股市房地產誰與爭鋒？

長久以來，樓市都是中國富人最鍾愛的財富積累渠道，股市只是財富殿堂裡一個落寞的陪讀生。可如今情況似乎要逆轉。

最近由中國建投投資研究院公布的2013年《投資藍皮書》，卻指出房地產牛市好戲將盡，而今年滬深300指數有望增長18.6%。 樓說樓有理，股說股有理，到底誰有理？

自08年金融危機以降，A股表現一直在全球墊底，這可以說是連前總理溫家寶在任期內最大的遺憾。雖然相關部委推出多項措施宏圖救市，中國的熱錢也很多，合格境外投資者（QFII）及人民幣合格境外投資者（RQFII）的額度幾次三番提高，這些東西都讓人生發不少美好的願景，但現實卻是醜陋無比。

A股是爛泥扶不上牆，從去年12月初到今年2月初，只有短暫的3個月上升，只有便是一路腹瀉，昨天收市上證指數已跌到2199點，今年以來累計上升的點數已經全部煙消雲散。與此同時，被政府和民粹經濟學家狂追猛打的樓市卻節節勝利。中國指數研究院的數據顯示，去年6月到今年3月，全國100個城市的新建住宅平均價格，連續10個月環比上漲，3月全國平均樓價為每方米9998元（人民幣．下同），環比上漲1.06%，同比上漲3.9%。

內地股市為什麼沈迷不醒，原因有三︰其一，股市開放力度仍未夠，透過QFII等渠道進入的資金有限；其二，養老金入市仍未落實，官方自己對股市似乎仍缺乏信心；其三，百姓入市意欲仍不太強，停留在房地產及藝術品等諸多另類投資的金額仍較多。股市成為不了人們興趣的焦點，這就造成了央行放水也流不到股市的悲劇。

股市能否起死回生還在於未來的入水量有多大。

在這樣一個令投資者糾結的關口，中國建投投資研究院公布逆向思維推出《投資藍皮書》。其看好股市的主要依據是巴菲特似的價值投資原則。但中國股市的問題是價值往往不能充分反映在股價上，股價長期被低估的個案比比皆是。所以，內地不少股票從P/E上看是賣白菜似的慷慨價，但只要投資者不砸錢進來，低估的問題就難以扭轉。所以不要輕易相信今年滬深300指數會增長18.6%。

至於樓市方面，報告中提及的觀點頗為中肯：今年房地產開發投資增速將繼續下滑，全年增長約14%。但城鎮化發展的利好，與調控政策的負面影響並存，預計今年的樓價將趨於穩定。所以，投資者要在樓市獲利，可能到美國買樓要比在中國買更佳。

地產還是股市？今年可能都不要說，也許要把投資的半徑拓展到國門以外才有錢途了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)