【伍凡評論】中共地方債務的變臉戲法

【看中國2015年04月09日訊】被稱之為改革開放以來規模最大的、切入最深的地方債務的審計工作，在2013年花了四個多月的時間進行審計，它的結果被當做重要機密，不能亮相。據知情者透露，地方債務的數額大大超出了中共的預期，害怕公布的結果會引起社會動盪。

在年2014年10月29號，《財經》雜誌刊登了中共人大財經委副主任尹中卿的文章，它的題目叫做「一些地方政府實際已經破產」，下面我就對中共的地方債務狀況做一些分析。

地方政府債務已達30萬億元人民幣

什麼是「地方政府債務」？地方政府債務主要由三個部分組成，地方政府負有償還責任的債務、負有擔保責任的債務和其它相關的債務。中共當局到現在還沒有完整的公開地方債務的數據，究竟中共地方債務有多少呢？下面是我從網路上查到的幾個有出處來源的中共地方債務的數據。

第一、3月27號中共財政部部長樓繼偉在2015年「鰲亞洲論壇」會上講，中國現在有10萬個發債主體，有的城市是財政發債、交通廳發債，可能有5、6、7、8個廳都在發債。樓繼偉表示，10萬個太多了，甚至在鄉一級都有，還有在這之外搞的一些融資平臺發債。所以，這樣算起來加在一塊是10萬個左右。樓繼偉繼續講，整個地方政府最重要的償還的債務責任是12萬億到13萬億之間。

按照他的說法，那就是說每個發債主體欠債了1.3億人民幣，而這個還僅僅是2013年6月的中共官方的統計，又將近2年過去了，地方債務又再急遽的上升。

其二、在今年的「兩會」期間，中國社科院金融研究所研究員劉煜輝指出，中國地方債務的黑洞恐怕已經突破了人民幣20兆，那已經處於失控的狀態了。

其三、2013年10月15日，渣打銀行公布了最新的研究報告，它預估這個數字或許超過了24萬億人民幣，約佔大陸的GDP的40%，是2010年中共官方預估的地方債務的2倍。

其四、中共在2013年12月13日閉幕的經濟會議之後，上海交通大學、上海高級金融學院副院長金融學教授朱寧他估計，中國的地方債務在25萬億到35萬億之間這個譜。

其五、2014年法國興業銀行估計，中共地方政府的債務是25萬到35萬億人民幣。

其六、香港《南華早報》中文網2014年8月19號報導，全國人大常委、中共人大財金委副主任尹中卿在接受《中國經濟週刊》採訪的時候表示，2011年3月到5月、2013年8月到年9月，中央審計署曾經2次組織全國審計機關，對地方的債務進行全面審計，結果表明截止到2013年6月底，全國的省、市、縣、鄉四級政府地方債務是17.89萬億元。但是和一些地方官員座談的時候，又瞭解到審計署2次審計，只是摸清了地方債的底數而不是實數，許多地方往往還有一些比較隱蔽的債務並沒有全部審計到，地方債務的實際規模可能比審計的數目要多出一倍左右，目前地方債務的實際規模很可能超過30萬億元。

所以有人說，中國的地方債已經完全失控了。我認為，現在中共地方政府債務，在30萬億之譜，是可信的。那麼，如果按照30萬億人民幣地方債務來計算的話，中國在國外的海外儲備，3.8萬億美元就完全給吃掉了。

2015年 中國將有28,000億人民幣的地方債務到期

那我們要問，2015年中共地方政府要償還的債務是多少？也就是今年有多少到期的債務你要還了。根據去年底在北京舉行的「穆迪2015年信用研討會」的預測，2015年中國將有28,000億人民幣的地方債務到期了，這對地方政府來講是十萬火急的大事，你怎麼去解決？中共已經看到，地方債務最近兩年半是急遽的上升，增加了70%。

它由三個原因造成，一個是地方政府負有償還責任的債務增加較快。第二部分是地方和行業債務負擔較重。2012年底，3個省級、99個市一級、195個縣一級、3,465個鄉級政府，負有償還責任的債務率超過100%。第三是，地方政府性債務對土地出讓收入的依賴程度很高。2012年，有11個省級、316個市級、1,396個縣級政府承諾，以土地出讓收入來償還的債務餘額，佔到了這三級政府的一類債務的餘額的37.23%。上面，我是把能從網上找得到的一些中國地方政府債務的資料都提供給了大家。

