牛刀：中國樓市斷頭刀9月開鍘
【看中國2014年06月04日訊】 「開——鍘」，這是我們在電視中看見狄仁傑最標緻的形象。狄仁傑此舉是在一樁大案結案之後，而資本市場的「開——鍘」是在一個經濟週期結束後，在新的經濟週期開始前資本的洗劫過程。看似不同，形象一樣。人類經濟的週期分大週期和小週期兩種，大週期我們就不說了，小週期是以美元的貶值和升值為分界線，那麼，美元從2014年開始結束長達近30年的貶值週期開始進入升值週期，集中的表現就是國際美元回流美國本土，美國本土的美元回流銀行，全球性經濟危機開始爆發。
本輪美元在貶值週期，美元流入最多的國家是中國，這也是全球超級泡沫發生在中國的本質原因，危機最嚴重的國家當然也是中國。因此，在美元升值週期之初經濟亂象發生在中國一點也不奇怪。在經濟危機的表象發生時，經濟學家們常常把這種現象稱為「黑天鵝」。我這人不喜歡拾人牙慧，因此，不想說中國經濟何時飛出黑天鵝，而是以斷頭刀何時開鍘來表示。這個表示應該有中國特色，屬於「有中國特色的社會主義」的一個特徵。所謂斷頭，就是中國房價泡沫的見頂，斷頭刀的作用，就是讓見頂之後的房價泡沫迅速破滅，也就是我經常說的，世界其他國家房價泡沫破滅，最大的城市房價無一例外的發生斷崖式下跌是共同的特徵。
這裡有兩個背景我再次闡述一下：
別的因素不用考慮，很多人不明白泡沫破滅是一定的事。我們很清楚，房地產和貨幣都是具有槓桿效應的，價格漲起來是呈幾何狀態上漲，也就是2乘2等於4，而4乘4等於16，而經濟增長和居民收入只能呈現代數狀態上漲，1加1等於2，1加2等於3。房價上漲，本質是貨幣貶值，房價漲得越多央行鈔票就發得越多，貨幣貶值就越嚴重；而房價下降，等於央行回收貨幣，這是央行通常的操作，不存在什麼行與不行的問題。因此，本輪房價泡沫的衍生不是供求關係造成的，而是資金氾濫導致的，而這種資金氾濫只能在美元貶值週期發生。在這種情況下產生的泡沫，一定會在美元出逃的過程中破滅。
現在的情況是一線城市絕對是泡沫的重災區，這是毫無疑問的。在美元出逃中，房地產收到的衝擊是最大的，在美聯儲從2014年1月開始縮減QE以來，中國一線城市開始冰火兩重天，一是成交量呈現70%的大幅減少，二是開發商的庫存突然爆增。截至4月底，上海易居房地產研究院監測的35個重點城市新建商品住宅庫存總量為2.49億平方米，環比增長2.6%，同比增長19.5%，庫存創下了歷史新高。另據機構統計，2013年底，146家上市房企的存貨金額歷史性地突破2萬億元，而截至今年3月底，這一數字繼續攀升至2.13萬億元，同比增幅達到25%。35個重點城市中，有28個城市庫存在4月份出現了同比增長。其中南昌、濟南和寧波3個城市的庫存上升幅度較大，同比增幅分別達到 68.6%、63.8%和56.8%；同期，35個重點城市新建商品住宅月度新增供應量為2138萬平方米，環比增長10.2%，同比增長2.6%。這是 今年以來單月新增供應的最高水平，表明整個市場推盤節奏正逐漸加快。
然而，開發商的積極推盤並未換來理想的成交量——4月35個重點城市的新房成交量為1503萬平方米，環比增長0.1%，同比減少21.4%，未消化的新增供應繼續「加碼」本就不堪重負的樓市庫存。分城市看，4月份，一二三線城市的樓市庫存均在持續積壓。35個城市中，一二三線城市新建商品住宅庫存總量分別為 3032萬平方米、1.8億平方米、3796萬平方米，環比增長分別為 4.6%、2.4%、2.4%，同比增長分別為12.4%、19.2%、27.6%。
截至5月10日，北京新建商品住宅的庫存量突破7萬套，達到70838套，創下2013年3月至今的新高。截至昨日，上海新建商品住宅的存量為65987套，合計面積1026萬平方米，存量同樣維持在歷史高位。而深圳庫存也突破了罕見的5萬套。
那麼，為何中國一線城市會成為中國樓市第一把斷頭刀開鍘的城市？這是因為在國際資本市場上，有兩個數據是無法作假的，一個是美元指數，一個是波羅的海干散貨指數，前者是全球貨幣領先指標，後者是全球經濟的領先指標。就美元指數來講，2014年將會走強，其實只要美元指數走強，任何非美國家的資產泡沫都會破滅，這是國際金融的規律，美聯儲成立100年來都是如此。波羅的海干散貨指數第四次跌破1000點發生在2014年5月，如果出現不了像樣的反彈，那麼，在三到六個月時間，全球有經濟危機發生。這個危機只有中國才是合適的，因為其他國家幾乎沒有什麼泡沫，在新興市場國家，印度、巴西等國泡沫在去年就已經破滅，只有中國的超級大泡沫挺到現在。那麼，今年9月後中國樓市第一把斷頭刀開能會開鍘。
一個觀點認為，中國泡沫因為有政府元素，所以是剛性的，不會破滅。這話我聽見就發笑，所有的資產泡沫都是金融泡沫，而金融泡沫一旦衍生，就從來都沒有持續膨脹過，膨脹的越大危害就越大。正如一個人要跳樓，爬到三層樓就跳下來人不會死，而爬到十層樓往下跳不能保證不死。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)