復甦不如預期 美寬鬆政策恐再現

最新數據顯示，美國就業市場、消費信貸的復甦不如預期。三月失業率雖從八．三％降至八．二％，非農就業人口僅新增十二萬人、約二月的一半，創五個月來最小增幅。二月消費信貸增幅為四個月最低。影響所及，美元、美股期指挫低，美債、黃金價格上揚，寬鬆政策預期再現。

美國勞工部週五公布就業報告，三月失業率續降○．一個百分點至八．二％，為二○○九年一月以來的三年新低，主因是求職人口減少，並非完全是因為受僱人口增加。三月非農就業人口僅新增十二萬人，而先前連續三個月數據皆超過二十萬人，也遠不如市場預期的二十．五萬人左右。

求職人口減少就業失去復甦動能

這反映美國就業市場復甦逐漸失去動能，更貼近宏觀經濟成長降速的現況，也為聯準會主席柏南克上週所發出警告背書。柏南克認為，當企業在溫和成長時期調整所需勞力，新增就業可能降速；當經濟成長仍低於常態，就業市場能否持續二十萬人以上增加，是個問題。

上週五聯準會公布的另項數據指出，美國二月消費信貸增加八十七億美元，改寫四個月來新高，也不如市場預測中增加一百二十億美元。這項指標含循環與非循環性貸款，一月修正為增加一八六億美元，高於粗估值。

借貸成長減少對財務狀況不樂觀

借貸成長減少，主要受信用卡債減少所抑制。二月信用卡循環債減少二十二億美元，延續一月減少三十億美元走勢；非循環債含就學、汽車、移動住宅的貸款在內，二月增加一○九億美元，為四個月來最小增幅。聯準會並未追蹤如房屋淨值信貸的不動產擔保債務。

這意謂美國家庭正持續清償債務，或對財務狀況樂觀程度降低。合併上述就業數據來看，就業成長趨緩對消費者信心造成威脅，需一段時間才能更自在地舉債。

歐美許多股市上週五因耶穌受難日休市，但對就業數據的失望反映在美股指數期貨挫低，史坦普五百指數期貨重挫一．一％至一三七四．九點，使這項基準指數週線下跌○．七％，為今年以來最大周線跌幅，道瓊與那斯達克指數期貨也都收跌逾一％，反映美股本週可能開低。

美元兌日圓匯率挫深觸及一．三％至八十一．三一日圓，為一個月來最低。美國十年期公債價格上揚，殖利率創今年最深跌幅，下降十三個基點至二．○五％。黃金現貨價格攀升○．六％，至每盎司一六四○．三五美元。

分析師認為，美國就業報告儘管不會立即反映在本月下旬的聯準會決策會議，但若四、五月就業情況仍讓人失望，則可期待六月會有更多寬鬆政策的推出。