2014年，中國需要償還的利息是10萬億人民幣

那麼，英國《金融時報》駐北京的記者金奇（James Kynge）寫了篇文章，他說：2014年，中國需要償還的利息是10萬億人民幣，相當於17,000億美金。這樣一個數字，光是利息不是本金，是利息，要比印度全國的GDP要低一點，印度全國的GDP是18,700億美金，但是遠遠超過於韓國、墨西哥和印度尼西亞這些國家的GDP。而這其中呢，中共的地方政府債務的利息就佔了相當大的比例。

前兩年，中國的金融系統發生錢荒，很嚴重。央行放水，各個地方銀行搶錢，它的關鍵是什麼呢？關鍵是地方政府沒有錢，中小企業缺錢，到處伸手要錢，到處去借錢，就把隔夜的拆帳利息大大的提高了。

地方政府現在有兩個無底洞：過去的債務，現在的財政支出

那麼中國現在金融出了大問題，中共政權揹負著最大的債務，並且還是個無底洞。地方政府現在有兩個無底洞，一個是地方政府過去的債務，30萬億，現在幾乎是沒錢歸還。另一個，是地方政府現在的財政支出，要供養上千萬名的地方官僚和公務員，可是地方的稅收入不敷出，債務是過去的，財政是現在的，這兩個問題都解決不了。

所以李克強就擔憂中國經濟，它的道理很簡單，他非常擔憂，在哪裡呢？全球金融危機之後的借貸爆炸，令中國的債務和GDP的比例爆炸。在過去的7年裡邊，中國的債務和GDP的比例，就在幾年之間從120%上升到200%，也就是說增加了70%，上面揹了這麼多債，

地方政府剝離債務的各種手段

第一，地方政府轉嫁風險，中共地方政府的債務就好像個定時炸彈，阻礙著中國的經濟發展。因為它和許多的經濟領域密切相關，那麼地方政府為了轉嫁風險，開始對地方債剝離成為企業債，這就導致了地方的企業破產潮開始。

地方政府要對2014年12月31號以前的地方債進行清理，目的是要切割政府債務和企業債務，而這個操作的人就是各個地方政府的財政部門，通過PPP（政府和社會資本合作）的模式，把政府的債務轉為企業債務，那麼就可以按照「公司法」對企業破產重組。一旦按照「公司法」來處理的話，那就把政府的債務完全由破產的企業來承擔。

第二，地方債變成一個銀行理財產品，這個風險轉嫁給老百姓。當地方巨額債務在發行時，有些變身為銀行理財產品，最終由老百姓去購買。去年5月30號，中國《時代週刊》披露了地方政府把債務轉嫁給老百姓的一個秘密，中共投資拉動經濟的增長模式，投資的回報率往往會低過於資金的成本，所以支出去的錢很難收回來。銀行也知道這樣的情況，所以它就把這個債權賣給了信託公司，也就影子銀行，接盤的這些影子銀行、信託公司呢為了逃避風險就把這些債權打成一個包在出賣。這樣的做法和美國的房地產貸款變成了金融產品行銷全球的做法是一模一樣的，結果美國那樣做法引起了全球的金融危機，而中國因為是由共產黨控制，它把這個秘密封包，關了起來不讓大家知道。

第三，地方政府提前徵稅，壓榨地方企業。中國的一些資金緊張的地方政府開始要求鋼鐵企業預先繳納未來兩年的稅收，而鋼鐵企業在傳統上來講，一直是中共地方政府的搖錢樹，中國鋼廠的產量佔全球鋼材產量的一半，過去地方政府就靠這個搖錢樹來過日子的。但是由於中國的經濟持續下滑，2012年，中國大型鋼廠的利潤，同比下降了98%，你想想看幾乎沒有收入了，虧損鋼廠的虧損額增加了7倍。

儘管如此，在中國的北部和東北部的一些地方政府強迫這些鋼鐵企業預繳兩年以後的稅收，如果有一家鋼鐵企業在2012年沒有實現應該繳納的利潤，那麼地方政府就可能要求它提前繳納2013年的稅收，如果你2013年的稅收還繳不上來，它要你繳納2014年的稅收，那這樣的做法不就是殺雞取卵嗎？把鋼鐵企業殺死了。

