中國銀行業面臨巨大風險

如果我們從「影子中央銀行」來看，中國銀行業是已經死了。

2004年，美國中央銀行格林斯潘先生提高美國聯邦基金利率，從1%提高到2006年的5.25%，結果，美國長期債券收益率和美國抵押貸款利率卻出現不動現象。

經濟理論上，美國長期債券收益率和美國抵押貸款利率，是隨著美國短期利率上升而上升。

2001—2006年日本中央銀行開始執行全球中央銀行歷史上第一次「量化寬鬆貨幣政策」，這樣，就產生了「日元套利交易者」，它們是全球經濟世界第一個「全球影子中央銀行」。「日元套利交易者」主要的「胃口」是——美元和日元的利差。

2004—2006年，美國中央銀行格林斯潘先生提高美元利率，必定擴大了美元和日元的利差空間，所以「日元套利交易者」瘋狂進入美國資本市場，它們的進入必然拉低了美國長期債券收益率和美國抵押貸款利率價格。

這樣，2007年9月美國中央銀行伯南克先生開始降低美國短期利率時，美國市場反而是出現美國長期債券收益率和美國抵押貸款利率迅速上升的現象。

經濟理論上，美國長期債券收益率和美國抵押貸款利率，是隨著美國短期利率下降而下降。

因為，美國中央銀行伯南克是迅速壓縮了美元和日元的利差空間，造成「日元套利交易者」迅速逃離美國資本市場。所以，美國大量金融機構反而在伯南克的全力降低美國聯邦基金利率中「破產」了。

中國銀行業現在面對的全球影子中央銀行是「美元套利交易者」，「美元套利交易者」的生存空間只有一個要求——美元貶值，並且，它們現在大量聚集在中國和新興市場。

這批「美元套利交易者」是在美國中央銀行2009年3月開始的「量化貨幣政策」中產生的，它們目前的規模在15萬億∼20萬億美元。所以，2009年3月以後，中國房地產出現史無前例的瘋狂暴漲。

金融世界裡，美國長期債券收益率走低，美元會貶值；美國長期債券收益率走高，美元就會升值。

2009年3月到2011年3月，伯南克投入了高達2萬多億美元來拉低美國長期債券收益率。所以，我們必須考慮一個未來的問題——美國長期債券收益率恢復到正常水平的力量和時間，將會是力量非常強烈和非常短。

2011年6月，美國中央銀行會開始退出美國的「量化貨幣政策」以及美國寬鬆財政政策向中性財政政策的轉向，那未來全球實際長期利率的上升會造成全球高達15萬億∼20萬億美元的「美元套利交易者」集體性逃離中國市場和新興市場，回歸它們的老家——美國。

這時，大家應該知道了，中國房地產有一個最最不幸和最最不應該的空頭，這個空頭就是「美元」。

2006年，一份美國雷曼兄弟的經營業績——收入增長20%，達到創記錄的176億美元；淨利潤在2005年創記錄增長上再增長23%，達到40億美元；2006年美國雷曼兄弟股票價格上漲17%，達到73.67美元，同時，股東回報率達到創記錄的1694%。2008年美國雷曼兄弟破產。

2008年，是「日元套利交易者」大規模撤離美國市場；未來，是「美元套利交易者」大規模撤離中國市場。2008年美國雷曼兄弟的破產，和美國雷曼兄弟相比未來的中國銀行業將是一個「巨無霸兄弟」。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)