據路透社報導，8月這股戲劇性的金融衝擊波,很可能會給已經歷時四年之久的全球信貸危機開啟第三個階段–最終使債權國也難以倖免.目前看來,這股衝擊波源於經濟低迷,而又有催生另一場經濟衰退之勢.
這場由西方國家按揭貸款與房地產泡沫觸發的信貸危機,首先重創了銀行業,現在使被迫救助銀行業的政府陷於危機.
全球三大評級機構之一的標準普爾已經剝奪了美國象徵「無風險」的AAA主權債信評級,而歐元區不是疲於應對國家破產就是要解決成員國的流動性危機,這場戰爭的勝利也看起來似乎遙遙無期.
隨著市場對西方國家解決債務問題的能力或意願的信心迅速低落,這場大戲的下一個轉折點將轉向為其提供貸款的盈餘國家.
這也難怪在過去一週裡,身為債權國的中國是表現最為焦慮的國家之一.中國的官方媒體譴責美國嗜債成癮,並批評其在預算問題上的政治角力是"短視"行為.中國的焦慮程度絲毫不亞於身為債務國的美國,以及搖搖欲墜的義大利或西班牙等國.
俗話說,如果你欠銀行一千塊,你會有麻煩;但如果你欠它一百萬,銀行會有麻煩.
中國對美國的借款已經高達2萬億美元,這相當於把中國30%的年產出都存放在同一個國家,並且中國3.2萬億外匯儲備中剩餘的絕大多數可能都借給了歐洲國家.
讓中國或許其他債權國感到憤怒的是,他們現在已經被自己的債務人所綁架,並且有被洗劫的可能.因為確信肯定能收回資金,這些國家和機構一直向美國提供貸款.
儘管標準普爾上週調降了美國AAA的主權債信評級,以及市場擔心義大利或西班牙無力還債,違約的擔憂仍看似有些誇大.但政府無力安撫投資者的擔憂,市場日益感到不安,這件事本身必定會影響到經濟增長,而經濟增長又對債務的長期可持續性至關重要.
這也是市場信心失控的開始.
不管怎樣,中國都可能是輸家
像中國這樣的大債權國將面臨三重打擊.
其一,西方需求下滑,打壓中國的出口拉動型增長;其二,信貸憂慮高漲,損及中國的高額儲蓄;此外,面對西方需求衝擊的政策反應,可能是印發更多鈔票.
匯豐控股(HSBC)首席經濟學家簡世勛(Stephen King)表示,美國的印鈔式做法在保持債券低收益率(殖利率)的同時,令美元走弱,從而將債務負擔轉嫁給海外債權方,以支持美國出口和經濟增長,而這些外海債權人手中資產的美元價值則出現下滑.
中國也可尋求增加貨幣供應的手段,但這會危及社會穩定,因該國通脹率已相當之高.但若中國威脅要拋售美國資產,也可能會搬起石頭砸自己的腳,因為這對當前美債市場造成的任何影響,也會引發同樣的短期估值後果.
「無論怎麽做,中國都是輸家,」簡世勛寫道,並稱到時會出現兩種情形–「較好的」情形,是20國集團(G20)就縮減全球失衡達成妥協,儘管該前景一直很遙遠;而「可怕的」情形,則是中國因被頻頻指責為故意引發美國及全球金融危機而大為光火.
他並稱,任何一種情形的長期後果,都是美元一家獨大的儲備貨幣地位被削弱.此前中國支持以IMF特別提款權的方式,由關鍵儲備貨幣組成貨幣籃子的做法,這是背後原因之一.
中國顯然不是美國唯一的大債權國,不過其持債規模卻遙遙領先.日本持有的美國公債規模也達到約1萬億(兆)美元,此外,巴西、臺灣、俄羅斯和幾個石油出口大國也是重要的債權國.
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