所以到了2014年中國的地方鋼鐵企業，每生產一噸鋼的利潤，只有達到1斤大白菜的價格。1斤大白菜是2塊5毛錢人民幣，可是其中你要消耗掉幾噸的焦碳和幾噸的水和相當數量的電力，還有製造的霧霾，你最終得到的結果只有2塊5毛錢。這就是中共專制獨裁政權下的經濟生產和稅收的關係，地方政府為了維持它們的收入，它是不顧一切的。

中國經濟的GDP的連年下降，中央政府的稅收年年增加

中國經濟的GDP的連年下降，在這個時候中央政府的稅收卻年年增加，這是非常奇特的，也很矛盾，它用什麼辦法能夠增加呢？就是「營改增」的稅制改革，什麼叫營改增？就是營業稅改成為增值稅。

根據中共官方媒體2015年1月9號的報導，2014年中國各級稅務部門總共收入是103,768億元，比上一年增加8.8%。可是當年的GDP只有7.5%，稅收增長的速度超過了GDP增長的速度。那麼2015年將要把營業稅改為增值稅，它要增加更多的稅收，中共現在正在進行營改增這樣的稅制改革。

營業稅和增值稅是中共兩大主要稅種，營業稅由地方來徵收，是地方第一個大稅種，是地方政府主要收入的稅種，並且不和中央政府分成。那增值稅是由國稅局來徵收，增值稅大部分歸中央政府。

營改增的意思就是以前繳納營業稅的項目改成繳納增值稅，營改增以後，地方政府的收入減少，地方政府原來營業稅的稅收的4/5，將被中央政府拿走，這樣地方政府的財政收入就會遇到了極大的問題。

據瞭解，目前中國全國的財政支出當中，地方政府的支出佔85%，但是地方政府的收入只有53%，那另外沒有收入的30%的支出從哪裡來呢？就由各種不規範的資產負債或中央轉移支付，還有一個是增加各種各樣名目的地方稅種來增加稅收，最後倒楣是地方企業。

地方債務轉化成地方公債--變臉戲法

為了要解決地方政府收入減少而不要去歸還這個巨大債務，那麼中共採取的辦法，現在正在進行中的辦法，就是把地方債務轉化成地方公債，我稱它為「變臉戲法」，把臉譜變了。

地方自行發債試點，是從2012年開始，現在已經進行第四個年頭，2014年5月21日中共財政部發出一個通知「2014年地方政府債券自發自還試點辦法」，經過國務院的批准，2014年，上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、江西、青島省等地，以地方政府債務來試點，自發自還，你自己發公債、自己還你的債務。

但是我看這種自發自還的地方公債，可以說是天方夜譚的夢想，關鍵是什麼？在經濟GDP持續下滑，並且有巨額的資金大量外逃，在這種大的環境底下，誰要給你買地方公債？所以找不到地方公債買主的時候，誰還會來關心你未來的債還不還的問題？根本不會去關心。那麼在地方自行發債試點4年之後仍然沒找到買主，眼前到了2015年，地方政府的債務有2萬8千億到期的本金和利息要歸還。

那麼現在地方政府的財政支出還沒有著落，日子是非常難過，所以到了今年兩會期間，中共決定著手處理地方政府的債務，由地方政府發行長期的利息公債。國務院撥款3萬億人民幣先解決地方債務的利息，以求地方政府能鬆口氣，否則會把地方政府憋死。可見當地方政府實在沒路可走的時候，北京當局還是要撥款給地方政府，還是要「大水漫灌」，否則地方政府要造反。

可是地方政府拿到這些錢之後，它們怎麼做？地方政府拿這些錢去做什麼呢？根據廣東省所曝光的資料看來，他們把得到的錢還是投資到基礎建設上面，也就是搞鐵公基和房地產的老路。

因為李克強看到光靠投資，經濟以後會越來越壞，所以去年要慢慢減少撥款投資，可是到了今年再不撥款，下面就沒飯吃了，各個省都沒有錢。過去是靠土地財政，現在房地產下滑、房價下跌，那麼怎麼辦呢？所以就慢慢的撥一點錢，叫「微調整」，但是錢還是不夠，那各個省繼續發公債，不發公債馬上死，而要想改變這種經濟模式也改變不動，這慣性也是非常的強，它還是在走基礎建設的老路，沒別的本事。

