中國債務危機已經到來了嗎？
【看中國2013年10月25日訊】中國的債務問題正在變得令人吃驚。
中國開始對地方政府不斷上升的債務展開審計。僅在數週前，WSJ稱，中國已經允許地方政府通過短期借款的方式來展期債務。另外，一些銀行壞賬沖銷規模上升了兩倍，以彌補損失。
地方政府債務是中國政府實施宏觀經濟政策的阻礙因素。總所周知，中國政府希望擺脫高風險的投資驅動型增長模式，部分原因在於化解房地產投機泡沫。
但是，由於缺乏監管，地方政府債務規模迅速擴大，這阻礙了中國向消費拉動型經濟增長模式穩步轉變。
2010年，中國審計署估計地方政府債務規模約為人民幣10.72萬億元（1.75萬億美元），佔GDP的27%。但是，自此以後，中國地方政府債務規模迅速攀升。有人估計，地方政府目前的債務規模已經達到GDP的60%，其中多數債務來自特別投資工具(SIV)，後者能夠繞過中央政府設定的借款限制。有些人熟悉華爾街在金融危機前的資金拆借。對他們而言，SIV似乎並不是好兆頭。
在地方政府債務激增問題上，中央政府也難辭其咎。
多年來，中央政府一直設定通常不低於8%的經濟增長目標，並向省級和市級政府施壓，希望他們能實現該目標。一些地方政府官員的解決方案很簡單，即先征地，然後再借款開發房地產。在很多情況下下，這些官員們不會考慮新住宅和辦公樓的未來需求有多大。
Kynikos Associates對沖基金經理Jim Chanos稱這種情況為「通往地獄的腳踏車」。地方政府未來某一時刻將被迫「下車」。屆時，地方政府債務規模將難以持續。WSJ的Michael J. Casey稱，目前來看，地方政府擺脫這種情況的時刻似乎已經來臨。
難怪中國政府已經在想辦法使銀行和借款人準備好面臨困境。
WSJ消息人士稱，信貸規則修訂案可能包含允許更多地方政府發行短期債券的條款。因此，地方政府就可以用發債所得資金來償還到期債務。
當然，這只能把問題拖後數月或數年。中國政府大概希望經濟解釋已經恢復，這樣地方政府就更容易籌到資金，債務問題也會迎刃而解。但是，這是一廂情願的想法。
現在，中國銀行業已經在大規模沖銷壞賬。中國最大的幾家銀行在今年上半年沖銷了人民幣221億元（約合36億美元）的壞賬，為去年同期的3倍。
樂觀者認為，中央政府還有政策空間。畢竟，IMF預計，中國2013年債務總額僅佔GDP的21.3%。
但是，如果對中國的債務規模進行任何合理分析，那麼我們必須把地方政府、國企和國有銀行的債務都計算在內。這三類機構可視為中央政府的延伸，這意味著其負債最終也由中央政府負債。中央政府可以消化這些債務，但如果救助規模過於龐大，那麼這將嚴重限制政府刺激經濟增長的效果。
惠譽最近報告顯示，截止2012年底，中國債務總額佔GDP的比重達到198%，高於2008年的125%。另外一個不容忽視的事實是，中國GDP增速自2012年以來已降至7.5%左右；截至9月份，中國最大幾家銀行的房地產貸款餘額同比增加了19%。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)