中共宣傳畫將毛澤東打造成永遠不落的紅太陽。（圖說：看中國）
（原文提要：在幾十年快速增長之後，中國的經濟發展速度開始放慢。許多迄今為止被掩蓋的結構問題開始顯露出來。專家們提醒人們當心中國突然墜落。）
在經歷30年平均10％的高增長率之後，中國的經濟發展速度開始放慢。美國和歐洲經濟增長乏力，這使中國的出口失去活力，長期來，出口增長是中國創造經濟奇蹟的最重要動力。數個月來，中國工業生產的增長速度也在放慢。
今年中國的國內生產總值增長率可能降到8％。這也許還遠遠不是低點。即使藉助最近宣布的降息和額外的基礎設施建設計畫能夠推遲算賬的那一天，但從總體上看，中國偉大的經濟增長故事將面臨一個痛苦的結局。
《野村環球經濟》週刊在去年年底發表的一份題為《中國的風險》的報告中對中國的經濟發展前景作了預測，根據這種預測，中國的經濟增長率將降至4％。
在表面上強壯的中國經濟中已經可以看到首條裂縫。如果情況確實如此，那麼中國將不會很快超過世界上最大的國民經濟體美國。人們只需要思考一下25年前出現的對日本前景的狂熱。後來這個國家在長達20年的時間裏處於經濟停滯狀態。
樂觀主義者也開始擔心
空頭大師吉姆·查諾斯是華爾街有名的對中國持懷疑態度的人。他直言不諱地說：他估計，中國將硬著陸，造成災難性的後果。
吉姆·查諾斯把不穩定的金融系統和房地產市場的崩潰視作硬著陸的起因。後者即將來臨。他說，"如果我說中國的房地產泡沫破裂要比迪拜的房地產泡沫破裂糟糕千倍，那麼我還是保守的。"幾年前，查諾斯已經在宣揚這個信息。迄今為止，他的可怕預言沒有多少成為事實。
格蘭瑟姆－梅奧－範奧特洛公司的全球戰略家愛德華·錢塞勒對中國的經濟發展前景作出與查諾斯基本上相同的評價。他說："對中國持樂觀態度的人一直說，在過去20年裡，中國出現過8次經濟增長減速，但在每次減速之後，中國的經濟又重新回到快速增長的道路上。"
儘管如此，他本人仍然是個悲觀主義者。他說："我無法確切地說，中國的經濟何時開始衰落。沒有人能確切地說。但中國有結局不好的典型妄想的各種標誌：例如使人入迷的經濟增長史，它誘使投資者進行不幸的投機。對中國政府能力盲目信任，以為他們每次都能引導經濟增長。對收益不好的資本貨物過度投資，這受到低息貸款的激勵。
值得注意的是，對中國長期持樂觀態度的人現在也開始對這個大國的未來產生憂慮。為投資銀行、智庫和科研機構工作的亞洲問題專家威廉·奧弗霍爾特是其中之一。目前他在哈佛大學肯尼迪政治學院從事研究工作。
與權力緊密相聯
根據他的看法，中國政府的改革意願明顯減弱了。像中國石化、中國移動、中國北方工業公司和上海寶鋼集團公司這樣一些國有企業控制著中國的經濟。它們從寡頭賣主壟斷市場地位、國家擔保、低息貸款、稅收優惠和原料補貼中得到好處。這些大型企業集團藉助這種優勢將往往更具創新精神的中小私營企業擠出出口市場。
國有大企業與居統治地位的共產黨在財政和家庭方面緊密相聯。在中國權力和財富成為一體。如果以習近平為首的新政府不消除這種顯而易見的裙帶關係，那麼中國有長期處於停滯狀態的危險。這種停滯可能比20年前在日本出現的停滯要糟糕得多。
日本在一個非常富裕的時期陷入經濟死亡區。當時日本的人均年收入相當於如今中國人均年收入的8倍。日本在技術方面也很發達。奧弗霍爾特說："中國的大部分高技術產品源自在中國生產、但不必呆在那裡的外國公司。"
這位亞洲問題專家說："我在研究報告和發表的文章中支持中國30年來經濟快速增長的神話。例如我在1993年出版的《未來的巨人》一書中也維護這種神話。但我不會永遠對未來持樂觀態度，如果一種歷史性的趨勢可能發生逆轉的話。"
竭力投資
中國很快就會到達許多高效的國民經濟體突然被剎車或者甚至開始萎縮的時刻嗎？1994年，國民經濟學家保羅·克魯格曼寫了一篇題為《亞洲奇蹟的神話》的文章。其中涉及當時經濟疲軟的日本和當時好像剛剛離開地球大氣，開始進入太空的中國。
這位諾貝爾獎得主把不尋常的經濟增長率，例如中國的經濟增長率歸因於"擴大力量投入"。克魯格曼把這理解為多餘的農業勞動力向生產力更高的工業生產轉移，同時對生產手段和基礎設施投入大筆資金。
這種由國家或政黨精心策劃的擴大投入能在一段時間內起作用，帶來產量的大幅提高，例如上個世界50年代在蘇聯或者上個世紀50年代和60年代在日本。但這些國民經濟體在某個時候會達到極限，它們不會向那些以自由市場原則為基礎和更少受自私自利利益集團操縱的工業國家靠攏。
