農業股為何頻涉「假」

2011-04-05 14:30 作者:曹中銘

最近，綠大地董事長何學葵因涉嫌欺詐發行股票罪被逮捕。據報導，證監會調查發現綠大地涉嫌虛增資產、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規行為。這說明，綠大地當年闖關IPO成功，可能存在造假行為。

A股市場再現涉嫌造假上市的企業，不啻投下一顆「深水炸彈」。在市場關注綠大地後續效應的同時，其實更應該關注的是為何農業股上市公司中頻頻爆出造假醜聞？

老一代的股民大概都不會忘記當年的瓊民源（通過一系列的資本運作後變身為現在的中關村），因為所謂的「現代農業」曾造就了「瓊民源神話」，同樣因為「現代農業」，瓊民源被開除「市籍」而變成永遠的歷史記憶。不只是瓊民源，銀廣夏、藍田股份再加上目前的綠大地，哪一家不是農業股？哪一家又不是神話的締造者？就在今年元月份，在美國市場掛牌的中國綠色農業（CGA）也被質疑業績造假，股價短短3天暴跌21%。

農業股板塊作為後起之秀，在A股市場誕生初期並未引起太大的注意。只是後來因為「三農」問題受到重視，在政策的驅動下，掛牌上市的農業股才越來越多，並逐漸成了氣候。但是，隨著農業股掛牌公司的增多，出現的醜聞也越來越多，受到市場的質疑同樣越來越多，應引起市場的深刻反思。

近幾年來，農業股板塊雖然不時有亮麗的表演，但由於受到土地、規模、資金、技術等多方面限制，真正具備高成長性的農業股卻不多。但高成長股才是投資者追捧的對象，沒有成長性，又沒有題材的個股，往往被冷落。迎合市場的需要，滿足投資者的胃口，成為那些業績增長乏力的農業股造假的最大動力，藍田股份、銀廣夏即是最好的印證。

另一方面，相對於其他行業而言，農業股有其自身的特點。農業股中某些生產農產品的上市公司，其經營過程中存在零散的現金交易行為。因為是現金交易，做假賬時更容易，也更隱蔽，這也是為什麼農業股造假剛開始時能夠順利過關的主要原因。

另外，招致市場廣泛詬病的違規成本低亦是一個不可忽視的重要因素。因為付出與所得嚴重不對等，在巨大利益的驅使下，才造成市場違規者魚貫而出的局面，農業股頻現造假公司的根源同樣如此。

任何一家上市公司的造假行為都是一個系統工程，上市公司、中介機構在其中扮演著重要的角色，也是其中的操盤手。防範農業股上市公司（包括其他行業）的造假行為，進一步規範與完善制度建設是必不可少的，其中最主要的是提高違規成本。對於違規者，如果被司法機關「請」去「喝茶」，並被罰得傾家蕩產，還有多少人敢做後來者？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)