可是你再蓋工廠，生產產品還是賣不出去，發行了地方公債之後，你永遠都還不起。因為中國現在的經濟現狀，你1塊錢投入進去，只能產出5毛錢的利潤，老百姓、企業借錢給它，等於是送給它，有去無還，肉包子打狗。

那我們看看最近發展的最新情況，中共現在正大力炒作「一帶一路」，這是最新發展的情況。3月28日，中國國家發改委、外交部、商務部聯合發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的願景和行動》這個文件，文件上面寫明要在上海、天津、寧波、舟山、廣州、深圳、湛江、汕頭、青島、煙臺、大連、福州、廈門、泉州、海口、三亞等沿海城市進行港口建設，還要打造重慶西部的開發開放重要支撐點和成都、鄭州、武漢、長沙、南昌、合肥等開放型的經濟高地。

人們看到舊債還沒還清，現在又要啟動開印鈔票的機器。大型的投資，照上面我所講的，這些將近20個城市吧？這些基礎建設，又蓋高樓大廈，這不又回到了經濟舊常態了嗎？我們看不到刺激消費拉動經濟，也看不到用科技創造發明來拉動經濟，那麼這種做法是不是可以說給一個已經病入膏肓的病人打強心針，想達到起死回生、延長壽命的目的？但是最終，這病人還是要死啊。

那麼好，我們先講舊債，地方債務30萬億，現在又要投資這麼多資金去搞「一帶一路」的新建設，請問這些債務最後誰來買單？誰來最後收拾殘局呢？以地方公債來替換地方債務的意思就是要把這種短期的、高利息的地方債務，換成長期的、低利息的公債，這實際上就是玩一個財務變臉的戲法，也是一個換湯不換藥的把戲嘛。

財務變臉戲法的目的

這個把戲的目的就是要動用行政手段，給地方政府減少壓力，穩定地方官員的情緒，讓他們繼續替中共賣命。中央政府給地方政府開一個後門，最後很有可能中共的央行貸款給商業銀行，再由商業銀行去購買這些打了包的、或者是拆分散的新舊債務。這樣意味著真實的債務並沒有消失，風險依然存在，這個債務由誰揹呢？被中央銀行揹了。也就是中共財政部揹了，也就是中共政府揹了，他們去收拾這個爛攤子，最終誰買單？中國的納稅人買單。

過去債務積累到危險的程度的時候，中共就採用了整理壞帳銀行，由中央財政部撥款去剝離這些債務。上個世紀90年代末，朱鎔基下令成立了4家資產處理銀行，剝離幾千億美金的債務，現在又要用這個老辦法，中共成立5家地方壞帳銀行。近期官方的報紙《經濟參考報》報導，中國銀監會已經批准再成立5家所謂的壞帳銀行，以解決國內壞帳水平不斷上升的問題。將在北京、天津、重慶、福建和遼寧，成立新的壞帳銀行，同時要再成立地方的10家壞帳銀行。可是我們看到現在的債務是幾十倍的增加，比上個世紀90年代增加了幾十倍耶，你用這些壞帳銀行根本沒辦法處理和消除這麼龐大的債務。

新舊債務將把中共政權活活的拖死

不管中共用任何花招和變臉的戲法，中共經濟仍然在持續的下滑。匯豐銀行3月份公布的「中國製造業採購經理人」的指數，降到了49.2，而3月份的一份衡量製造業活動的指標，降到了11個月的最低點。中共經濟持續的下滑、沒有力量把中國的經濟往上推，這正是美國智庫預測中共政權將要崩潰的原因之一。

中共高層處理地方債務的各種手段，包括將地方債務轉為地方公債的變臉戲法，都是為了維持中共政權、加強中央對地方政府的控制，防止地方政府財大氣粗反叛中央，但是這一切都失靈了。因為過去的地方債務和現在的地方債務，以及將要產生由一帶一路基本建設帶來的新債務，都將把中共政權活活的拖死。

好吧，這就是我今天的評論，謝謝各位。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)