危言：中國面臨金融危機？(圖)

【看中國2014年01月18日訊】流動性緊縮、奔馬式上升的物價，百業蕭條，老闆卷錢跑路，失業無業者遍地…………中國經濟到底怎麼了？

一邊是天量的貨幣投放量，一邊是銀行業的「錢荒」，拆借利率飆升使高利貸直接在銀行間發生，如此極端的狀態，表明我國的金融體系存在大量的泡沫，相對美國股市和亞洲股市普漲的狀態，我國經濟低迷已是不爭的事實，金融危機正在實質性發生。

似乎銷聲匿跡的「錢荒」近期又掀起高潮，並有愈演愈烈之勢，業內擔心資金最吃緊的時期還未到來，而與資金緊密相關的股市、樓市、房地產市場，還有地方政府債務問題，都因此而處於臨界點。「錢荒」產生的蝴蝶效應，不久將引發危機的全面爆發。

天量貨幣投放仍鬧「錢荒」

金融系統，已經發展成看似巨無霸的體系。銀監會12月25日的數據顯示，截至11月底，銀行業金融機構總資產達145.33萬億元，較上月增加約1.63萬億元，同比增速達14.4％；總負債135.38萬億元，同比增14.2％。

12月11日，央行發布《2013年11月金融統計數據報告》，數據顯示，截至11月末，廣義貨幣（M2）餘額107.93萬億元，同比增長14.2％，比上月末低0.1個百分點，比去年同期高0.3個百分點。

看似如此巨量的貨幣，卻在大陸金融系統「錢荒」對比下，顯示出尷尬的處境：一邊是用天量來形容的貨幣投放，一邊是銀行業高喊著的「錢荒」，拆借利率飆升使高利貸直接在銀行間發生，是為現下大陸金融系統真實的寫照。

靚麗的經濟數據，讓民眾沉醉於「世界第二大經濟體」的幻境中。但中國的經濟總量大約為美國的三分之一，而貨幣投放量比美國卻高出1.5倍，位居世界第一。現時，中國出現的「錢荒」令民眾清醒了不少。

產生如此極端的狀態，表明金融體系存在大量的泡沫，由此產生的金融系統風險是政府最擔心的。10月底，廣義貨幣供應量M2已經是GDP的兩倍，再多發票子就有可能導致通貨膨脹，以致破壞市場，甚至造成人心惶惶。

銀行業一直風光無限，是最暴利的行業。2012年大陸民企500強企業財報顯示，500家企業合計，日平均利潤不及一家銀行兩天的利潤。銀行業的暴利是以未來的金融風險為代價的。銀行主要的利潤來源一是資產規模爆漲，二是貸款無節制地發放。2002年銀行業總資產只有大約20萬億元，截至目前已經膨脹到145.33萬億元。

有金融系統人士透露，目前中國現下的狀況是因為資金在金融體系內循環玩「空轉」遊戲，沒有真正地進入實體經濟。這樣就形成了金融泡沫，就會導致即使貨幣信貸再寬鬆，金融系統對實體經濟推動的作用也不斷降低。根據經濟學家解釋，收到存款視為銀行的負債，發放出去的貸款視為銀行的資產。而銀行肆意的放貸，發放出去的貸款總額已經超出存款總額，「錢荒」的發生有其必然性。

據仲量聯行最新的統計數據顯示，截至2013年第三季度末，海外房地產投資同比上漲25％，交易額已突破50億美元，刷新了2012年全年40億美元的歷史最高記錄。

而12月13日，《政府核准的投資項目目錄（2013年本）》的通知顯示，10億美元以下的境外投資將不再需要部門核准，而只需要提交表格備案即可，將使資金流出更加容易，流出資金也將更多。

美聯儲於12月19日宣布，維持聯邦基金利率區間在0.0∼0.25％不變，每月削減100億美元QE。國際清算銀行（BIS）最新公布的數據也顯示，2013年以來，人民幣實際有效匯率和名義有效匯率分別升值7％和6.4％。今年1至11月，人民幣對美元中間價累計升幅已達2.49％，即期價格累計升幅也超2.25％。

面對匯率和利率相加的利差，按捺不住，將資金掉頭殺回大陸套利吸金。12月17日下午，央行官方網站更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示，11月末金融機構外匯佔款餘額為283,575.03億元，較10月末的279,595.96億元增加了3,979.47億元。而10月末，央行口徑外匯佔款餘額較9月末也暴增4,495億元，顯示資金在持續進入中國。

經濟「晴雨表」顯示我國在發生危機

美聯儲關於QE的消息推動美國股市道瓊斯和標普500指數大漲至記錄高位，納斯達克指數收於13年高位。日本基本股指日經指數觸及自5月23日以來的高位。截止12月26日，亞太股市連續第8日上漲。

與全球股市普漲的態勢形成鮮明對比的是我國股市指數的不斷下行，12月中下旬連跌12天打破了2008年大熊市中連跌10天的記錄，股民的投資情緒也降至冰點。16至20日這一週滬指累計下跌5.07％，創31個月最大周跌幅，20日更是重挫2.02％，失守2,100點。

形勢危急之下，央行和證監會齊出手救市，央行從19日開始，截至20日釋放流動性超3,000億元，24日又重啟七天期逆回購操作。證監會也釋放出未來將加快養老保險金入市規則的制定，將進一步加快推動長期資金入市等所謂利好消息。

有官方媒體認為在央行和證監會的努力下，將導致股市會高開高走。實際情況並不如願，12月26日股市開盤即下跌，截至收盤滬指跌1.58％，報2,073.10點成交667億；深成指跌2.46％，報7,897.33點，成交963億元，盤中創8月1日以來近四月新低；創業板跌1.46％，報1,269.54點，成交295億元。

