遲來的抑制通脹之藥：人民幣升值

持續幾年的高通脹與就業艱難已讓中國感到不幸福。蓋洛普近日公布《2010年全球幸福調查》顯示，僅有12%的中國人認為自己屬於生活「美滿」一檔，而有71%的人認為自己生活「艱難」，有17%的人說他們生活「困苦」。

面對鬱積的民怨，再考慮到引發北非中東革命的首要因素就是通脹與失業，北京政府已將控制通脹作為第一政治任務，除了釋放外匯壓力、提高銀行準備金率以減少流動性之外，甚至決定採取過去一直排斥的方法，即人民幣升值。4月中旬，總理溫家寶把提高人民幣匯率「靈活性」列為政府控制物價應當更好利用的多種工具之一。

讓人民幣升值可減輕中國國內通脹壓力，這是西方堅持多年的觀點，溫家寶的表態正好滿足了西方這一期望。不過，在溫家寶釋放這一信息之後，世界並沒有歡欣鼓舞。經過多年與中國政府那時起波折的交道，國際社會很清楚，即使北京讓人民幣升值，那幅度也與西方期望的相差太遠。

最重要的是，此時此刻，人民幣升值對抑制通脹究竟能起多大作用也是個未知數。我認為，在生產資料、生活資料與勞動力價格已全面攀升的情況下，人民幣升值在抑制通脹方面的作用將遠低於預期。因為現在即使讓人民幣升值，也只能減少今後外匯儲備增加所造成的國內貨幣投放數量。加之升值幅度很小，其減少貨幣投放和遏制通貨膨脹的作用也有限。最可能的結果是抑制了出口，但對抑制物價上漲所起的作用有限。

那麼西方國家為何會一致認為，人民幣升值有助於抑制通脹，難道這是蓄意騙北京？

這還真不是西方騙北京人民幣升值的說辭。因為早在中國外匯儲備達到1萬億之時，西方國家的金融貨幣專家已有此看法。中國也有人看到外匯儲備過大將成為燙手山芋，央行一些官員與專家都提出過讓人民幣升值。但是拖到現在才來實行，已經錯過了升值的最佳時點，效果自然不會太好，。

遠的不說，只說去年3、4月間錯過的一次機會。當時國際社會相繼對北京施加壓力，要求人民幣升值，央行行長周小川3月6日在兩會期間表態：保持人民幣對美元的固定匯率是應對金融危機的「特別」措施，言下之間是金融危機過後將考慮升值。 3月30日，G20的五大成員國（美、英、法、加拿大、韓國）首腦致函G20其它國家，指責中國在經濟協定上倒退，其中特別提到了匯率與緩解貿易失衡之間的關係。日本也加入勸諭人民幣升值之列，多國專家都認為中國應該抓住時機，「擴大波幅或是中國體面退出釘住美元匯率機制的政策首選」。與此同時，央行貨幣政策顧問夏斌、李稻葵等人都在接受中外記者採訪時公開表示，面對國際壓力，從策略上考慮，應該讓人民幣在（2010年）9月份升值。這些觀點與此前周小川的表態相呼應。中國國際金融有限公司（簡稱中金公司，前總理朱鎔基兒子朱雲來任董事長）發表報告，列舉人民幣升值的種種好處。這篇文章不僅預測人民幣將從4月份開始對美元升值，還預測了幅度：2010年將升值3%~5%。

但央行這一主張被當時國內的主流意見「陰謀論」否定，這一派意見背後的勢力是與出口有關的各利益集團。其代表作是《國際先驅導報》的「中美貨幣戰爭」，主要觀點是：迫使人民幣升值的目的是打壓中國產品入歐美市場，重創中國經濟，遏止中國崛起，因為一個貧困落後的中國是西方國家所期望的。這一派還找出美國為維持美元的霸權地位，通過貨幣政策製造的多位「受害者」，如日元、歐元等。

應該說，央行當時是從中國經濟整體利益考慮，主張升值；而陰謀論者主要是從出口行業考慮。出現這一情況，完全是中國形成利益集團俘獲國家的機制所致。去年央行主張升值的意見延後實行，結果所面臨的後果是通脹持續攀升。

如果要問怎樣才能克服利益集團俘獲國家的弊端？目前只有一個答案：沒有辦法。

現實是：國務院下屬各部委早就成了其下轄的各利益集團的代言人，各部委的矛盾與爭論也早就浮出水面。比如2004年開始，商務部與發改委有關內外資企業兩稅合一的公開爭論，就持續了整整三年，最後是發改委佔了上風，儘管這一政策實施了兩三個月後就不得不變通處理，但發改委並未因此減少對經濟領域的各種強力干預，時出臭招。

中國抑制通脹的過程將是個非常複雜的過程，因為涉及許多利益集團，必會受到各種因素的干擾。《華爾街日報》4月15日的文章「中國貨幣政策誰說了算」中，引述知情人士的話，「中國的貨幣政策，是各官僚機構、各種神秘莫測的委員會以及影響力隱蔽但卻無處不在的共產黨相互之間較量妥協的結果。沒有哪個官員可以在這方面一人說了算，這使得其它主要國家幾乎不可能與中國協調經濟政策。」這篇文章對央行的作用與周小川的個人背景、黨內人脈及影響決策的能力做了不少有趣的披露，有點看頭。

但如果認為央行換個政治根基深厚一點的行長，對政策的發言權就會變大，那也是一廂情願之言。人們將看到，只要抑制通脹的某項政策觸及到某利益集團的錢袋，這項政策將被該利益集團利用各種手法破壞。比如中央政府目前為限制房地產市場而頒發的限購令，正由海南帶頭破壞。讓海口不得不廢棄「限購令」的原因是該市房地產相關收入快速下滑，影響財政收入。

中國之大，不止一個海口市，也不會只有房地產一個利益集團。各利益集團都會想方設法「俘獲國家」，讓自己利益最大化，這是中國的政治現實，也是經濟現實。但每一次利益集團「俘獲國家」的結果都是老百姓付出代價，比如為保住出口商利益而不讓人民幣升值，其結果是去年的高通脹導致民眾錢包縮水。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)