中國正發動一場「可控金融危機」?(圖)

【看中國2013年06月25日訊】三年以來，中國短期資金市場的利率飆升並不是什麼新鮮事——年末季末或者春節，各大商業銀行總會因為存款考核或者季節原因出現資金緊張——但極少在資金原本並不緊張的6月出現如此凶險從未出現。過去，每每遇到這樣情境，中國央行都會投放資金，平抑利率。但是，事情開始變化。

據第一財經日報報導，2013年6月20日，這個瘋狂的一天，足以載入中國銀行間市場史冊。當日，銀行間隔夜回購利率最高達到史無前例的30%，7天回購利率最高達到28%。在近年來很長時間裏，這兩項利率往往不到3%。

時值盛夏，在全國各地籠罩在高溫之際，銀行間市場同樣「高燒」不退。從5月中旬以來，中國銀行間市場資金利率逐步走高；進入6月份，資金面呈現高度緊張狀態，連日來資金利率不斷創下新高。甚至有傳言稱，有大型銀行出現資金違約。

不過，中國銀行有關負責人20日晚間表示，中國銀行從未發生資金違約事件，6月20日按時完成全部對外支付。有關市場傳聞嚴重失實，對於惡意製造謠言的相關機構和人員，中國銀行將保留追究其法律責任的權利。

在分析人士看來，商業銀行年中考核、外匯佔款流入放緩、債市整頓規範，都與資金面緊繃不無關聯；而6月20日之所以如此瘋狂，緣於接連落空的貨幣寬鬆預期。

本週三召開的國務院常務會議宣布：「把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好，合理保持貨幣總量。」此語一錘定音，徹底澆滅了市場對央行「放水」的盼望。而央行也以堅持發行央票的實際行動，進一步表明瞭不放鬆的態度。

事實上，在銀行間同業拆借市場，同樣是「哀鴻遍野」。上午11點半公布的上海銀行間同業拆放利率（Shibor）數據顯示，隔夜Shibor暴漲578.40個基點，升至13.4440%的歷史新高；7天利率上漲292.90個基點至11.0040%；1個月利率上漲178.40個基點至9.3990%。

一名資深的大行交易員表示：「四處是借錢聲，資金價格一再衝破想像，做了這麼多年交易員，如此‘盛況’前所未有，市場幾乎失控了。」

到目前為止，這場「大錢荒」持續了足足一個月。在此期間，不僅資金面的緊張程度超出預期，央行的「反常」舉動，更是讓市場人士跌破眼鏡。

5月下旬，受外匯佔款流入減少、季節性財政稅款上繳和月末因素等影響，銀行間資金利率逐步走高。進入6月份，隨著端午節前商業銀行現金備付壓力上升，資金利率持續飆漲，隔夜Shibor逼近10%。

然而，出乎意料的是，央行並沒有施以援手，央票發行與正回購操作照做不誤，逆回購與短期流動性調節工具（SLO）依然停留在傳說階段，打破了市場關於央行節前「放水」的慣性期待。

有外媒分析稱，某種意義上而言，中國監管層發動了一次壓力測試，一場「可控」的金融危機，試圖逼迫各大銀行將從資金空轉和不良產能中釋放出來，投向實體經濟中潛在的優質資產，以解決中國經濟中長期存在的資本錯配問題。

值得注意的是，在中國利率雙軌制——存貸利率固定，但理財產品等民間融資利率市場化的情況下，商業銀行為求利潤，受到高利率吸引，通過各種途徑辦法將信貸業務包裝後投入高利率市場可能難以避免。發動一次「金融危機」之後，中國政府會做出什麼樣的改革呢？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)