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今年物價低點將出現在7至10月

2012-01-15 13:30 作者:魯政委 桌面版 简体 2
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12日,統計局發布2011年12月物價數據,消費物價指數(CPI)同比上漲4.1%,較上月回落0.1個百分點。生產者物價指數(PPI)同比上漲1.7%,較上月回落1.0個百分點,與市場之前預期一致。工業生產者購進價格(RPI)同比上漲3.5%,較上月回落1.6個百分點。

CPI環比連續5個月

弱於往年同期

去年12月CPI同比4.1%,環比漲幅較低,是同比繼續下行的主因。去年12月CPI環比為0.3%,低於2001-2010歷年同期平均環比0.5%,亦低於2005年來同期平均環比0.6%,已連續五個月弱於同期均值,顯示物價無論同比還是環比均繼續下行。

已公布食品細項中,鮮菜價格大漲,豬肉、蛋、油脂價格繼續下跌,環比大幅低於往年同期。非食品環比連續4個月低於往年同期,菸酒、衣著環比漲幅依然較高,居住、醫療保健及個人用品類價格環比弱於往年同期。

目前CPI在週期中所處位置

從CPI食品環比波動週期看,目前食品環比趨勢項處下降通道中,今年食品環比趨勢項將經歷深度下探觸底、小幅回升的過程。

總結2001年以來經歷的兩次食品CPI環比大漲及三次食品CPI環比觸底,可發現:食品環比兩次大漲後均深度下探,下探後第一年回升幅度均不大。若歷史規律有效,則2012年第一季度食品環比趨勢項繼續下探至低位,第二季度企穩回升,至年末回升至0.5%附近的可能性較大。

與食品環比相比,非食品環比向下調整的幅度更緩和一些,除非經濟出現類似金融危機的大幅下行,否則下探幅度非常有限。

從2001年來的歷史數據看,食品環比趨勢項的峰、谷領先於非食品環比。CPI非食品與PPI環比走勢基本同步,當兩者走勢背離時,往往是食品環比與PPI環比走勢相反的時期。估計明年非食品環比掉頭走高的可能性不大,但非食品繼續深度下探的可能性亦不大。

2012年CPI探底慢回

我們預計第一季度食品環比趨勢項將繼續下探至低位,第二季度企穩回升,至年末回升至0.5%附近的可能性較大;非食品環比趨勢項走勢與2004-2006年類似,第一季度小幅下探,第二季度觸底緩慢回升,全年趨勢環比均值為0.1%。即今年全年CPI或降至2.5~3.0%之間,全年物價呈現「探底慢回」的狀態,物價低點在7-10月份間出現的可能較大。

就近期看,今年1月可能受春節影響現小幅反彈,反彈至4.5%以上的可能性非常小;2月將繼續回落,很可能跌破4.0%。春節是影響1、2月CPI同比走勢最重要的因素,2012年除夕在1月22日,春節對食品價格的影響更多將會在1月CPI環比中體現,2月CPI環比將較1月明顯回落。預計1月食品環比可能在1.2%附近,CPI同比可能反彈至4.3%附近,超過4.5%的可能性不大;2月將繼續回落,很可能會回落至4.0%以下。

1月PPI同比或下探至0.5%

PPI環比連續三個月為負,加之同期基數較高,同比大幅回落1.0個百分點至1.7%。12月PPI環比為-0.3%,連續三個月下跌。加之去年同期基數較高,同比大幅下降1.0個百分點至1.7%。

雖然1月上旬有色金屬價格出現小幅反彈,但自去年12月中旬以來,主要生產資料價格均出現了明顯回落,黑色金屬、橡膠、建材價格最近四周持續下跌,預計1月PPI環比跌幅可能較去年12月再次擴大,考慮去年同期環比較高為0.9%,則1月PPI同比可能回落至0.5%附近。

来源:證券時報 --版權所有,任何形式轉載需看中國授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
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