中國曾竭力投資於其工業生產能力和基礎設施。因此中國要比亞洲其他任何一個國飛得更高、更快和更遠。《野村環球經濟》週刊的報告稱，勞動－資本投入佔國內生產總值的比例在過去10年高於40％，在過去幾年甚至高於50％。日本、韓國、新加坡和泰國在其經濟繁榮時期的勞動－資本投入佔國內生產總值的比例明顯低於中國。它們在7-8年後達到了其投資推動的經濟增長極限。
沒有很好使用資源
消費為陰，投資為陽，陰陽共生。但中國的消費者為經濟成就只作出了35％的貢獻；在美國，私人家庭為國內生產總值作出了近70％的貢獻。中國的消費為什麼疲弱，這有很多原因。中國人儲蓄很多，因為他們當中有很大部分人得自己支付醫療費和靠自己養老。但政府人為地使存款保持低利率，存款的利率低於實際通貨膨脹率。
強大的利益集團阻止過去5年進行改革的口頭表白，在這些口頭表白中，始終允諾向由消費支撐的經濟增長轉變。受政府控制的國有企業和股份公司在向領導施加巨大影響。它們承擔除農業之外的半數工作崗位和固定資產投資。
這些企業也沒有很好地對待其資源。從國民經濟學家所說的因素生產力（這除了勞動力和資本投資之外，也包括領導質量和技術革新）來看，國有企業的效益明顯低於私營企業。儘管有像低稅率、國家擔保的低原料價格、優先獲得水、能源和土地以及更寬鬆地對待環保和勞動保護準則這樣一些優越性，國有企業的效益仍然明顯低於私營企業。簡言之：中國的國有企業在越來越糟糕地使用勞動力和生產手段。
基礎設施建設是中國經濟繁榮的第二根支柱。在基礎設施建設方面也可能很快達到極限。格蘭瑟姆－梅奧－範奧特洛公司的全球戰略家愛德華·錢塞勒談到高速公路網的利用率低，地區性機場的客運量只達到一半，迅速擴大的高速鐵路網無法靠票價收入來維持運行。錢塞勒把中國的經濟稱作"夢場"經濟。
房地產市場的生產能力過剩
還有資源在中國最近幾年興建基礎設施中被錯誤配置的其他跡象。布魯金斯學會政治學家、密歇根大學中國問題專家李侃如指出，許多資金流入地方政府或投資公司，然後地方政府和投資公司想方設法花掉這些資金，從建造富麗堂皇的政府辦公大樓、公路、橋樑到建設特別開發區和豪華的購物中心。
李侃如說，由於沒有更加重要的地區規劃，這些建築有許多是多餘的。大樓的建造費用大多是靠3年期銀行貸款資助的，但開發商得到的收入太少，以致他們無法支付貸款的利息，更不用說償還貸款了。這些貸款的期限不得不年復一年地延長。
大城市房地產市場上的生產能力過剩比其他任何一個產業都突出。在中國到處都可以看到成排成排閑置著的住宅樓。空頭大師吉姆·查諾斯把它稱作"所有泡沫的泡沫"。他和其他持懷疑態度的人喜歡報導像內蒙古鄂爾多斯這樣的鬼城，在這些城市裡，街道、購物中心和住宅都是按100萬以上人口建造的，但這些城市實際上沒有那麼多居民。其他城市的衛星照片也證明了類似的情況，上海和北京的開發商通常在豪華的新建築中掛上帘子，掩蓋無人居住的空房。
所有這些都使像彼得森研究所的經濟學家尼古拉斯·拉迪這樣的中國通感到憂慮。尼古拉斯·拉迪指出，去年住宅建築佔中國國內生產總值的9.2％。在2006年美國房地產建築達到高峰時，住宅建築佔美國國內生產總值的6％。在工業國家中，只有西班牙在房地產市場崩潰前不久曾達到過這個水平。
拉迪和其他專家擔心，房地產行業的蕭條和房價下跌可能使中國經濟遭受嚴重損失。在70個大城市裡，5月份房地產的平均價格已經連續第8次下跌。如果對鋼鐵、水泥和銅的需求下降，那麼工廠可能大批解雇工人。拉迪估計，住宅建築的鋼材消費約佔中國鋼材消費的四分之一。
據拉迪說，佔20％的北京居民在市區擁有兩套或兩套以上住宅。如果房價大幅下跌，那麼私人家庭的財富會受到影響，但現在需要增強私人家庭的消費。
中國有人口發展問題
這當然也會使金融系統受到影響，即便人們已經對多數抵押貸款作出保守的評估。地方政府從出售土地中獲得其30-40％的財政收入，因為從技術上看，所有的土地都歸國家所有。地方政府以此來資助其開支。
許多國家投資公司為資助基礎設施建設項目而向銀行貸款，也把地產作為擔保。國有企業和國家控制的銀行業看來不可抗拒地為房地產投機所吸引。據估計，中國35％的銀行貸款受到房地產市場變遷的影響。其中還不包括企業的貸款，雖然企業是以從事經營活動的理由貸的款，但它們改變貸款用途，把貸款投入到房地產開發中。
