美國為什麼沒有高利貸？

2011-10-09 13:04 作者:張化橋

全民放高利貸？實業空心化？

我第一次聽到這兩句話時，肚子都笑疼了。說這話的人完全不顧常識。全民放高利貸就是一個前後矛盾的話。如果全民發放高利貸，那麼借款人是誰呢？其次，如果大家都放高利貸，供求關係就會發生變化，高利貸不就成了低利貸嗎？那太好了！中國千千萬萬在掙扎的小微企業有救了！現在，民間利率那麼高，這件事情本身就證明放高利貸的人太少了！不是嗎？

關於實業空心化的說法更可笑。如果生產紐扣的中國工廠都"不務正業"去放高利貸，那麼中國人民（乃至全世界人民）都將沒有紐扣可用，那將是非常嚴重的政治事件！怎麼辦？紐扣的價格會大漲！漲到比放高利貸更加有利可圖。暴利展現！於是，那些生產紐扣的老闆一定會殺個回馬槍。所以，好心的評論家們千萬不要擔心產業空心化。當然，這個道理也適用於牙膏，襯衣，機床，傢俱等等。不過，我披露，我家儲存了一些紐扣和牙膏，萬一廠家都去放高利貸，我怕買不到紐扣和牙膏。

昨天，五道口30年校慶時，有個校友問我，為什麼美國沒有高利貸。我的回答是，其實美國是有的。他們的名字比較好聽，他們叫風投，直投，PE，對沖基金或者投行。其實，所有銀行的信用卡借款（包括中國的）也是高利貸。30%以上的年化利率還不是高利貸嗎？

此外，美國還有大量為信用記錄有缺陷的人們，短期急需用錢的人們以及低收入和無資產的人們提供貸款的金融機構。他們的年化利率也非常高（更高）。

當然，在市面上和老百姓的日常生活中，歐美國家沒有中國那麼多高利貸現象。為什麼？高利貸是相對於低利貸而言的。中國的利率管制刺激了貸款需求，鼓勵了低效率的貸款項目，導致了資金市場的嚴重供不應求。我們的銀行體系用超低的利率向國企，地方融資平臺，和有"辦法"弄到貸款的人們發放貸款，那麼，結果是，高效率但是沒有"辦法"的項目被擋在了銀行外面。這種擠出效應很顯然。

資金市場有一個總供求關係，由此決定了一個均衡利率。一部分資金（民間市場）的利率很高，主要是因為另外的人付了超低的利率。一部分人借不到錢，只是因為另外的人多佔了資金。美國利率早已市場化，普通的高利貸也就沒有生存空間。

1986年，我從五道口畢業時的論文標題是，中國利率自由化的途徑。我很高興地發現，現在25年雖然過去了，你們還是可以選擇同樣的標題做畢業論文。真好！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)