本文原載於2006年8月《商務週刊》
1999年，28歲的徐明進軍足球，憑藉佔其產業5%的足球帶來的好名聲和更強烈的慾望，徐明在短短6年的時間內布下了一個涉及3家上市公司、 3家商業銀行、2家保險公司、1家基金以及10多個關聯企業，跨越塑鋼、家電、足球、金融並隨時準備舉全部籌碼進軍大石化的大場面。
成因足球，敗也最早體現在萬人矚目的足球上，徐明在足球方面表現出的頹勢提醒我們應該仔細審視這個龐然大物。迅速繁衍的幻想讓人們忽視了徐明帝國脆弱的根基。太多的東西阻礙了人們的視線，這個曾經是中國最富有的年青人用神奇財技打造的帝國也許到了一個生死攸關的時刻。
現在，徐明會懷念1999年之前純粹的時光嗎？
徐明的「商業帝國」有多大？某種程度上這是一個偽問題。因為這位中國福布斯富豪榜的常客，其財產和涉獵「疆域」時常處在飄忽不定的狀態中。
以徐明核心資產大連實德集團有限公司來看，2005年其資產總額就有三個說法，國家統計局遼寧調查總隊得出的數據是104.2億元，遼寧省政府發展研究中心調研組提供的數據是130億元，該集團公司對外招聘公開的數據是165億元。
以徐明「商業帝國」涉足的範圍而言，按照其公司介紹，目前實德集團在以化學建材為核心的基礎上，形成了化建、家電、體育、保險、石化、汽車和醫療七大產業格局。但如果稍加調查，就會發現，其家電業務深陷成本之苦；保險仍然處在「陪太子讀書」的發育階段；石化和醫療大部分處於政府審批未果的「紙上談兵」階段；以大連實德集團瓦房店客車公司為內容的汽車產業已經在2005年被發改委撤消了汽車產品的註冊。而令徐明在本世紀初風光一時的化建，其盈利、市場和規模從2003年達到頂峰後就開始萎縮，已被龍頭企業甩在了身後；以足球為標誌的體育產業，不斷爆出甩賣球員、拖欠工資的消息，也已呈強弩之末之勢。
讓「帝國」最尷尬的數據應該是大連市利稅50強排行榜， 2000-2005年，大連實德集團公司只是在2003年出現在第43位上，其他時期完全是空白，甚至2005年沒有進入該市利稅百強。而同為民營企業的大連萬達集團公司和大連華農豆業集團公司，2003年以來無論是資產規模、銷售收入還是利潤，都一直壓在實德集團的「頭上」。即使大連工業產值百強中，實德集團下屬的大連實德塑膠工業有限公司和大連實德塑料建材有限公司，一直都在20名以外。這與徐明在福布斯排行榜上不斷衝入中國前10名的氣勢，大相逕庭。
6月28日，首屆全球華商500強頒獎大會在北京人民大會堂舉行，由世界傑出華商協會組織評價的「全球華人企業500強」和「全球華人富豪 500強」出爐。徐明以個人資產48億元人民幣位居「全球華人富豪500強」第109位。但2005年自稱資產總額165億元、銷售收入86億元、利潤 3.5億元的大連實德集團沒有入圍，儘管「全球華人企業500強」最末尾的標準是銷售收入71億元。
「真不知道，現在的徐明和實德，誰靠誰出名？」近日，一位離開大連實德集團的知情人士接受《商務週刊》採訪時說，此次「全球華商500強」活動已經從一個側面暗示，徐明個人財富的榮耀已經掩蓋了「實業報國、德以興家」的大連實德集團，「可以說，實德的成長速度已經追不上徐明的財富傳奇了」。
自去年以來，《商務週刊》經過對徐明和其「商業帝國」大量的調查，發現了一個完全不同版本的財富故事。唯一的傳奇是，當時註冊資本只有1.2億元的大連實德集團，在2001年年初突然得到了一筆高達近40億元的注資，這才是成就徐明財富傳奇的最大轉折點。
其後，大連實德的「實業報國」開始被徐明眼花繚亂的資本運營「財技」所取代。甚至在2003年主導產業化學建材走下坡路後，徐明一點也沒有放鬆向金融、石化甚至能源的資本擴張。但值得注意的是，這種擴張，無論是投資石化、能源、金融，還是進軍足球、鐵路、汽車和醫療，都是以聲震海內外的豪言開幕，以項目縮水或查無所有而告終。調查中發現，一些資本運營項目更多是「空中樓閣」，一些項目一直處在停滯狀態，甚至一些已經確定的投資，其資金至今遲遲未能到位。
「去年以來，大連實德的資金緊張形勢開始從暗處轉向明處。」這位在實德干了5年多的知情者一直懷疑實德眾多投資的錢從哪裡來，「因為很明顯，實德主導產業的價值不可能吸引到那麼多動不動上百億元的投資資金，或者是虛張聲勢？或者是‘飛錢’(過路資金)？」但他認為有一點很明確，實德過度膨脹的多元化，和諸多有頭無尾的投資失敗，正在讓其資金捉襟見肘。
一家與實德同行的龍頭企業高管也私下向《商務週刊》透露了相同的判斷，在其與實德近期的合資中發現，實德資金鏈出現了問題。「實德表現出三個特點：不透明、多元化和資金鏈緊張。」他說自己的第一感覺是，「實德更像是一個私募基金，這幾年有點把實業放掉了，轉向資本運作，進行了很多金融型的投資，很有當年德隆的味道」。
