2013年的第一季度，將注定被計入美國股市的歷史，這段時間，美股經歷了近十多年最快的上漲週期。2008年金融危機爆發後，道瓊斯工業指數曾暴跌54%，之後用了四年的時間，到今年2月1日才重新站到2007年7月時的14000點，但自那之後，只用了66天的時間就衝破了15000點大關。
今年迄今為止，美國三大股指（道瓊斯工業指數、標普500、納斯達克綜合指數）上漲均已接近15%。
亮麗的表現讓美股顯示出難以抵擋的魅力，但過快的增長也引起投資者對美股後續增長能否獲得支撐的擔憂。儘管股神巴菲特稱「股市價位合理」。但是持有「聰明的錢」的機構投資者們正在退出美股市場，接盤的多是小投資者。
未來，美股走勢是否還能獲得支撐？
美股的魅力
鵬華美國房地產基金今年在美國股市可謂是收益頗豐。Wind數據顯示，截至5月7日，該基金淨值增長率達10.14%。該基金主要投資於美國上市交易的房地產信託憑證、投資於房地產信託憑證的交易型開放式指數基金以及房地產行業上市公司股票。在該基金的資產配置中，接近80%都是股票。但該基金漲勢依然落後於美國主要股指。截至目前，美國三大股指上漲都接近15%。道指衝破15000點，按照2009年3月市場觸底來算，已飆升近130%，今年開局以來，更是呈現了自20世紀末網際網路推動下牛市終結以來的最快的上漲速度。同時，標普500也收於1600點以上，納斯達克指數創下自2000年11月以來最高收盤水平。「美聯儲的第三輪量化寬鬆政策是美股上漲的最大因素。」申銀萬國高級分析師謝偉玉說，「加上外國資金的流入，流動性非常充裕，經濟基本面和企業盈利也好於預期，共同推動了美股的上揚。」
過去幾年間，疲弱的經濟增長和不斷發酵的歐債危機，導致全球資金一直流出股市，進入債市。「直到今年這一情況才出現反轉。」華鵬美國房地產基金經理裘韜說。根據申銀萬國研究數字，2012年年底每週流入發達國家股市的資金開始有所增長，到2013年第一季度這一趨勢明顯增強。
而最近美股不斷刷新歷史記錄高位，則伴隨著企業季報的發布高潮。截至5月4日，標普500家企業已經出爐營業季報顯示，接近70%的企業獲利超過預期，另外12%的企業盈利符合預期。金融板塊，也由於大銀行第一季度業績超預期成為領漲板塊，自今年以來上漲達到20%。其他如醫療、保險等特殊消費品上漲了接近40%。按年初回報率來看，美股在94個國家排名中位於第15名。
裘韜認為，股價上升，部分股指甚至創出歷史新高，反映了投資者信心的轉變，雖然市場並非對未來絕對樂觀，但至少已擺脫過去至近期瀰漫的深度負面情緒。
但是並不是所有人都會忘記危機的陰影，強勁的上揚也引起了市場分析人士的擔憂，美股的上揚能否獲得支撐？
能美多久？
「美股的表現在3月中旬以來就與實體經濟脫離，主要依靠流動性和企業盈利的支撐。」謝偉玉說，「這種短期的脫離是允許的，但是最終還是要反映實體經濟的情況，如果實體經濟拖累到企業盈利和流動性減少，那美股上漲不會獲得支持。」
2013年第一季度美國GDP增長2.5%，低於市場預期的3%，但是並沒有引發股市的動盪，其他例如失業率、首次失業救濟人數等指標迅速抵消了這一影響。第二季度美國經濟增長會有所滑落，自3月1日開始執行的財政緊縮政策的效果會慢慢顯現，加上5月15日到期的2014年預算談判到期可能會陷入僵局，將會拖累美國經濟。美國官方公布數據稱，第一季度美國居民可支配收入下滑了1%。市場正在下調第二季度美國第二季度GDP增幅。謝偉玉預計第二季度美國經濟增長僅可達到1.5%。「預計5月份美股會有所回落，每年都會有這個趨勢，到六七月份的時候會回調。」謝偉玉說。
裘韜也認為，美國股市未來可能會出現一些波折。他說，美國股市的估值已經由歷史低點恢復到歷史長期平均水平，美國市場的估值修復已經基本完成，接下來投資者將更加關注公司盈利的情況。宏觀層面，美聯儲是否會堅持量化寬鬆政策依然是最大的影響因素。今年以來美股在2月和4月的回調都跟央行的政策相關。「如果美聯儲退出QE，對美股的影響將是致命的。」謝偉玉說，鑒於此，他認為美股在2013年年底還會出現一輪迴調，因為下半年美國經濟的增長將會進入加速階段，美聯儲退出QE的可能性增大。而事實上，每次只要美聯儲討論是否要放緩購買債券的力度，美股都會出現波動。
逃離的投資者
從2012年年底，包括摩根大通、高盛在內的各大投行都預測，股市將在2013年進入繁榮期。於此同時機構投資者也開始增強了其在股市的投資，資金開始快速流入股市。以鵬華美國房地產基金的資產配置為例，2011年11月成立，2012年第一季度，股票配置佔其全部資產的不到30%，之後逐季升到，頂峰在2012年第四季度約為90%。到2013年第一季度該基金下調了股票的配置至接近80%。
不光是鵬華美國房地產基金減少了股票的配置，根據對美國共同基金資本流動監測的結果，不少美國共同基金流入美國本土股市的資金都在減少，尤其是進入4月份後，這些共同基金更青睞債券和美國以外的股市，而追捧美股的是個人投資者。因為現金和貨幣市場基金的收益基本為零，美國國債收益率又接近歷史低點，越來越多的投資者開始把股市看作最佳投資領域。但是謝偉玉認為這一現象是危險的，「簡單來說，漲得越多風險越高。」謝偉玉說，「個人投資者依然看漲，實際上是個反向信號，屢試不爽。」但是謝偉玉並不認為，美股繁榮會就此結束，儘管會有波折。他認為在2012年第四季度開始，美國的固定資產和消費部門狀況就已經好轉，居民也開始增加信貸槓桿，加上流動性因素，美國經濟將在今年處於一個復甦的中期。他預測，美股今年的增幅約在10%左右，二季度回調後，下半年會大幅上揚。
裘韜則認為，儘管美國股市未來可能會出現一些波折，但是還是對其長期表現比較樂觀。他甚至認為投資氣氛升溫可以滲透到實體經濟，而即使不能馬上帶動增長轉強，也可以減少條件反射式倒退的機會，因此本身將利好並可能促使全球經濟自我強化。
看完那這篇文章覺得
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