中國鋼鐵業進入負利時代

中國鋼鐵業的首份2012年年報週一出爐，來自韶鋼松山。年報顯示，2012年該公司淨利潤虧損高達19.52億元，大大高於去年11.38億元的虧損。

由於該公司2011年度和2012年度經審計的淨利潤均為負值，公司股票復牌後將被實施退市風險警示措施，簡稱變更為「ST韶鋼」，它也成為今年內首家被ST的鋼鐵行業上市公司。如果在警示後，2013年度公司經審計的淨利潤繼續為負值，深交所有權決定暫停公司股票的交易。隨著更多鋼鐵行業上市公司年報披露，也許還會有更多鋼企因連續虧損而「披星戴帽」。

中國作為世界範圍內的鋼鐵強國，雖然連續數年產量居世界之首，但是產量輝煌無法掩蓋當前中國鋼鐵業所面臨的危機。韶鋼松山被ST，也許只是中國鋼鐵業危機暴露的冰山一角。

中國鋼鐵企業在已從盈利時代步入微利時代之後，現在正逐步走向負利時代，虧損面從個體向行業擴散。中短期看來，中國鋼鐵業很難走出困境。

首先，國內供遠大於求。1999年以來，中國進入重工業化時代，鋼鐵行業高速增長，產能劇增。據統計，1999年—2008年十年間，鋼鐵產量複合增長率超過20%。2009年的「四萬億」刺激政策在增加需求的同時，也進一步催化鋼鐵行業產能急劇擴張，從而導致該行業全面產能過剩。

過度擴張導致成本大幅上升：集中投資導致資源成本上升，規模擴張導致固定資產折舊上升，人員擴張導致勞動力成本上升，競爭產生的銷售費用上升，資金規模擴大導致財務成本上升。與此同時，需求端卻出現後勁不足的窘境，鋼材價格低位波動、下游需求疲軟，鋼材銷售價格下降幅度大於成本下降幅度。產品價格和生產成本兩頭擠壓，導致國內鋼鐵企業經濟效益大幅下滑。

國內鋼企經營局面惡化的同時，世界鋼鐵業也並不樂觀。中國作為全球最大鋼鐵消費及生產國，鋼鐵消費量在經歷了十多年的激增後明顯放緩，同時歐債危機、美國財政困境造成的不確定性仍然存在。受此影響，預計2013年全球鋼鐵需求獎繼續放緩，鋼鐵業競爭加劇，行業利潤也將繼續萎縮。

總的來說，目前鋼鐵行業上下游均受到影響，全行業虧損的境地短期內難有實質性好轉。儘管作為強週期行業，鋼鐵板塊在最新一輪由經濟回暖預期驅動的反彈中表現不俗，漲幅甚至跑贏指數，但隨著年報逐漸披露，投資者對鋼企前景的擔憂很容易被市場放大。過去一週裡，鋼鐵板塊資金淨流出已高達近56670萬元。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)