那麼，「徐明帝國」的真像到底如何呢？
徐明前傳
由大連莊河市往西大約十幾公里，便到了徐明的老家吳爐鎮。
吳爐鎮地處一片山坳之中。在依賴海產的莊河，吳爐是距海岸較遠的一個鎮，由於山多地少，玉米是主要的農作物，經濟條件比較差。由吳爐鎮再往西幾公里，經過一段坑窪不平的土路，就看見依山勢稀稀拉拉散落在坡地上的光華村，這是徐明的出生地。村裡的人家沿山腳一字排開，綠樹成蔭，一條小河從村前流過，幾頭牛和一群鴨子在河邊悠然自得，一個典型的遼南山村。
當地民風淳樸，聽說打聽徐明的老家，一位老鄉放下手中的活，領記者來到一個小院落。不大的院子中間是當地普通的4間草屋，院門緊閉。老鄉介紹，徐明一家很早就搬走了，老家只有一個耳聾的叔叔。
據徐家的鄰居一位老奶奶介紹：「這個院子還是徐家生活改善後新建的。」她領記者來到不遠處的另一個更小的院子，院中央孤零零聳著一間草屋，大概只有30平方米大小。老奶奶說，徐家早年生活非常艱苦，徐明的父親徐盛家在有了4個孩子後曾去北京學習，4個孩子就跟奶奶在這個小屋度過了貧窮的童年。後來徐盛家學成回到村裡，在光華村大隊擔任村幹部，徐家的生活才開始有了起色。「徐明一家現在只有每年清明上墳祭祖才回來。」她說。
徐家兄弟姊妹四人，出生於1971年4月5日的徐明是老小，G大元(600146)董事長徐斌是老大，比徐明大6歲，中間還有兩個姐姐。據鄰居們回憶，少時的徐明孤言寡語，「雖然很聰明，但實在看不出日後會成為億萬富翁的架勢」。徐明在光華村的村辦小學上學，後來隨著家庭條件的改善，初中就讀莊河31中，高中就讀於莊河第二中學。在當地，都不算太好的學校。
按照村民們的分析，徐明的經商頭腦和商業道路來自家傳。其父徐盛家——也就是後來大連大河集團公司、四川大河投資公司以及上海大河投資公司的董事長或實際控制人，在1980年代初到吳爐鎮供銷社任職，期間還曾擔任當地的黃海機械廠廠長。「腦子聰明，有經濟頭腦，為人也很和善。」向當地的中年人打聽，人們依然對徐盛家的名字印象深刻，當地人至今認為徐盛家後來調往莊河後，黃海機械廠就再也沒輝煌過。
1982-1994年，徐盛家在莊河市的紅光集團任職，1990年代初，任紅光集團黨委書記，是紅光集團實際掌門人。紅光集團是位於莊河市中心區的紅光村集體資產。據當地人介紹，徐盛家成為紅光村村支書前後，紅光村靠賣地積累了很多資金。在徐盛家的主持下，紅光村用這些錢辦起了很多企業，這些企業在徐的經營下迅速壯大，成為當地著名企業。徐盛家也因此成為莊河頗有威望和實力的人物，獲得1998-1999年度大連市勞動模範稱號。從這樣的背景可以看出，徐明並非白紙一張打拼，他的父親給他從莊河開始發家做了很好的鋪墊。
對於自己的故鄉，成為富豪後的徐明沒有忘記「德以興家」，為村裡投資修建了一個小學，取名叫實德小學。後來還從自家門口到鎮裡的公路之間修了一條長約2公里、寬3米左右的「思鄉路」，將在思鄉路距離徐明家最近的一座小橋，取名為「學子橋」。
1988年8月，徐明進入瀋陽航空工業學院學習。不過據《商務週刊》調查，徐明考入的是該院成人教育學院國際經濟與貿易專業專科，而非該院經濟系國際經濟與貿易專業正規本科。當然，英雄不問出處，學歷代表不了任何問題，只是後來徐明脫穎而出後被演義的「兩年跳級完成學業」的「神童」表現，卻並非事實。
按照目前市場公開流傳的故事，徐明自稱其商業經歷是從求學的瀋陽航空工業學院開始的。徐明向媒體介紹，自己從瀋陽五愛市場批發一些日用小商品， 「坐公共汽車背兩個包東西拿到學校來賣，價格翻兩倍到三倍。現在想起來可能不太道德，但實際上利潤率非常高，都是兩三倍的利潤」。
這一點徐明沒有說假話。《商務週刊》通過一番周折找到了當年徐明在國際貿易專業求學時的輔導員。他告訴記者，徐明沒有給他留下太深的印象，「在班上不是很活躍，學習成績也不是很突出，看上去好像比較有錢，可能喜歡在宿舍裡倒騰一些襪子、小收音機之類的商品，但學校裡很多同學都這麼幹，並不顯眼」。唯一留給這位輔導員深刻印象的是，「喜歡交朋友，出手大方」。
從這一切來看，許多籠罩在早年徐明身上的神話，大部分都屬於想像。進入社會前，徐明只是一個普通的孩子。
起家
1990年8月畢業後，徐明回到大連，進入莊河市對外經貿委員會工作，很快徐明又調入經貿委下屬的全民所有制企業莊河市工業品對外貿易公司。