如果人口發展的預測是準確的，那麼中國會遇到一個問題。在獨生子女政策實行30年後，中國的人口在迅速老齡化。從2015年起，有工作能力的人數可能減少。15和24歲之間剛參加工作的重要就業人群減少得最快。人口稠密區的平均工資現在已經在以兩位數的百分率上漲。僅僅在2010年，大城市的平均工資就上漲了13.3％。這是來自內地的廉價民工的補給陷入停頓的可靠信號。
男孩和女孩之間的比例失調也是個問題。去年新生兒中的男女比例是120比100。根據《野村環球經濟》週刊的報告，中國不僅僅由於人口老齡化在未來5-10年內有出現經濟硬著陸的危險，而且由於沒有結婚希望的男性居民增加，中國的刑事犯罪率也可能提高。
如果還存在一些讓人對中國的未來抱有希望的東西，那麼就是所謂的金融制度的長處。銀行控制著所有金融資產的90％，而這些銀行大部分受國家控制－－有一小部分外國投資。銀行賬本上的壞賬數量可以忽略不計。
債務高於官方公布的數據
但即使這個國家的信貸機構在房地產泡沫破裂之後可能陷入波浪起伏的海面，中央銀行，即中國人民銀行仍然存在。中央銀行擁有價值3.2萬億美元的外匯，中國可以用這些外匯儲備抵禦銀行風暴或其他緊急情況。中國的國債約佔2011年國內生產總值的50％，票面上是7.3萬億美元。美國的國債超過國內生產總值的80％。
但美國西北大學的政治學家維克托·施說，表面現象容易迷惑人。他在中國政府內外有一系列信息源，他比其他多數西方觀察家更加關注政府的報告、企業數據和銀行文件。
維克托·施從這些調查研究中得出不同的結論。第一，如果把北京政府的債務、國有銀行的債務、各個部門的債務，例如鐵道部的債務，國有企業的債務和地方政府投資公司的債務算在一起，那麼，中國的國債將增加兩倍，增加到國內生產總值的150％，而且中國的國債在迅速增加。
第二，金融系統中的壞賬數量要比官方公布的數據高得多。因為銀行按照當局的指令，通過不斷延長貸款期限來掩蓋壞賬。例如，為了方便國有銀行中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國農業銀行上市，當局抹掉了5000億美元的壞賬。
當局處於警覺狀態
具有諷刺意味的是，中國的銀行風險在於流動資金危機，它可能把許多壞賬像擱淺的臭鯨魚那樣衝到岸邊。如果中國的經濟增長速度放慢，那麼許多企業和投資者可能將其人民幣存款兌換成外幣轉移到國外。在四月份已經出現過這樣的貨幣外流，當時有價值110億美元的人民幣外流差。
腐敗的官員和其他富裕的中國人抽逃資本可能撕破中國大肆宣揚的由3.2萬億美元外匯儲備織成的安全網。政治學家維克托·施估計，最富有的那部分中國家庭以現金和房產的形式積聚了5萬億美元的資產。賭博聖地澳門和銀行系統中的漏洞提供將這些資金轉移到國外的許多機會。
也許只有嚴重的政治動亂才會在中國引起大規模的資本抽逃。但當局似乎處於警覺狀態。在過去兩年裡，當局用在維護國內安全的資金多於國防。
不斷拉大的收入差距、網際網路的審查和對持批評態度者的殘酷鎮壓引起人們的不滿。在中國的中產階級看來，這個體制已經為太子黨控制。
山城演義 發人深思
有專家透露，中國在如何竊取外國公司知識產權\派遣商業間諜和發起網路攻擊方面做的研究和取得的成果，已經大於真真正正和外國公司的合作。
中國政府將其政治合法性與能夠年年確保高經濟增長率的能力聯繫在一起。在今後幾年裡，這種允諾將越來越難以遵守。許多觀察家認為，如果經濟增長率低於7％，或者如果中國的經濟不再能為每年從農村到大城市裡打工的數百萬中國人提供工作，那就會引起動亂。
或許今年年底即將上任的習近平和他領導的新一屆政府班子能夠貫徹結構改革，整治特權階級，引導政治經濟公平。
從這一點上來看，薄熙來下臺事件頗為發人深思。從表面上看，他的下臺是因為貪污腐敗，具體來說是他的妻子涉嫌合謀殺害歐洲商業合作夥伴。 但薄下臺的原因也可能歸於他過分的政治野心所給人帶來的不安。他已經過時的父親薄一波是毛澤東的親密戰友。
試圖將中國帶回正軌，無疑是一場巨大的挑戰。
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