通脹面臨失控 中國政府僅剩幾個月時間

2011-06-17 13:06 作者:宋冰 田享華

隨著央行利率一再上調，銀根緊縮讓一部分中小企業直呼資金面緊張，從而引發企業經營困境。對此爭議，投資銀行摩根士丹利亞洲非執行主席史蒂芬·羅奇日前接受媒體採訪羅奇卻表示："中國還應採取更為嚴厲的貨幣緊縮政策。"

"這是任何國家在採取緊縮貨幣政策時都必然會面臨的一個問題。"羅奇說，目前來看，大企業獲取信貸支持還是相對比較容易。那些對國家的創新和活力都至關重要的中小企業在這方面可能會出現一些問題，但這並不是可以在整個國家的層面上放鬆貨幣政策的理由。

羅奇分析稱，中國目前已經採取了四種措施來解決通脹問題，包括提高存款準備金率、人民幣升值、在農業領域實施去瓶頸化以及上調利率。雖然中國通過一些對市場的管理和控制一定程度上緩解了食品的價格增長，但中國的通脹問題實際上已經波及到了許多別的行業。

"相應地，中國也需要採取更加嚴厲、更加廣泛的緊縮貨幣政策。"羅奇分析道，如果目前中國一年期存貸款基準利率調整為6.3%，只比最近一個月公布的5.5%的CPI高出0.8個百分點。在他看來，這個利率標準對於抑制信貸過快增長並不足夠高，2%至2.5%的實際利率也許是一個更為合理的水平。

是否能有效控制通脹已經成為判斷中國經濟能否"軟著陸"的一個重要依據。羅奇此前撰寫的一篇文章中也指出週期性通脹風險與促進消費增長導向之間的迫切矛盾："如果對通貨膨脹失去控制力，那就有可能出現工資及價格螺旋上升的堪憂局面。早在20世紀70年代，這兩者之間的相互作用對發達國家的破壞性就已經被證明了。"

羅奇認為，最大的風險在於，中國寧願妥協也不願冒險犯錯，使通脹失去控制。從歷史角度來看，高通脹率一直是中國經濟極大的不穩定因素。倘若中國通貨膨脹的情況持續惡化，而中國政府不能在未來幾個月中採取果斷的措施，到那個時候，將會需要一輪更痛苦的貨幣緊縮調控才能夠控制住價格持續上漲的壓力。如果通過這種更加痛苦的緊縮政策進行調控，中國經濟"硬著陸"的風險必然會大幅提高。