莊河市工業品對外貿易公司是莊河外經貿委唯一的貿易公司，由當時該市外經貿委主任楊興普在1989年8月25日領導組建而成。後來成為大連實德集團副總裁的隋信敏，當時也從莊河市計委調到這家公司擔任業務科長的二把手職位，時年28歲。也就是這家有著政府背景的貿易公司，成了徐明和大連實德集團打造「商業帝國」的起點。
從1990年8月到1992年年中，按照徐明自己的介紹，是鑽了政策的一個空子，以熟蝦代替生蝦搞對蝦出口的時期。據對大連對蝦出口市場熟悉的人士向《商務週刊》介紹，當時確有許多人都在這麼做，藉此賺了大錢有名有姓的不少。
儘管不知道徐明是否因此也大賺了一筆，不過當時他應該比較活躍，業績也應該得到了楊興普的賞識。1992年11月9日，莊河市工業品對外貿易公司進行了公司變更，21歲的徐明取代了一位剛剛在經理位置坐了一年的領導，成為該政府公司的經理和法人代表。
有知情人士告訴《商務週刊》，徐明得到這個位置，可能還並非是做對蝦生意取得了輝煌業績。當時按照大連市政府規劃，1993年將開始大搞城市建設，許多企業為了抓住機會，紛紛組建土石方工程公司。他介紹說：「徐明將這個消息傳遞給了楊興普，同時拉來了一個港商搞合資。」
經過莊河外經貿委審批和大連市外經貿委批准，1992年10月27日，莊河市工業品對外貿易公司和港商週一鳴的香港恆和機械工程公司，共同出資 80萬美元註冊了中外合資的大連實德機械工程有限公司，其中中方以44萬美元現金佔55%的股權，外方以36萬美元從日本、美國購買的37臺二手機械設備佔45%股權。楊興普任董事長，徐明任副董事長兼總經理，週一鳴和隋信敏任副總經理。《商務週刊》從工商資料上看到，事實上，這家合資公司的股本和投產後所需的流動資金，全系中國農業銀行大連分行國際業務部的貸款。
「提供了商機，拉來了外商，搞到了貸款，楊興普沒有道理不把莊河工業品對外貿易公司總經理的位置給徐明。」這位知情人認為，「在楊興普看來，讓徐明出任這家政府背景的外貿公司，更方便合資公司的運作。」他同時介紹，這其中隋信敏起了關鍵作用，「也是隋跟隨徐明的起點」。1993年2月10日，徐明又拉來了佐籐宏、溫田宏裕和紙谷豐三位日本土石方和機械方面的工程師，他由此開始了成就未來徐明帝國「第一桶金」的傳奇。
按照徐明接受媒體採訪時的公開說法，「當時做(大連站前勝利廣場)基礎工程的時候，它有60多萬立方米的土，要排到什麼地方呢？我當時考慮到，應該在做一個工程的同時，也同時把另外一個工程做好。我們跟政府提出來，結果政府拿著我們的要求，在星海灣那邊依山填海，現在建設了一個可能是亞洲最大的廣場。這樣可以說在做一個工程的同時完成了兩個項目。」據其透露，這項「挖土填海」的壯舉，為22歲的徐明一舉賺了3000萬元。
事實上到底如何？《商務週刊》在大連找到了當年負責星海廣場籌建的大連市建委一位退休官員。據其透露，「星海廣場面積達160萬平方米，土方工程量之大可想而知，而勝利廣場面積只有14萬平方米，用勝利廣場的土填滿星海廣場根本就是天方夜譚嘛。」
這位官員回憶，從1993年開始，大連市大興土木，大量挖掘的土方按照規定應該運到距離大連市區很遠的毛瑩子垃圾場。但當時考慮到星海灣位置優越，而且大連缺少一個外向的金融商務中心，市府領導就決心把星海灣這個大垃圾場填造成這樣一個中心。他認為：「實際上是大連市出臺相關政策，整個大連市的土方都往星海灣倒，後來還是不夠，最後炸了相鄰的一座山頭填海，才成就了亞洲最大的星海廣場。徐明那麼說，有點貪天之功嘍。」
據這位官員介紹，由於勝利廣場地下地質結構複雜，對施工方資質要求嚴格，徐明剛剛成立的實德機械工程有限公司因為資質不夠，並沒有完成整個勝利廣場土方，「干到一半就被踢了出去，由大連城建總公司接手最後完成」。他認為，徐明應該在土石方工程上賺了些錢，但「一項工程一舉兩得賺了3000萬元，就有些誇張了」。
但無論怎樣，依靠莊河市工業品對外貿易公司的扶正，和實德機械工程公司在大連的出現，徐明終於在商海有了立足之地。
飛來橫財？
儘管如此，但不可否認，對蝦生意和土石方工程，都證明徐明善於從政策和市場的結合點上尋找機會的商業頭腦。1994年，徐明也是憑藉這種頭腦抓住了進軍塑鋼建材的機會。
1993年時，在徐明的老家莊河市，有一家名為大連海德利塑膠工業有限公司的企業最早從事塑鋼型材生產與門窗加工。大連城鄉建設委員會一位官員告訴《商務週刊》，在一次視察中，原大連市市長薄熙來對這種完全不同於鋁合金的新材料很敏銳地表現出極大興趣，現場親自給大連建委負責建材的副主任佈置任務，要求召開一個塑鋼建材的產品推廣會。
「以建委的名義給一個企業的產品召開推廣會，顯然具有非常的號召力。」這位建委官員回憶，這次高規格的推廣會受到了商人們的追捧，許多中央級的媒體對推廣會進行了報導，「而徐明也參加了這次會議，公開表示要響應號召，生產塑鋼建材」。
