如果蘋果來上國際板(圖)

2011-05-22 22:56 作者:周增軍

在陸家嘴論壇召開期間，國際板再度成為熱門話題。

來自監管部門的信息似乎比以往更加「樂觀和積極」。證監會辦公廳副主任王建軍稱，儘管還沒有具體的時間表，但國際板推出的條件「快要成熟了」，將以人民幣計價。

證監會主席尚福林則表示，正積極做好國際板的各項準備工作，「目前距離推出國際板已越來越近」。

根據筆者的關注，在過去一年多的時間裏，國際板的利益攸關方，諸如交易所、投資銀行、擬登陸國際板的公司、會計師事務所、律師事務所等，都在「積極鼓吹」國際板要「盡快推出」。

但站在普通投資者的角度，今天，筆者對國際板的態度依然是：慎重再慎重。這裡，筆者只提出一個問題：假如大名鼎鼎的蘋果公司來國際板上市，各位認為，市場會給它多少倍的市盈率？

我查了一下，在美國市場，蘋果的市盈率在16倍左右，谷歌的市盈率在20倍左右，微軟的市盈率在10倍左右。那麼，你是否能相信，蘋果如果在我們的國際板上掛牌交易，市場給出的價格依然只有16倍市盈率？

至少，我是不相信的。像蘋果這樣質素的科技公司，在A股肯定是找不到的，它如果真的在我們的國際板上市，發行市盈率肯定會在50倍以上。即使發行市盈率被人為壓低，那麼二級市場也會把它的股價迅速炒高到50倍市盈率以上。

道理很簡單，如果蘋果在我們的國際板上市之後，市場給它的估值和美國市場相同，那麼就只能意味著A股市場中大量的創業板和中小板公司的股價將面臨崩盤——

在同一碗水中，只能有一個水平面。

如果是第一種情況，則意味著「同股同權不同價」，境內投資者的財富被境外投資者變相「洗劫」；如果是第二種情況，則意味著A股既有的市場規模大幅縮水，投資者財富蒸發。

這個問題不解決，國際板推出時機難言「成熟」。