別以為中國不再加息(圖)

2011-07-14 12:06 作者:Aaron Back

是不是該反思了？中國國內盛傳，政府將有針對性地放鬆貨幣政策。多數研究中國的經濟學家也認為央行已經完成加息。

但週三發布的數據顯示，第二季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長9.5%，只是略低於一季度9.7%的穩健增速。很難說這種放緩值得擔憂。而且總體GDP數字是有誤導性的。根據多數經濟體採用的按季節性因素調整的環比計算方法，GDP增長實際上還在加速，第二季度年化增長率為9.1%，高於一季度的8.7%。

其他國家經濟陷入停頓時，中國經濟還能加速增長，實在令人驚嘆。

如果更仔細地看，還能發現更多的看漲跡象。工業增加值強勁反彈，6月份同比增速達到15.1%，為2010年5月以來最高增速。經濟學家事先預計增長13.1%，低於5月份的13.3%。這種意外加速的原因，可能是近幾個月抑制生產的電荒得到了緩解。

國務院總理溫家寶在數據發表前一天所說的話，讓那些仍在等待政策放鬆的人們看到了一些希望。他宣布抗通脹仍然是政府的重頭任務，但也承諾防止經濟增長大起大落，針對人們的減速擔憂做了表面上的回應。

緊盯官方表態的國內股市明顯從溫家寶的話裡面察覺到了溫和跡象，在數據還沒有發布時的早盤最初一段時間就已經上漲。

事實上，過多關注這些官方表態是危險的，因為這些精心錘煉的話是為了取悅多個方面的民眾。超預期的強勁數據本身就說明瞭問題。

需要關注的關鍵因素仍是通貨膨脹。經濟學界一般認為通脹率已經見頂，年內將逐步下降。如果真是這樣，可能就不必再次加息。但預言家預測中國通脹率一直不太準，當前通脹的嚴重性就幾乎沒有人預料到。由於存在豬肉短缺、天氣條件等波動性較大的因素，中國通脹率本來就無法預測。

中國應該進一步上調利率，以遏制通貨膨脹，並避免實際負利率進一步造成扭曲。服用超劑量「藥劑」的可能性已經越來越大。