1994年8月5日，徐明還是藉助具有政府背景的莊河市工業品對外貿易公司，與一家名為德國亞洲進出口公司的外商共同出資900萬美元，成立大連實德塑膠工業有限公司，中方出資675萬美元現金佔75%股份，外方以價值225萬美元的設備入股佔25%。楊興普任董事長，外方代表陳基任副董事長，徐明任總經理，隋信敏任副總經理。同樣，這家合資公司的中方股本和投產後所需的流動資金，仍全系中國農業銀行大連分行國際業務部的貸款。
作為企業實際管理者，又一次抓住機會的徐明表現出果敢的一面，一舉引入了12條塑鋼擠出生產線，當時年設計生產能力1.5萬噸。大連市建委的一位領導在大連實德塑膠工業有限公司開工典禮上問徐明：「這麼做是不是風險太大了？」徐明回答：「推廣會一開全國就知道了，市場肯定非常大，而我的生產線是最先進的，可以生產不同顏色的塑鋼門窗。我有12條，而海德利只有2條，他們肯定競爭不過我。」徐明把實德定位於塑鋼生產商，只管生產批發，具體門窗的製作就讓各地的銷售點完成。事實證明，徐明選擇的這條道路不但讓其擁有了真正的實業，而且迅速做大了市場。
大連實德塑膠工業公司顯然要比大連實德機械工程公司賺錢。一個明顯的標誌是，不像實德機械工程公司中外方老拿設備充資、且行動不積極，至少截至 2003年，德國亞洲進出口公司不斷追加真金白銀，股權從25%一直攀升到49.7%，使得大連實德塑膠工業公司註冊資本2002年達到了1.5億美元。
但這個財富故事遠遠不及幾年後大連實德集團獲得的巨額注資更為刺激。
為開闢更多的經營渠道，在成立大連實德塑膠工業公司的前後，徐明還註冊了大連金德工貿企業有限公司、大連實德塑料建材有限公司、大連實德
房地產開發公司、大連實德裝飾裝卸公司等10多家公司。其中，成立於1995年2月18日的大連金德工貿企業有限公司，就是徐明商業帝國的旗艦企業——大連實德集團公司的前身。
大連金德工貿企業公司仍然藉助的是莊河市工業品對外貿易公司，徐明利用這家公司的政府背景與大連一家街道辦事處所有的大連京華工貿企業有限公司共同出資3000萬元，其中莊河市工業品對外貿易公司出資2875萬元，佔95%股份。成立9個月後，大連金德工貿企業公司變更名稱為大連實德集團公司。而後悄無動靜。
變化出現在1999年。首先，莊河市工業品對外貿易公司和大連京華工貿企業公司把股份全部轉讓給了徐明、隋信敏、徐斌和陳春國(現大連實德集團總裁)4位自然人。而後4人追加註資到1.2億元，其中徐明佔有96%的股權，隋信敏2%，徐斌和陳春國各1%。這樣，大連實德集團公司完全變成了私人公司。
而後，在2001年3月29日，大連實德集團又一次追加註資，這一次是足足40億元。
這次變更使得大連實德集團公司在工商資料中出現了20名自然人股東和13名法人股東。自然人股東中，既有像隋信敏、陳春國、徐盛家和徐斌這些徐明的嫡系和親友，也有同為徐明瀋陽航空工業學院校友的現瀋陽宏元集團和金德管業集團董事長張澎及其嫡系，比如瀋陽宏元集團副總裁、金德發展(000639)總經理和金德足球俱樂部財務總監趙忠傑、金德鋁塑複合管公司和金德發展副總經理毛銳，以及江湖傳言「曾為張澎擋了瀋陽黑社會老大劉湧砸過來的酒瓶子」的前金德足球俱樂部總經理於雷。
法人股東中，既有與徐明家族有關的企業大連實德塑鋼門窗廠、大連大昌房屋開發公司、大連德銀商行和大連大河莊農產有限公司(徐盛家所有)，也有張澎宏元集團旗下的瀋陽東鵬機械施工公司、瀋陽金德建築裝飾板公司、瀋陽一織裝飾工程公司、上海立鵬科技投資公司、遼陽鵬德石膏公司、遼陽煤矸石熱電公司。
這些股東中，最低的出資3000萬元，最高的出資達3.87億元，甚至一直被認為窮得只有賣球員份的大連賽德隆足球俱樂部也出資了2.58億元。工商資料顯示，40億元巨資在2001年3月6-7日兩天內，幾乎同時從大連商業銀行現金轉賬進入大連實德集團在交通銀行(4.71，0.06，1.29%)大連分行的賬戶，這與徐明所屬公司在註冊中時常拖延資金到位時間的風格大相逕庭。
按照這些股東的資歷和成立時間，通過原始積累擁有如此龐大資金的可能性值得懷疑。《商務週刊》經過努力，仍沒能找到這批巨資的真正源頭。但無論怎樣，可以明確的是，資金是通過徐明體系和張澎體系進入大連實德集團公司的，按照《商務週刊》可以證實的身份計算，大致出資對比為70.9︰20.4。
接下來的問題是中國的球迷們一直關心的那個問號了——後來分別掌控大連實德足球俱樂部的徐明和瀋陽金德足球俱樂部的張澎，兩人之間是什麼關係？有知情人士告訴《商務週刊》，大連實德集團1.3億元控股瀋陽宏元集團。
