中國央行加息意在對抗通脹加速？

2011-07-07 07:00

中國人民銀行7月6日宣布將金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。這也是中國央行今年內第三度加息。市場分析認為央行此舉是為了抑制迅速增強的通脹壓力。但也有意見指出，通脹壓力並非要點，隨著價格壓力在6月達到高點，年底決策者仍有放鬆貨幣緊縮政策的空間。

中國央行決定從7月7日起，將一年期金融機構存貸款利率分別提高到3.5%和6.56%。

加息決定宣布後，股市和大宗商品市場因擔心中國經濟放緩而下挫。

位於倫敦的經濟研究機構凱投宏觀(Capital Economics)的資深中國經濟學家馬克.威廉姆斯(Mark William)對美國之音說，此前多數市場分析師都預計中國央行會在近幾個星期內再度加息，因此他們對此並不感到意外。

*對經濟影響不大？*

威廉姆斯說，市場近期似乎認為中國經濟增速放緩或許令央行推遲加息，或者根本不會採取加息行動；因而此次加息決定可能會加深市場對中國決策者緊縮措施的擔憂，恐怕他們在抑制通脹方面的動作過大，會導致中國經濟硬著陸。

但是，威廉姆斯並不同意這樣的觀點。

他說：「我不認為調高基準利率會對經濟有很大影響。基準利率提高釋放的信號是，政府所擔心的問題和借貸並沒有直接關係，因為中國的利率水平相對來說還很低。」

*通脹過高？*

有分析認為，中國為保持經濟快速增長而實施過度寬鬆的貨幣政策，但這也成為目前通脹率達到2008年以來最高水平的部分原因。他們認為，當局擔心通脹率過高將導致社會不穩定，因而會採取貨幣緊縮措施抑制通脹。

官方上個月發布的5月份消費價格指數同比升高了5.5%。經濟學家普遍相信，即將發布的6月份價格指數會達到6%以上。

財經新聞網站國際商業時報(International Business Times)7月6日刊載的一篇分析報導認為，鑒於中國是個共產黨國家，政府希望以積極面來掩蓋事實，因此官方一切經濟增長數據和通脹數據都應該作出更為負面的調整。文章作者認為，中國當前的通脹水平或許已經高達7%以上；而這對於一個在薪資增長方面還不平衡的大國來說，已經是個危險的數字。

*政策未跟上通脹增長？*

華盛頓智囊機構傳統基金會的中國經濟問題學者史劍道(Derek Scissors)說，因為通脹率的計算相當複雜，中國目前通脹率是否已經高達7%值得商榷。但是他認為，政府的政策顯然沒有跟上通脹的增長。

他說：「他們宣布加息可能意味著6月的官方通脹率會高於5月官方通脹率。但是中國在政策方面卻沒有跟上通脹的步伐。這並不是說中國的決策者不懂通脹，而是因為他們不願意在財政方面採取有效手段來對付過度的流動性。」

*今年不會再加息？*

凱投宏觀的威廉姆斯說，目前市場廣泛相信通脹率在6月時已經升至高位，因而在下半年可望回落；加上當前銀行間貸款利率已經升至危機前水平，因此決策者可能會放緩緊縮步伐。他預計今年內不會再有加息動作，但可能會將準備金率再作兩次50個基點的上調。

傳統基金會的經濟學家史劍道說，鑒於中國決策者有放鬆貨幣政策的傾向，如果經濟增長放緩，他們有可能會放鬆貨幣政策的管制。他強調說，中國雖然將利率水平從三到四年前的水平上調，但其真實利率仍然偏低，因此談不上是什麼緊縮措施。他說，目前貸款增長的確有所放慢，但因為2009年後的貸款量基數過於龐大，這些手段相對於過份寬鬆的貨幣政策而言，仍顯得過於微弱。