中國央行果然行動了，在市場還迷惑於決策層和智囊的爭論時。本週三，中國央行宣布，將把其基準存貸款利率分別上調0.25個百分點。這是中國今年的第三次加息，也是本輪緊縮週期內的第五次加息。不過，更重要的事發生在香港，新加坡主權投資公司淡馬錫控股減持了總計36.2億美元的兩家大型中資銀行股份。這使市場對中國銀行業究竟有多脆弱的疑問又升一級。
2005年和2006年，淡馬錫在中國建設銀行和中國銀行香港IPO(首次公開募股)前夕以戰略投資者的身份買入了這些股份。去年11月份，淡馬錫又通過買斷美國銀行在中國建設銀行H股供股交易中11％的供股權增持了該行股份。據知情人士表示，淡馬錫週三以每股3.63港元出售了51.88億股中國銀行股票，交易定價較中國銀行H股週二收盤價3.86港元低6％。當日，淡馬錫還以每股6.26港元的價格出售了15.02億股中國建設銀行股份，價格較中國建設銀行H股週二收盤價6.48港元低3.4％。中國銀行發言人趙蓉表示，在上述股權交易完成後，淡馬錫還持有該行2.2％的股權。中國建設銀行董事長郭樹清週三在北京證實了淡馬錫減持的消息。
儘管淡馬錫和兩家中資銀行都力圖淡化減持的影響，包括表示此舉系淡馬錫投資組合調整的一部分，與其對中國銀行業的看法無關。但兩家銀行的股票仍然受到衝擊。中國銀行H股週三收盤跌3.6％，至3.72港元，年內下跌約9.0％；中國建設銀行收盤跌3.2％，至6.27港元，年內下跌約9.8％。這兩隻股票的表現均弱於大盤(恆生指數年內跌幅約為2.3％)。受此交易影響，其他中資銀行股週三也下跌了1％到2％不等，其中中國農業銀行跌幅一度高達4.8％。顯然，市場擔心該行將成為淡馬錫下一個減持目標。淡馬錫是中國農業銀行去IPO交易中11個基礎投資者之一。誠如淡馬錫所表白，減持是分散資產的長期戰略的組成部分。不過，根據《華爾街日報》的報導所稱，有傳言說中國建設銀行第二大投資者——美國銀行也在計畫出售一部分持股。淡馬錫減持可能只是搶先一步的安全策略。
值得關注的是，此次減持時機，正值地方政府平臺負債數據令市場開始擔心中資銀行前景。中國建設銀行和中國銀行的資產在中國內地主要商業銀行中排名第二和第四位。據道瓊斯通訊社上個月的計算，地方政府債務已經相當於中國2010年國內生產總值的26.9％。官方數據顯示，中國2010年國內生產總值總計人民幣39.7983萬億元。上週，中國國家審計署宣布，中國銀行業對地方政府貸款的敞口有約1.3萬億美元。之後就有媒體報導說，上海和雲南的地方政府融資平臺可能會出現債務違約。當然，銀行業對地方政府貸款的敞口只佔銀行業總體貸款的一小部分。但是，看過電影《冰海沉船》或《泰坦尼克》的投資者們開始想像何謂「冰山一角」。
中國銀行業壞賬的規模到底有多大？中國商業銀行的利潤增長空間會不會受壞賬影響？缺少樂觀的證據。據評級機構穆迪估計，中國銀行體系的不良貸款可能會從目前的1.1％增至8％~12％。而且，由於缺乏明確的地方政府債務削減計畫，該機構對中國銀行系統信用前景的看法有可能會轉為負面。
未來會怎樣？是不是要等更多不利的證據再撤退？淡馬錫告訴你，一動不動是有風險的。
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