事實上，40億元大注資後的2002年8月30日，大連實德集團還進行過一次資產的合併，宏元集團持有3.6億元的9%股份無償轉讓給了徐明，其在大連實德集團佔有的股份上升到17.75%，成為第一大股東。同時，張澎的嫡繫於雷和宏元集團旗下幾家公司也把股份無償轉讓給了徐明和徐明體系的人員。至於徐明和張澎之間現在的關係，從工商資料顯示，至今張澎和上海立鵬科技投資公司仍然是大連實德集團的股東，分別佔2.5%和4.17%的股份，例行參加徐明主持的股東大會。
如此一來，不但張澎與徐明之間公開交惡的故事令人感到滑稽，而且40億元巨資來源更讓人迷惑。
徐明財技
沒錢的時候就「點子」不斷，有了錢、而且是巨資，當然更要玩財技。在調查中，徐明的財技令記者和很多採訪對象很是佩服。整個大連實德體系，幾乎完全是踩在莊河市工業品對外貿易公司這家政府背景企業的肩上站立起來的。
知情人向《商務週刊》透露，在構建自己的商業帝國的過程中，徐明以莊河市工業品對外貿易公司法人代表的身份，充分利用這家政府性質公司的市場資源和信用資源，「借雞下蛋」，為自己「孵」出了大連實德機械工程公司、大連實德塑膠工程公司和大連實德集團公司三大核心企業。
1998年10月，莊河市工業品對外貿易公司因「未進行年檢」而被吊銷營業執照，1999年，楊興普突然去世，這兩件事使得莊河市工業品對外貿易公司完全掌握在了徐明的手中。工商資料顯示，楊興普在大連實德塑膠工程公司和大連實德機械工程公司的董事長職務，在沒有股權轉讓發生的情況下，分別在 1999年8月和2004年4月被徐明接替。2005年11月，已經被吊銷營業執照的莊河市工業品對外貿易公司將其名下大連實德塑膠工程公司50.3%的股份無償轉讓給大連實德集團公司。
而工商資料中顯示唯一支付股權轉讓費用的是，1999年10月6日，徐明向莊河市對外經貿委原數退還了1995年莊河市工業品對外貿易公司最初投資大連實德集團的2850萬元出資數額，從而獲得了大連實德集團95%的股權。
如此一來，徐明實際上只拿出2850萬元，就獲得了莊河市工業品對外貿易公司這家全民所有制企業的全部資產和在實德系三大核心企業中全部股權。其中，僅大連實德塑膠工程公司的股權資產價值就達6.26億元。
現在，誰也不清楚莊河市工業品對外貿易公司到底有多大的實力。《商務週刊》僅從大連實德塑膠工程公司項目可行性報告中看到了唯一的描述：1994年時，莊河市工業品對外貿易公司固定資產7360萬元，年出口1億元，出口到臺灣、香港、日本、朝鮮、加拿大、美國、獨聯體等經濟體，下屬 16家企業。
「因為是一家政府外貿公司，股權單一，而且脫離主管單位管理，所有的資產和經營只有徐明和隋信敏清楚。」知情人認為，如果能搞清楚這家公司的資金賬目，許多涉及大連實德集團的投資活動可能會有更清楚的描述。在他看來，徐明「第一桶金」更像是從莊河市工業品對外貿易公司而來，而並非赤手空拳的民營色彩。
另一個能夠展現徐明炫目財技的，是以外資身份進入2003年上市的凌雲股份(8.57，-0.82，-8.73%)(600480)。不過這一次徐明深藏幕後，站在臺前的是大連實德集團總裁陳春國。
陳春國比徐明小兩歲，出生於大連莊河市小孤山鎮，離徐明老家只有幾公里遠。1994年大連外國語學院畢業後開始跟隨徐明，大連實德集團公司的工商註冊就是他完成的。如果說徐明早期的重臣是隋信敏的話，現在的股肱之臣則是陳春國。
凌雲集團前身是河北凌雲機械廠，屬於中國兵器工業集團公司下屬企業。2002年10月，成立於2000年2月的北京實德投資有限公司通過拍賣會，以6837萬元拍得中國信達資產管理公司持有的凌雲集團38.36%股權，其餘61.64%的股權仍由中國兵器工業集團公司持有。其後，凌雲集團又將 11.64%股權轉讓給上海實德投資公司，價格不詳。2003年凌雲股份上市前，凌雲集團淨資產為1.84億元，實德手中總共控制50%股權。
凌雲股份的前身凌雲汽車零部件有限公司，是由凌雲集團和在英屬維爾京群島註冊的第五汽車有限公司共同出資1.65億元組建的中外合資企業，其中第五汽車有限公司持有38%的股份。
《商務週刊》調查到，第五汽車公司是由百慕大註冊的北方工業投資有限公司全資持有。北方工業投資有限公司是一家股東超過1400人的私人擁有的公司。2000年左右，北方工業投資有限公司期望轉讓手中持有的凌雲汽車零部件有限公司股份。
也就在這年的3月22日，高登國際(香港)投資有限公司在香港註冊成立，董事和股東包括陳春國、徐明、徐斌和隋信敏，董事長為陳春國，財務總監為現任大連實德集團公司副總裁的姜岩。