相對美國股市和亞洲股市普漲的狀態，我國經濟低迷已是不爭的事實。金融危機正在實質性發生。「錢荒」的影響也仍遠未消退，由於新年假日備付、例行繳納存款準備金等更大壓力將很快來臨，市場擔憂資金最為緊張的時刻將在今年1月出現。

樓市與金融危機緊密相連

由於貨幣政策和金融機制，是由央行控制流動性「總閥門」，從總量角度供應流動性，對銀行的干預備受爭議，被金融業稱為「看得見的手」在操縱著一切。導致金融機構獲利為先，不願支持實體經濟發展，甚至放貸到房地產市場，繼續推大房地產泡沫，大量的資金填入到大陸遍地的「鬼城」當中。

2013年的大陸房地產市場可用高燒不退來形容，從單價地王、區域地王到總價地王，各種名目的「地王」時常見諸報端，以致於民眾對高房價逐漸失去了原有的信心，只能望樓興嘆。

中原地產提供的數據顯示，截至12月22日，標竿房企單月拿地金額已達353.8億元。前11月，標竿房企拿地金額為2,724億元，至此，年內標竿房企拿地金額已經突破了3,077.8億元，預計全年將突破3,100億元。2012年全年標竿房企購地金額僅為1,558億元。此前在同樣地王襲來的2010年，標竿房企全年購地金額也剛剛突破2,000億元。

9月25日中共國土資源部召集13個省份和16個城市國土資源部門負責人，研究四季度土地市場調控，著重強調了平抑地價，務必做到年內不再出「地王」，確保四季度土地市場平穩運行。

雖然各地政府看似以各種方式積極回應，但這並沒有影響地王以密集的節奏出現。12月18日，大陸房企綠城和九龍倉聯手「廝殺」300多輪後，成功奪得杭州蕭山一宗宅地，同時晉升為該區單價地王；同日，住總融創駿洋聯合體以58.66億元價格再次使北京總價地王的「桂冠」易主，超越11月剛剛由恆大在朝陽東壩南區地塊創造的51.35億元的年內總價地王的記錄。

業內把土地比作麵粉，成品房比作麵包，當「麵粉」貴過「麵包」時，住宅價格勢必繼續走高。中原地產市場研究部總監張大偉分析認為，如果大陸主要城市出現的地王達到正常的利潤的話，目前市場售價需要在一年內再漲50％，否則地王入市的風險將非常大。目前大部分地王地塊的樓面價已超過區域內在售的房價。

目前在大陸已經出現有價無市的情況，房價雖然高企，但交易量不斷下降，從專業研究機構數據看，據鏈家地產市場研究中心統計，12月第一週，北京新建商品住宅成交均價環比下降6.2％。廣州經緯行研究中心的監測數據也顯示，11月份，廣州十區兩市新建商品住宅簽約均價環比下跌9.4％。

依靠出讓土地做財政收入的地方政府，賺得盆滿缽滿，在或明或暗的對抗中央的政策，使大陸現在已經陷入越調控房價越高的怪圈。過去的十年，動用了除軍事力量外的大部分行政干預手段，十年出臺43個調控政策，房價卻上漲十倍。

大量資金進入樓市導致房地產泡沫越來越大，大陸「鬼城」、「空城」遍地，並已經開始有破裂的跡象。據大陸媒體12月23日報導，廣東惠州境內的大亞灣北岸已經造出了高樓林立的龐大城區。繁華背後，卻是空空蕩蕩的落寞。一處2,300多戶的樓盤亮燈只有兩戶，房地產的泡沫之大可見一斑。

太多的資金也會讓我國大陸的房地產價格繼續上升，靠資金支撐的房地產行業，在「錢荒」持續影響下也前景堪憂。目前，許多人都擔心出現的房地產泡沫什麼時候大破裂，各界對中國金融系統崩潰的擔心情緒日益增加。

地方債「炸彈」將引爆金融危機

地方債或因規模超預期遲遲不公布結果，越來越膨脹的地方債成為影響整個我國經濟的「炸彈」，將經濟增長拖下水。也深感危機存在不敢兜底，聲稱政績考核追查官員責任，並將控制地方債作為2014年六大主要經濟任務之一。

12月13日閉幕的中共中央經濟工作會議在明確來年工作任務時首次提出，「要把控制和化解地方政府性債務風險作為經濟工作的重要任務」。此前，自2013年8月1日開始的地方債全面審計，一直被看做是現任當權者上臺後的正式「摸家底」。

2013年以來，各方研究機構、學者紛紛發布對地方債務的測算，大致是在16萬億至20萬億之間。中華企業家聯合會會長保育鈞12月14日認為，地方債務遲遲不公布很可能是由於審計結果超出中央預期。地方債可能超過20萬億，接近2012年GDP的50％。

銀行除了將資金放貸到房地產業，資金重要的另一個去向就是進入到地方政府融資平臺，根據中共審計署數據，銀行貸款佔地方債務來源近80％。

根據審計署數據，銀行貸款佔地方債務來源近80％。在銀行持續「錢荒」的情況下，產生的金融危機將引爆這顆「炸彈」。（AFP）

有銀行業人士稱，當銀行流動性趨緊時，地方政府融資平臺債務是最危險的。目前地方債實際上就是借新還舊，借完銀行去找信託，信託到期再找基金子公司去繼續舉債。在銀行持續「錢荒」的情況下，產生的金融危機將引爆這顆「炸彈」。

經濟現下存在的問題不是哪一個點，或者哪一個層面的危機，由金融系統開始，眾所周知的樓市、股市等等都與之相連，金融危機的出現將會繼續發酵，並引發全面的經濟危機。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)