中國債務違約高峰來臨 投資者難全身而退(圖)
今年是債務高峰期，中國經濟下行，債務違約事件將頻發（圖片來源：網路）
【看中國2015年04月24日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）21日下午，天威集團發布公告未能兌付15億元債券的利息，成為國有企業債券違約首例。而房地產開發商佳兆業美元計價債券本週也出現違約。中國目前這種債務違約情況隨時隨地會出現。
縱觀中國經濟走勢，2010年是信貸發放高峰，2011年至2013年是信託、債券等發行的高峰，信貸一般以5年期為主，信託、債券等大多在2-4年期左右，所以今年是債務高峰期。中國經濟下行，債務違約事件將頻發。
而第二季度由於經濟低迷及債券到期量大，低資質企業再融資仍然困難，同時處於年報和跟蹤評級集中披露期，信用事件爆發的概率偏高，實質違約案例將增多。相比企業債務，增長速度更為驚人的地方政府債務隱患更大。
債務違約接連發生 剛性兌付不斷被打破
4月21日，天威集團2011年度第二期中期票據本應兌付利息，但該公司最終違約。天威集團1995年改制為國有獨資企業，於2008年正式成為中國兵器裝備集團公司成員企業，是中國兵器裝備集團公司的全資子公司。中國兵器裝備集團為國資委旗下的全資大型央企。
天威集團公告稱，由於公司2014年度發生巨額虧損，資產負債率急劇上升，融資能力喪失以致資金枯竭，雖經多方努力，仍未籌措到付息資金，因此2011年度第二期中期票據2015年應付利息8550萬元未能按期兌付。
這成為首個國有企業債券違約事件，加上此前已有ST湘鄂情等違約事件，近期多隻債券集中違約，以往債券市場固有的剛性兌付預期，接連被打破。
就在天威集團發布公告的前一天，備受關注的房地產上市公司佳兆業也披露了自己的利息違約，成為首只在美國債券市場違約的中國房地產公司。
自去年10月份首次出現不良跡象以來，佳兆業集團六筆美元計價債券的市值已縮水12億美元，最終以20日的違約收場。涉周永康案遭調查、不完整的財務信息披露以及房地產市場的低迷等共同作用，導致這家10個月之前還有15億美元現金的公司沒落。
儘管中國經濟增長創20年來最慢之際，但中共政府仍需要經濟保持一定的速度增長，否則難以解決粗放式發展積累到現在的各種問題。中共政府的態度也表明，將允許更多的違約事件發生。標準普爾在去年6月份的報告中表示，中國企業截至2013年底負債14.2萬億美元，超過美國的13.1萬億美元。
在經濟增長承壓的情況下，越來越多企業的盈利能力，開始出現問題，這加重了市場對企業債務違約的擔憂，而中國的銀行業會受到什麼樣的波及，尚難以估算。
比企業債違約更令人擔憂的是地方債
違約由私募向公募、由民企向國企蔓延的趨勢仍會繼續。包括銀行、機構分析師在內的專業人士，都認為不斷違約的事件會造成連鎖反應，使信用危機不斷爆發。聯想到規模更龐大的地方融資平臺債務時，市場的憂慮情緒不斷加重。
中金公司測算，2015年地方政府將有約2.9萬億元的債務要償還。財政部推進的1萬億元額度債務置換，只是化解地方政府債務風險的第一步。除了擴大債務置換量之外，短期內中共政府或採取包括對銀行貸款展期、處置地方國有資產、中央財政救助等措施。
北京方面顯然意識到了債務風險的嚴重性，在變相延長債務的存續時間，試圖用時間換取解決危機的空間，而大規模的債券置換，可能造成流動性緊張並推升市場利率水平。因此央行馬上強力「放水」，20日開始降准進行釋放流動性，近期或將向金融機構提供再貸款。
但被稱為「史上最強放水」的降准產生流動性的釋放是否會造就新的隱患，可能是現在就需要警惕的問題。無論是哪一種方法，一個不爭的事實是，銀行很難完全從地方債危機中解脫出來。無論是此前地方政府融資平臺的貸款還是置換後的債券，一旦融資的項目不見回報或者項目半路夭折，風險都會落到銀行頭上，銀行破產清算也就不遠了。