2002年5月，北方工業投資有限公司將其持有的第五汽車有限公司全部股權轉讓給高登國際(香港)投資有限公司，大連大河投資公司協助高登國際完成了這起轉讓的支付，具體價格不詳。但《商務週刊》調查得知，第五汽車有限公司截至2003年5月31日的淨資產為7612萬元。這樣一來，通過高登國際與北方工業投資有限公司的置換，「徐明帝國」又間接得到了凌雲股份的股權，而且這部分股權的外資身份沒有發生變化。
2003年7月，凌雲股份(600480)上市，陳春國以高登國際(香港)投資有限公司董事長、英屬維爾京群島第五汽車有限公司董事長的身份出任凌雲股份副董事長，持有27.23%股份，為第二大股東。如果算上北京實德通過凌雲集團持有的凌雲股份的股權，「徐明帝國」持有凌雲股份49.05%的股份，剛好超過第一大股東凌雲集團持有的43.64%。
如果按今年3月1日股改完成後G凌雲的股權變化計算，實德系持有42.66%，凌雲集團持有37.95%，實德系實際控股了G凌雲。也就是說，「徐明帝國」前後最多拿出1.4億元，就控制了總資產14.5億元的G凌雲。
令人驚詫的是，6月29日，G凌雲(600480)發布公告，北京實德投資公司和上海實德投資公司把其手中50%G凌雲股權僅以1.3億元轉讓給了兵器工業集糰子公司北京工業公司。
現在，根據《商務週刊》的調查，「徐明帝國」以資產置換和間接持股方式，還分別通過大連實德工程塑料有限公司和宏元集團間接控制著G大元和金德發展。
徐明另一項讓人拍案的財技是收購大連萬達足球俱樂部。
1999年12月24日，徐明以1.2億元代價從王健林手中收購了大連萬達足球俱樂部。《商務週刊》找到的當時轉讓《合同書》顯示，大連實德集團只付出5000萬元現金，其餘的7000萬「通過實德集團指定的承貸單位承擔萬達集團在建設銀行大連分行的貸款來支付」。除了甲A足球俱樂部的牌照，實德獲得了萬達足球隊1-4隊現有全體隊員，5000平方米的足球訓練中心，5000平方米的中山區榮盛街32號足球產品專賣商場。
工商資料顯示，2002年6月3日，大連實德集團召開董事會修改公司章程，對大連實德足球俱樂部進行整體評估，把原來公司3000萬元的註冊資本修正為1.2億元。同時股東也修改為大連實德集團以實物出資7680萬元，林樂豐以實物出資1320萬元，余澤美(致公黨大連支委秘書長)以實物出資 1000萬元，徐春以實物出資1000萬元，姜岩(現大連實德集團副總裁)以實物出資1000萬元。並在10天後，委託評估公司進行了評估。
收購價是1.2億元，注資修改後也正好是1.2億元，難道是巧合？對此無從知道，但一位註冊會計師就此分析後告訴《商務週刊》，「這樣一來，把大連實德足球俱樂部向銀行抵押，就可以獲得同樣數額的貸款，7000萬支付所承擔的萬達債務，5000萬還回實德，大連實德集團一分錢不花就可以得到大連實德足球俱樂部。」他認為，要證實這一點，只要查看4位自然人實物出資的真實評估報告就可以了。
多元化膨脹
奇巧的財技，加上巨額資金，在2001年前後，徐明的野心開始向全國膨脹。和當時許多市場傳奇人物一樣，徐明也未能脫俗，期望像當年的摩根一樣，通過金融資本整合產業帝國。而要完成這個偉業，必須首先「下注」金融業。
2000年11月，徐明第一次進軍金融業，與廣東廣晟資產經營有限公司、北京首鋼股份有限公司、武漢武新實業發展有限公司、北京豐利投資有限公司、巨能實業有限公司、龍贏投資有限公司、合升實業發展有限公司等發起成立生命人壽保險股份公司。其中，武漢武新實業發展有限公司和北京豐利投資有限公司持有平安保險股份，合升實業發展有限公司、巨能實業有限公司和龍贏投資有限公司，則直接或間接曾是上市公司戴夢得的股東。
據《商務週刊》調查，大連實德集團公司當年出資1.8億元持有生命人壽保險股份公司13.25%股份，按照目前生命人壽的所有者權益20.79億元計算，大連實德集團公司可分享的所有者權益為2.75億元，是當年投資額的152.8%。
《商務週刊》同時瞭解到，2001年和2002年，大連實德集團公司兩次注資大連市商業銀行，共計投入2億元，獲得大連市商業銀行28.7%的股份，成為其第一大股東；2002年12月，太平洋保險(微博)集團私募，資本實力達90億元，大連實德集團公司購得10%的股份；2003年6月，大連實德集團公司又發起組建了景順長城基金(微博)管理有限公司，出資1700萬元持有17%股份；2005年8月，大連實德集團公司參股銀川市商業銀行，出資8250萬元獲得15.5%的股份。
