今年以來央行採取貨幣寬鬆政策，不斷的「放水」釋放流動性，但是貨幣卻似乎消失了。

央行降息、降准、抵押再貸款、定向貸款、注資政策性銀行......操作頻率很高力度也很大，但是貨幣增速卻上不去。實體經濟太差，信貸需求不足。這樣一來，導致商業銀行貨幣衍生的功能大打折扣，貨幣流動速度放慢。

並且這也意味著大量資金外逃。這個數據恐怕是驚人的，蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家Louis Kuijs預計，在截止3月的六個月內，總計有3000億美元左右的資金離開了中國。投資公司Deltec International甚至認為，撤資規模要超過這一數字。資金外逃會導致基礎貨幣下降，降准是被迫對沖資金外逃，對沖外匯佔款的減少。

股市和樓市也留不住資金，中國股市大漲，資金仍然在拚命外流。這波瘋牛般的行情中，不但沒讓資金留住，反而讓資金在高位套現，然後離開中國；樓市也沒辦法留住這些貨幣，反而讓這些熱錢從容套現大舉撤離，導致M2數據如此難看。

中國經濟目前進入了一個前所未有的貨幣困局：一直在採取寬鬆貨幣的政策加大力度印鈔，但是貨幣拚命的外流，越是拯救樓市，越是刺激股市，資金外流越嚴重。中國經濟下滑資產泡沫嚴重，寬鬆貨幣成為樓市和股市的「毒藥」。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮表示,M2創歷史新低，說明實體經濟活力進一步下滑；結合公布的宏觀數據，預計五六月份的經濟走勢有相當大的壓力。

劉東亮認為，現在定的經濟增長目標是7%，但經濟的實際潛在增長率可能在6%左右甚至更低；如果人為的去提高到7%，可能很多政策用起來的效果就不是很明顯，很多數據也不會太好看，產能過剩、負債率過高、不良資產等問題都會更加暴露出來。

浦發銀行金融市場分析師曹陽也認為，雖然前期降息、降準可以一定程度擴大貨幣乘數、改善信貸條件，但預計未來政策寬鬆力度更大，預計再度降息、降准仍將是大概率的。

4月經濟和貨幣數據遠遜預期，連基建投資都罕見放緩。而據海通證券測算，4月固定資產投資增速下滑至9.4%，創04年12月以來新低，三大類投資增速全面滑坡。

興業證券首席宏觀分析師王涵也表示，不難理解近期基建投資示弱的原因：地方政府的確面臨融資難的狀況，資金成為基建項目的最大約束。這或許也是為何政治局會議、貨幣政策執行報告均提到需要引導資金向實體配置。

政府財政收入增速大幅放緩已是不爭的事實：從2011年的25%下滑至2014年的8.6%，並在今年一季度進一步下滑至2.4%，其中東北地區(如黑龍江、遼寧)和中西部地區(如青海、四川)財政收入增速明顯放緩甚至出現負增長。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)