經濟陰雲籠罩 中國股市前路崎嶇(圖)

由於投資者越來越擔心經濟增長放緩而通脹持續高企，中國股市短期內可能會繼續走弱，年內表現也顯得越來越不確定。

中國股市已經越來越多地受到本國經濟表現的影響，而不是依照投機客的想法行事。全球經濟復甦勢頭、特別是歐洲和中國復甦勢頭再次引發疑問，投資者風險偏好隨之收縮，在這種情況下，中國股市的狀況引起了普遍關注。

由於一系列疲弱的國內製造業數據等原因，基準股指上海證券綜合指數(Shanghai Composite Index)週一下跌2.9%，為四個月以來最大跌幅。週二再次下跌0.3%，收於2767.06點，至此已經是連續四個交易日下跌。今年以來該指數下跌1.5%，屬於地區內最差表現之一。

週一的下跌並不限於具體板塊，說明市場的擔憂是普遍的。其跌勢還導致銅價和歐美股市下跌。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)中國區經濟學家陸挺說，熊市的主要原因是對經濟增長的擔憂，也就是對發生硬著陸的擔憂。

匯豐銀行(HSBC)週一發布的中國製造業採購經理人指數初值讓這種擔憂進一步加劇。初值顯示，5月份指數從4月份的51.8下降至10個月以來最低水平51.1，說明擴張速度在減緩。讀數大於50意味著擴張，小於50意味著收縮。

法國興業銀行(Societe Generale)中國經濟學家姚煒在週二一篇報告裡說，一個數據點不構成趨勢，但它指明了一個方向，如果這個方向維持下去，中國經濟的放緩速度可能就快於預期。

高盛(Goldman Sachs)在週二將它對中國2011年經濟增速的預測從10.0%下調至9.4%。中國經濟在2011年一季度增長9.7%，低於2010年第四季度9.8%的增速。

申銀萬國證券分析師錢啟敏說，他預計上證綜指將在一個月以內下跌至接近2700點的水平，也就是再度下跌2.4%左右。

分析師不願對一個月之後的行情做出預測，是因為他們認為經濟前景不確定，因為央行正在抗擊通貨膨脹，而一系列加息和其他措施又將開始發揮作用。中國3月份居民消費價格總水平上漲5.4%，為32個月以來最高漲幅，4月份小幅減慢至5.3%。食品價格漲幅已經連續六個月呈現為兩位數。

其他最近出爐的數據令形勢看起來更加不樂觀。中國汽車工業協會的數據顯示，4月份汽車銷量較去年同期下滑0.25%，為兩年來首次下滑。汽車銷量被普遍視為衡量中國消費活動的一個有力指標。該行業組織質疑今年汽車銷量增幅是否會達到此前預測的10%至15%。

北京為應對2008年的全球金融危機推出了一系列財政刺激計畫，措施之一就是下調汽車購置稅，受這類政府刺激措施的推動，2010年中國汽車銷量激增32%。而眼下一些刺激措施已經到期。

儘管對中國增長前景的擔憂看起來已成為關注的焦點，但對居高不下的物價的擔憂依然揮之不去，令當局在制定政策時陷入兩難處境。中國央行為應對通脹壓力一直在收緊貨幣政策，自去年10月以來已加息四次，去年11月以來已將銀行存款準備金率上調八次。

中銀國際證券有限責任公司策略師瀋君（音）說，目前有越來越多的證據表明中國經濟開始進入一個滯脹時期：物價繼續攀升，而經濟增速卻在放緩。

除經濟因素外，一些分析人士將中國股市最近的暴跌歸因於對即將推出「國際版」的越來越高的期望。國際版是上海為外國公司在華上市籌劃的。

中國證監會主席尚福林上週五在一個論壇上說，上海證券交易所接近推出期待已久的提案，不過沒有透露具體細節。

一些分析人士說，尚福林的話造成了週一的部分恐慌性拋售，因為投資者擔心國際版的新股最終會從其他股票吸走資金，進而稀釋整個股市的估值。

不過，其他分析人士認為這樣的不安是失去理性的、誇大了。

瀋君說，推出國際版的消息從一定程度上令人們更加擔心股票發行的過剩，不過這並不是股市暴跌的主要推手。

拋售將上海證券交易所的估值拉低到接近歷史低點，市盈率約為16倍，不過瀋君指出，股市可能尚未觸底。

他說，投資者和分析人士開始下調上市公司的收益預測，這意味著即使是在下跌後，股市也不便宜。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)