完成這些投資後，「徐明帝國」的金融產業佔到全部產業的18%，僅次於化學建材產業。許多事實顯示，進入足球和金融業可能是徐明比較成功的投資，但金融方面的投資因為量小而分散，無法形成財力幫助徐明進行其他產業的整合和投資，比如他最為期待的石化。
石化一直是徐明多元化的主攻方向。徐明去年9月向媒體談到其石化戰略：「化學建材主業的絕對數額仍然要增加，但其相對比例會縮減到 30%-40%的規模，而取代化學建材的新主業——石化產業，將在未來5年內佔到整個集團30%以上的比例。」他指出，這將是大連實德集團「十一五」和 「十二五」期間努力的方向。
大連實德目前的主業是化學建材產業，佔總資產的67%，其中塑鋼產品市場份額最大。從產業鏈來看，塑料異型建材的主材是PVC，其原料正是乙烯。按徐明的打算，通過購買原油進行煉化，再生產乙烯等化工原料，這樣便形成了一個完整閉合的產業鏈條。
2002年末，大連實德集團正式向大連市政府提出建設雙島灣大型石化項目，包括1000萬噸的原油煉造裝置、100萬噸乙烯裝置和30萬噸的石油專用碼頭，預計投資達到50億美元，約合416億元人民幣。
2004年9月，國家商務部發布公告，大連實德集團公司獲得成品油國際貿易經營權牌照。其後，不斷從大連實德傳出其與沙特基礎工業公司 (SABIC)共同開發雙島灣石化項目的消息。但據媒體向SABIC中國總部求證，得到的答覆是：「SABIC從未與中方簽訂正式協議，只是初步探討過合作的可能性，項目從來沒有開始過。」
不過從工商資料上，《商務週刊》的確發現大連實德集團公司和一個沙特企業進行了合資。這就是2000年11月6日與沙特本拉登集團共同投資 2980萬美元成立的合資公司——大連實德石化有限公司。其中大連實德集團出資1175萬美元現金，本拉登集團出資價值961萬美元的設備，共同經營一條年產8萬噸的鈦白粉生產線。
按照2005年美國季刊雜誌《家族企業》公布的全球最大200家家族企業排行榜，沙特本拉登集團以50億美元位居第93位，為本拉登家族所有，是沙特最大的地產開發商。其法人代表是著名的國際恐怖主義領袖奧薩瑪本拉登(Osama bin Laden)的父親穆罕默德本拉登(Mohammed bin Laden)，也是此次與大連實德合資的外方代表。不過，這個很有新聞性的項目因各種原因沒有產生太大的影響，也遠遠不如雙島灣項目宏偉。
2004年，徐明通過各種力量促成了雙島灣項目在國家發改委的立項。但其豪邁的氣魄與現實似乎差距過大，比如該項目涉及到環保部門環評這樣的政策風險、籌集巨額資金、尋找油源以及石油壟斷企業的掣肘，雙島灣石化項目超出了大連實德集團的負荷能力。據稱遼寧省領導第一次聽大連實德匯報時就連問了3 個問題，「油從哪來？資本從哪來？產品怎麼銷？」
7月10日，國家環保總局副局長潘岳表示，「中國的化工石化行業存在嚴重布局性環境風險，」強調將加大治理措施。而雙島灣項目因地處旅順和蛇島國家自然環境保護區，將受極大考驗。
而且，隨著今年年底加入WTO後原油和成品油貿易的全面開放，徐明手中那張成品油國際貿易經營權牌照，正在成為一張沒有價值的廢紙。
同樣與石化一樣有頭無尾的投資還包括汽車產業。1996年7月，大連實德集團託管大連瓦房店客車廠，組建大連實德集團瓦房店客車公司，進軍汽車產業。經過4年，只是在2000年8月的大連車展上，展出了一臺實德牌客車，而後就悄無聲跡。近日，《商務週刊》從國家發改委公告的2005年 第11號文中發現，2005年3月25日，大連實德集團瓦房店客車公司的汽車產品目錄已經被撤消了。
這樣的例子還包括遼寧盤錦、葫蘆島兩地建設40萬噸的乙烯生產基地和年產40萬噸PVC生產基地、大連鐵路輪渡項目、66層的大連市工商聯大廈、佔地180公頃的大連梭魚灣森林體育公園、大連標誌性建築新世紀「人類之愛」紀念塔、投資4億元的6萬人體育場……這些項目一般都是在徐明的豪言壯語中完成輿論宣傳後，隨著時間而銷聲匿跡。
當然，而後還會有新的一批項目、投資規模更大的工程再次奪「聲」而出。比如今年2月，《中國證券報(微博)》報導說，大連實德集團參與競購廣東發展銀行，與法國興業銀行組成的投資團出價235億元，僅次於花旗財團。
3月19日，大連實德等10家知名企業落戶新疆的項目簽約儀式在新疆迎賓館舉行。最大數額的投資方大連實德集團副董事長王平宣布，擬在新疆投資60億元，建設一個年產煤炭500萬噸的煤礦、年產甲醇60萬噸的化工廠和發電裝機容量為60萬千瓦的電站。
「帝國」余暉？
