經濟學家警告：房市是中國經濟危機之源

中國今天將公布9月份CPI等經濟數字，瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，中國的通貨膨脹已經見頂但很難回落，因此通膨對經濟威脅已降低。目前中國經濟最值得關注的問題並非通膨，而是內部的金融風險。

中國昨（13）日公布9月份出口年增率進一步減速至17.1%。今天則將公布9月份消費者物價指數（CPI）等經濟數字，並且預計在下週二（18日）公布第三季經濟成長率。在當前全球經濟混噸不明之際，中國近期公布這些數據將是外界研判中國經濟動向的重要參考。

陶冬接受本報電話採訪時表示，明年全球經濟與中國經濟比起今年都會有所回落，但中國經濟不至於出現「硬著陸」。瑞信雖於日前調降中國經濟成長預測，但預期明年中國經濟應該還能維持8.2%，不算太弱的增長。

8.2%的經濟成長率雖然不如近兩年的表現，但陶冬表示，與其他國家相比，中國的增長回落還算是比較溫和。「打個比喻，中國的增長跪下來了，不過其他國家則是躺下了，相比之下中國還是高個子。」

但陶冬也強調，與過往的記錄相比，毫無疑問中國的增長速度將會慢下來，企業的盈利水平也會降下來。

不過，在陶冬看來，經濟減速與通貨膨脹都不是當前中國經濟最值得憂慮的問題。他指出，中國經濟現在最值得關注的議題已經轉移到金融風險，包括：民間借貸、房價下降可能帶來的金融機構壞帳，以及地方融資平臺等等。

陶冬說，「我對房地產市場很擔心，對全民借貸很擔心，對地方融資平臺很擔心，而這三個是連在一起的。其中，房地產是所有危機之母。」儘管中國房價短期內大跌的可能性不大，但陶冬預估，未來五至七年內，中國房價可能會有30%∼50%的跌幅。

所幸中國仍擁有一些優勢得以應對這些危機。首先，儘管中國經濟也「得了點病」，但比起歐美，中國的經濟體制還是好很多；其次，中國的財政目前還算健全，仍有能力以中央財政「堵住一些窟窿」。

第三，中國目前仍處在計畫經濟的框架之下，政府的行政能力要強過許多西方國家。因此，陶冬認為，中國還是有能力挽救這些危機，但需要未雨綢繆。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)