投資者對中國股市感到失望

隨著中國經濟復甦步伐放緩、政府推出又一輪樓市調控政策，對中國股市感到失望的投資者們推動基準上證綜合指數較2月中旬觸及的年內高點下挫8%，同時跌破今年開盤水平。

中國股市的暗淡表現成為新一任國家領導人面臨的新挑戰，許多散戶投資者由於在全球金融危機期間蒙受了巨大的損失而不願再度入市。中國股市目前的平均估值是其在2007年年末峰值時的三分之一左右。

由於經濟增速反彈，同時中國證監會針對數百家申請上市企業組成的IPO「堰塞湖」開展了打假行動，中國股市曾在去年12月至今年2月大幅走高。然而，過去一個月拋售潮的出現意味著中國股市行情的反轉。據中共知情人士透露，中國新一任領導層目前計畫將郭樹清從現任中國證監會主席崗位上調離。郭樹清在擔任證監會主席期間曾大力開展股市整頓工作，並且努力吸引外資。

在連續5個交易日走低後，基準上證綜合指數今日基本持平於2267.12點，遠低於2月18日創出的年內高點2444.80點，是亞洲表現最差的指數之一。

在有跡象顯示經濟增長放緩之際，通貨膨脹率的加速上升讓問題更為複雜。2月份中國消費者價格指數(CPI)較上年同期上升3.2%，是去年4月份以來的最大升幅，遠遠高於1月份的2%。中國央行行長周小川週三表示，2月份CPI數據表明通貨膨脹需要高度警惕；如果與去年相比，今年的貨幣政策應該是趨於更緊一點，當前的提法是穩健的貨幣政策，也就是強調比較中性的取向。

博時基金管理公司(Bosera Asset Management)宏觀策略部總經理魏鳳春表示，最新的經濟數據略顯負面，這可能令對經濟復甦抱有較高期望的投資者感到失望。

中國最近再度承諾打擊房地產投機行為，這表明中國政府總體上傾向於更緊的金融政策。中國總理溫家寶上月再度承諾採取一系列措施遏制房價過快上漲，其中包括收緊信貸條件和限購。

光大證券分析師曾憲釗表示，決策者顯然決心對樓市進行調控以穩定房價，房價穩定對於房地產行業的長期健康而言至關重要；交易成本肯定會上升，他將避開房地產類股，除非開發商稱其專注於與政策趨勢一致的市場領域。

由於散戶投資者信心低迷，清理IPO積壓也未產生立竿見影的效果。散戶投資者佔中國股市投資者基礎的絕大部分。中國證券監督管理委員會（簡稱：中國證監會）主席助理吳利軍去年10月份發表講話時稱，散戶投資者交易佔2011年中國股市總交易額的83.3%。

去年12月底，中國證監會通過專項檢查IPO在審企業的財務報告清理不符合發行條件的申報企業。但截至3月7日，在878家排隊等待上市的企業中，僅有30家企業被終止審查。

華泰證券(Huatai Securities)的一位分析師表示，股市很難顯著走高，因為政府所承諾的多項改革（包括經濟改革和機構改革）見到成效尚需時日。投資者同時也在關注新的經濟數據，但目前尚無經濟數據即將公布。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)