徐明帝國的迅速膨脹，特別是向非主業的擴張，從2004年開始影響到了其原有的主導產業——化建產業，這使得原本資金需求就很迫切的化建產業，資金更為緊張。「無論怎樣多元化，到目前為止，大連實德集團能真正擠出點‘奶’的就是塑鋼建材，畢竟這一塊佔了所有產業的67%。如果它有點三長兩短，動搖的可能會是整個實德的基礎。」實德內部知情者告訴《商務週刊》。
銀河證券建材行業分析師洪亮對《商務週刊》指出，由於塑鋼建材行業技術壁壘和門檻比較低，國內塑鋼建材行業一直處在群雄割據、過度競爭的狀態中。以大連實德所在的遼寧省為例，目前就有PVC建材企業1000餘家，99%以上為1萬噸左右的小型企業，沒有自己的特色產品，主要靠打價格戰來搶市場。「全國情況大致也如此。」他說，「這直接導致塑料建材行業競爭力下降，利潤持續走低。」
2003年，又出現了一個令整個市場雪上加霜的變化。由於受商務部對進口聚氯乙烯(PVC)樹脂反傾銷初裁勝訴影響，國內PVC樹脂價格從 2003年初的5800 元/噸左右升至9000元/噸左右，漲幅約55%。以 1噸塑料型材為例，PVC佔去總成本的75%-80%，而其他輔助材料(ACR、鈦白粉、CPE、複合穩定劑等)以及廠房設備折舊、管理費用要佔到成本的 20%-25%左右。這對塑鋼建材行業尤其是塑鋼門窗行業的發展產生了深遠的影響，全行業的開工率僅在50%-60%，行業效益大幅下滑。
由此，行業調整開始加劇。根據全國門窗協會提供的資料，2003年各企業之間在生產、銷售情況方面差異已經拉大，其中浙江中財、蕪湖海螺、西安高科、大連實德等產銷還能實現正增長。但進入2004年後，隨著宏觀調控各項政策的實施，以及
房地產市場收緊，這個行業加速向下調整，主要表現是中小企業普遍處於停工狀態，甚至大連實德塑膠工程公司的開工率也開始下滑。
洪亮說：「2004年整個行業成本沒有明顯下降，而塑鋼門窗的市場價格經過慘烈競爭後，利潤空間非常薄。」他告訴記者，塑鋼建材行業最好的是海螺型材，當年也只獲得了幾千萬元的利潤。
據其介紹，海螺型材是目前全球最大的塑料化學建材生產商，年生產各種PVC塑料型材50萬噸，2005年國內市場佔有率接近30%，是業內第二大廠商的兩倍左右，行業領先優勢明顯。而他所說的「業內第二大廠商」，就是年生產能力只有28萬噸卻號稱「世界上最大的PVC型材生產企業」的大連實德集團。
「2003年以前，實德和海螺應該說是旗鼓相當，實德的市場主要在北方，海螺的重點市場在南方。但近年來北方市場被海螺蠶食得非常厲害，尤其是 2005年後，實德被海螺甩開了。」洪亮認為，與大連實德相比，一直專注於塑鋼建材的海螺型材，通過2005年下半年加大成本管理，尚且今年才開始恢復元氣，多元化分散投資的實德在塑鋼型材方面能保持經營的持平，就已經不錯了。
因為不是上市公司，大連實德在塑鋼建材方面詳細的盈利狀況無從得知。但在採訪中，大連實德塑膠工程公司一位生產管理人員無意中向《商務週刊》透露，長期以來，實德的PVC主要從韓國LG公司進口，「目前因為資金緊張，為了降低成本，生產塑鋼所需的PVC大部分改為向國內廠商採購，型材質量有所下降，影響到了銷售」。
資金緊張的領域還包括金融。據《商務週刊》瞭解的情況，在2002年太平洋保險集團增資擴股中，大連實德集團購入10%股份的出資，有明確的說法稱「沒有到位」，甚至因此在內部股東間造成了爭議。而且，2005年8月參股銀川市商業銀行投資的8250萬元也沒有完全到位，以至於大連實德方面現在仍然無法進入董事會。
不知道是否是對這些事情的黯然，徐明開始從前臺「退隱」。
2004年年中，「德隆帝國」突然崩塌，宏觀調控加緊。該年的12月5日，實德集團公司董事長徐明宣布，不再兼任大連實德集團總裁職務，由原實德集團副總裁陳春國出任總裁。
2005年，太平洋保險集團中大連實德的董事位置也由徐明換為陳春國。2006年5月，保監會發布公告，陳春國接替徐明出任生命人壽保險公司董事一職。如果加上北京實德投資公司董事長的位置，至少在表面上，陳春國開始全面接管大連實德集團所有關鍵資產。
隱身幕後的徐明，不知道下一步還會有什麼樣的傳奇？
記者結束在大連的採訪之際，再次來到大連市西崗區高爾基路38號的大連實德集團總部。回望這塊徐明的大本營，7層高的實德大廈看不出徐明帝國的霸氣，外面貼著上世紀九十年代末期流行的白色瓷磚，十幾輛黑色轎車停在門口。夕陽撒下，大樓沉默地站著。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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