2012年最大的投資機會是什麼(圖)

中國股市有句俗語說，一月漲，全年漲。現在一月漲勢已確立，全年選擇股市投資雖不能說機遇千載難逢，至少是良好的開端、成功的一半了。2012年最大的投資機會正在資本市場孕育和誕生。

筆者做出如此判斷，理由有四：

第一，社保能攜「養命錢」入市，表明市場具有較高安全邊際。社保管理的資金是不能承擔虧損的資金，養老金更是追求絕對安全的資金，這些錢對投資價值的判斷幾乎近似嚴苛，要是一個風險市場沒有達到其要求的安全標準，它幾乎是不可能輕易出手把自己置於風險漩渦的。須知，社保投資風格一貫謹慎，入市時機把握精準，多年來收益保持跑贏大勢，投資業績穩紮穩打。

當前，A股經過2011年市場持續八個月的下跌，幾乎擠去了絕大多數泡沫成分。滬深兩市平均靜態市盈率分別只有13.40倍和23.11倍，與2010年底相比分別暴跌37.99%和48.29%，致使很多股票都已是「白菜價」，A股市場已跌入安全區域。這必然吸引具有戰略眼光的機構投資者悄悄布局。如果1.9萬億養老金入市獲得政策支持，那麼資本市場由增量資金帶來的投資機會不言而喻。即使人力資源和社會保障部發言人出面否認養老金入市，但卻無法否認整個市場已經具備吸引大資金入市的安全邊際。

雖然對養老金入市，還有一些爭議，但筆者以為養老金因為將來巨大的支付缺口，尋求做大規模、實現保值增值的衝動是很強烈的，只要市場風險降低留有足夠的投資空間，它不選擇入市才是最大的風險和機會損失。所以，養老金入市的結果是相對明確的，只剩下入市時間選擇和入市規模的問題了。

第二，中國經濟下行趨勢明朗，產業資本投資實業的熱情不斷下降，過剩資金追求反週期運作，為滬深股市的漲升提供了資金支持。短期內受歐美外部經濟環境欠佳的影響，中國經濟開始面臨外需下降的壓力，而內需受制於房價走勢下行的連帶，短期內無法大面積實現內需旺盛，最後實體經濟產能過剩問題，將會演變為資金過剩問題。

去年中國經濟比上年增長9.2%，顯著低於年初預期。民間和社會投資工業生產的積極性將受挫，巨量產業資本過剩和房地產領域資金緊缺將同時存在。而過剩的產業資本尋求資金利用率的範疇則非常狹窄，相對能容納這些大體量資金的投資場所，除了房地產領域，也許只有資本市場這個「大容器」才能擔此大任。

事實也正是如此，進入2012年，央企大股東出手增持行為增多，在A股市場掀起了一輪產業資本增持潮。公告顯示已有34家公司披露增持公告，僅華僑城一家就已累計增持1184.85萬股，以匯金公司為代表的央企不僅戰略性增持股份，還降低分紅比例5%用以國有商業銀行充實資本金。中國石化、中國神華等產業資本也在增持，說明產業資本正在有序地變身為金融資本，資本市場資金飢渴症有望得以緩解。

第三，從資本市場和宏觀經濟發展的歷史比較來看，經濟轉型階段資本市場存在著領先經濟復甦的牛市根基和參照體系。資本的本性是追逐盈利，而在經濟的轉型階段，往往更需要活躍的資本市場，因為這個市場既能容納資金藏身，實際上也在為轉型後的新經濟發展貯備資金力量，恰好擔當了新舊產業轉型的資金供給「中轉池」。

對此，1992年至1999年的中國經濟轉型，提供了很好的觀察對比樣本。1992年和2007年之後的經濟形勢相似性很強，這兩年GDP增長率都是以14.2%為峰值，然後都出現了經濟增長持續走低的情況。從1992年GDP增長率連續下降了7年，到1999年7.6%才見底，但經濟下行4年到1996年的中期階段，滬深股市提前經濟見底三年爆發了大牛市，正好給經濟成功「軟著陸」準備了騰飛資金。

這一次，GDP增速從2007年高點回落，到現在剛好也過去了4年時間，也正是經濟轉型最為關鍵的一年，即使今年的經濟下滑情況與九十年代類似，GDP增長率降到8%，甚至繼續下滑兩到三年才見底，但資本市場擺脫經濟羈絆的可能性也不是沒有，作為資金騰挪的週轉地已經步入升途就更有意義。

第四，從投資品的差異性比較來看，2012年資本市場可能機會最大。因為，在經濟下行階段，高價房產壓力最大，統計數據顯示，房地產商品的交易流動性正在減弱，投資房產的風險自然不小。而在通脹回落階段，黃金的避險保值能力也已降低。即便2012年國際黃金市場依然能有較好表現，每盎司1800美元恐怕依然是一道難以逾越的天塹。所以，黃金實物和期貨投資漲升的空間比較有限。

如此，把上述觀點概括起來就是三句話：2012年，把錢存銀行不如投資銀行股票，投資黃金不如購買黃金股票，投資房產不如投資房地產龍頭股票。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)