IPO盛筵必散？

這樣的業績是否還能持續？快摸到行業的天花板，往往是一個企業上市最好的時機。但外界往往誤以為，IPO就是一個企業的成功開始。

當然更多的人都認為一個公司的上市就標誌著公司創始人/管理者/投資人的成功。這裡要說清楚幾個點：第一，如以暴富這一標準來衡量，當然是成功。第二，但若以事業的更高台階的蓬勃發展這一標準來衡量，上市未必是成功。第三，尤其對只以第一個標準來定義成功的人來說，第二個標準基本上對他們沒有意義。所以他們極可能在第二個標準上失敗。這是人之常情，暴富就該享受生活去了。只管手裡有現錢，哪管背後波浪滔天。這種情況，就是標題裡講的，IPO即死亡。

當然，誰都不會把這話說出來：落袋為安，人為財死，哥只認錢，不認公司在IPO後的長遠發展。那如何來識別這類人呢？相信股價可以衡量。如果一個公司的股價長期徘徊在發行價周圍不明顯增長，或者更甚至低於發行價，那就證明這個公司很可能死亡了，老闆套現走人了。因為上市圈到的錢，是要用來把公司發展到一個更高階段，實現更高市值。如不能做到這一點，那就沒必要上市圈錢，股民們也沒必要用積蓄來買你的股票，還不如存在銀行裡取利息。直接說，股民被你騙了。這就是社會上傳說的一大傻：炒股變成股東。

好吧，讓我們來看一看哪些網際網路上市公司的股價長期不增長。這可能意味著兩點：要麼老闆無知，拿到更多的錢和資源卻做不好事情。要麼老闆無良，拿到錢就跑路了。即使人還在CEO/董事長的位子上，卻身在曹營心在漢，置股東於不顧。注意，如下股價信息取於本文寫成的2011年5月25日。

1、麥考林2010年上市，董事長瀋南鵬。發行價11塊。目前3.8塊，跌掉60%。上市承銷商：瑞士信貸，瑞士聯合投資銀行。

2、金融界04年上市，董事長/CEO寧君。發行價13塊，目前4.7塊，跌掉70%。上市承銷商摩根大通。主要投資商IDG。

3、巨人07年美國上市，創始人/CEO史玉柱。發行價15塊，目前8塊，跌掉近50%。上市承銷商：美林、瑞銀投資銀行，摩根大通、CIBC World Markets、Piper Jaffray和SIG。

4、阿里巴巴07年上市，創始人/董事會主席馬雲。發行價13.5塊，目前13塊。上市承銷商高盛、摩根士丹利，德意志銀行。

5、Tom在線04年上市，CEO王雷雷。發行價，但隨後業績暴跌3年後退市。上市承銷商花旗，摩根士丹利。

6、網龍07年上市，CEO劉路遠。發行價11塊。目前不到6塊，跌掉45%。上市承銷商：貝爾斯登、第一上海融資。

7、九城04年上市，董事長/CEO朱駿。發行價17塊，目前6塊，跌掉60%。上市承銷商：貝爾斯登，CLSA/CIBC World Markets。

8、空中網04年上市，創始人周雲帆+楊寧。發行價10塊，目前7塊，跌掉30%。上市承銷商瑞銀投資銀行、美國銀行和CIBC World Markets。

9、掌上靈通04年上市，CEO楊鐳。發行價14塊，目前1塊，跌掉95%。上市承銷商：波士頓第一信貸，JP摩根，Piper　Jafrray。

10、亞信2000年上市，創始人田溯寧，丁健。發行價24塊，目前17塊，跌掉30%。上市承銷商：摩根士丹利，德意志銀行。

11、中星微2005年上市，CEO鄧中翰。發行價10塊，目前2.7塊，跌掉70%以上。上市承銷商摩根士丹利。

12、世紀互聯2011年上市，CEO陳升。發行價15塊，目前11塊，跌掉23%。上市承銷商摩根士丹利、貝恩資本和摩根大通。

13、無錫尚德05年上市，CEO施正榮。發行價15塊，目前7.6塊，跌掉50%。上市承銷商：瑞士信貸第一波士頓、摩根士丹利。

14、網秦2011年上市，董事長/CEO林宇。發行價11塊，目前5.5塊，跌掉50%。上市承銷商Piper Jaffray。

15、人人網2011年上市，董事長/CEO陳一舟。發行價14塊，目前12.5塊，跌掉10%。上市承銷商摩根士丹利、德意志銀行、瑞士信貸、美林。

16、藍汛2010年上市，董事長/CEO王松。發行價13.9塊，目前11.7塊，跌掉15%。上市承銷商美林和德銀證券。

17、華友世紀05年上市，董事長/CEO王秦岱。發行價10.2塊，目前4塊（被酷六借殼），跌掉60%。上市承銷商花旗、Piper Jaffray及ThinkEquity Partners。

最後說明幾點。第一，這裡收集到17家，肯定有漏網之魚。總數至少佔到中國海外上市公司的1/3吧？大家之前有意識到嗎？1/3的海外概念股是本不應該、或者本不需要上市的。

第二，這種情況源於三類原因，一是無知，一是無良，或者既無知又無良。如果是無知，是可以理解的，畢竟網際網路瞬息萬變，誰都料不到會有誰明天把自己滅掉。但有多少是屬於無知多少屬於無良呢？覺得一半一半吧。

第三，那麼這些「IPO死亡」企業除了明目張膽偷竊民眾錢包、劫貧濟富之外，究竟有沒有什麼好處呢？也許有一些。比如這些高管暴富後，會把錢用來做天使投資，回饋這個行業。比如VC套現了，然後激勵下一波投資或者泡沫。水至清則無魚。如果資本的食物鏈上沒有這些泡沫，很可能整個創投市場就沒今天這般火熱了。但是，這種行為本身決定是該受到鄙視並懲罰的。強盜把贓物的10%用來搞慈善，那就應該鼓勵強盜嗎？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)