人民幣被高估還是被低估?

人民幣到底是被高估還是被低估?美國總統歐巴馬和美國國會認為, 人民幣被長期大大的低估了,造成中美貿易嚴重失衡,導致美國企業大批倒閉,工人失業。為此,美國參議院推動立法,要對壓低本幣匯率國家輸入美國的產品課徵懲罰性關稅,無需操縱匯率的證據,矛頭直指中國。然而,美聯儲聖路易斯分行研究部的一份報告的看法卻相反,這份報告認為,人民幣沒有被低估,反而被高估了。

這份報告的作者是中國清華大學的教授文一,法國拓展網站和法新社(L'Expansion.com avec AFP)報導說,文一教授自2005年以來為美聯儲聖路易斯分行研究部工作,但他的這個「逆潮流」的研究報告只代表他自己,不代表美聯儲的官方立場。

超額外匯儲備源於金融體系滯後

這篇研究報告指出,一旦中國政府讓人民幣與美元脫鉤,人民幣不僅不會升值,反而可能大幅下跌,原因是中國國內金融市場結構不健全。也就是說,現在中國讓人民幣與美元挂靠,實際上相對於美元來說,是高估了人民幣的幣值。

這個報告還指出,中國巨額外匯儲備越來越多的原因,不是北京壓低人民幣匯率造成的,也不是中國政府的政策就想要達到這樣目的,而是經濟高速發展和落後的金融體系相結合的結果。

中國人攢錢因社會保障不足和貸款難

而中國人之所把外貿賺來的錢攢起來,是因為中國國內的社會保障不足,向銀行貸款也比在美國更困難。因此中國人比美國人更需要攢錢。所以儘管美國債券利息低,算上通貨膨脹,甚至是負利率,中國人還是購買美國國債。他還預言,中國人的這種攢錢習慣不會馬上改變。

對於美國不斷呼籲人民幣與美元脫鉤,報告指出,一旦脫鉤後,中國的巨額家庭儲蓄將會一下子湧到國際金融市場,去尋求更高的回報率,從而導致人民幣貶值,而不是升值。

報告還說,即便人民幣升值了,也解決不了中美之間的貿易不平衡問題。而且,人民幣升值後,在中國生產不划算的產品會轉移到勞動力更便宜的國家,而不會增加美國的就業。

但是,國際上的多數經濟分析認為,按照市場規律,一國的貨幣匯率應該是與其經濟增長成正比的。中國經歷了30多年的高增長,如果放開對人民幣的限制,讓其隨市場浮動,人民幣的匯率一定比現在要高得多。去年美國有經濟師估計,人民幣至少被低估了25%。

中國方面似乎並不否認人民幣被低估,但是認為提高人民幣匯率無助於糾正中美嚴重的貿易失衡。這個觀點也被今年二月美聯儲聖路易斯分行的一篇短文認可。但是那篇文章也不代表美聯儲的官方立場,只代表作者自己本人。

美聯儲的官方立場是認為,中國政府長期壓低本幣匯率,增加出口優勢,是中美貿易失衡的主要原因之一。

歐巴馬態度越來越強硬

美國總統歐巴馬對人民幣匯率的批評也越來越強硬。上週四他說,中國一直在國際貿易體系中耍花招,損害他國利益,尤其是美國的利益。

國際貨幣基金組織也認為人民幣匯率被明顯低估,多次敦促北京讓人民幣增加彈性。

其實,一年多以來,中國已多次上調了人民幣匯率,但幅度都很小。歐巴馬也承認人民幣匯率有所上調,但認為上調的還不夠,還要更多些。

澳大利亞欲效法美國

就在美國國會考慮對壓低匯率國家的進口產品徵收懲罰關稅之際,澳大利亞也想效法這個做法,澳大利亞議會出現了指控中國操縱匯率的聲音,有執政黨議員提出對人民幣壓低匯率展開調查的動議,並且獲得了反對黨派的支持。

本文留言

近期讀者推薦