黨領導下的中國地方政府債務怪圈

2011-07-05 22:33

中國地方政府負債纍纍，已經相當於國內生產總值的百分之六十。但中央政府會像過去那樣，將不良債務一筆勾銷，然後重新融資。

由於法國報業發行公司工會延長罷工，因此，法國各大平面媒體今天均無法上市發行。從各大報紙網路版開放閱讀的內容來看，前國際貨幣基金組織總裁斯特勞斯-卡恩面對新的性侵犯指控是各報特別關注的話題。

今天各報網站也有不少關於中國的文章。首先是經濟話題。各報均報導了國際信用評估公司穆迪公司關於中國公共債務實際數字的估計。穆迪公司認為，如果同時考慮中國地方政府的負債情況的話，中國的公共債務已經高達國民生產總值的百分之三十六。財經報刊《回聲報》引述穆迪公司報導說，中國地方政府負債可能使他們的債主蒙受巨大損失，並由此而在信用評級中丟分。

財經報刊《論壇報》就此發表評論文章：中國地方債務─不是問題的問題，稱這是一個徹頭徹尾的中國特色問題。文章寫道：好幾個月、甚至一年多以來，信用評估機構和分析人士就一直在呼籲警惕中國地方政府的債務問題。這些債務大部分在２００８年至２００９年間簽署。債務規模之廣泛，負債之迅速，尤其是中央政府解決問題的決心之缺乏都足以引發憂慮。瑞士信貸銀行五月初的一份報告將債務問題列為最令其憂慮的經濟問題之一，下調了對中國國民生產總值增長的預估。另一家國際評級機構─惠譽國際評級公司也認為各銀行將會因此面對嚴重問題。

《論壇報》文章介紹說，至少從數字來看，問題足以引起警惕。２００８年，中國政府曾計畫推出總額５千８百六十億美元的刺激經濟方案，相當於國民生產總值的百分之十三，中央銀行同時向地方政府施加壓力，要求他們支持大型投資項目。這些地方政府的確通過「投資工具」這麼做了。文章介紹說，要知道，中國地方政府唯一的通過銀行融資的方式就是設計一些有名無實的空殼兒，然後投入土地做為擔保，這就使他們的利益與房地產業危險地聯繫在一起。結果是，大型工程項目中可能有八千個這樣的、而且經常並不在地方職權範圍內的項目內容。從歷史上看，地方政府很少關心投資收益，而銀行對此也十分寬容。而且，地方政府的主要財政來源，也就是土地買賣最近幾個月已經明顯減少。

《論壇報》的這篇分析文章指出，計算地方政府債務問題的實際規模十分困難，令經濟學者十分頭痛。很多政府審計部門已經多次審查。但每一個部門都以不同的方式統計，審查的結果各不相同。簡而言之，地方政府債務總額估計在一千五百四十億億到兩千一十億億元人民幣之間，佔國民生產總值的百分之五十到百分之六十。債務的利息大約為一千零三十億億元人民幣，大部分通過土地買賣償還。至於那些無法償還的貸款，中國的財會制度也非常之不透明。其中很大一部分已經從銀行的借貸對照表中通過金融產品神秘地消失了。這筆款項估計佔總數的百分之三十到百分之五十。

但《論壇報》文章認為經濟學家真正的憂慮來自政府：中國政府承認的確曾在問題，但又好像並不準備採取行動，除了一些警告以外，沒有採取任何措施。銀行則繼續為那些已經上馬的項目貸款。很多貸款五年後就到期。因此，這個問題不會很快消失。

那麼，凍結項目、提高利率、切實為貸款和經濟踩剎車，中國政府做這些能有什麼真正的意義呢？文章的回答是：其實沒有任何意義。這一點地方政府十分清楚。文章舉例說，投資方面的好學生重慶在2012年以前還準備投資七百億億元人民幣。各銀行都知道，到最後，中央政府會直接干預，抹消不良債務，重新融資。過去就是這麼做的。政府也還將繼續這樣做。文章引述中國財政部消息人士估計大約已經準備了兩到三百億億元人民幣用於這項行動。里昂證券一名經濟師向《論壇報》表示，這是一個封閉的圓圈：由黨控制的銀行，借錢給由黨控制的地方政府，以便支付黨同意了的項目。中央政府對經濟的控制，足以避免債務問題演變成銀行系統的危機，步希臘危機的後塵。

在經濟話題之外，《世界報》網站７月４日下午發表文章，針對上週末的建黨９０週年慶祝活動，報導網民對遍及中國各地的紅海洋的嘲諷，以及９０歲的共產黨吸引年輕人的努力。