農業股為何頻涉「假」

最近,綠大地董事長何學葵因涉嫌欺詐發行股票罪被逮捕。據報導,證監會調查發現綠大地涉嫌虛增資產、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規行為。這說明,綠大地當年闖關IPO成功,可能存在造假行為。

A股市場再現涉嫌造假上市的企業,不啻投下一顆「深水炸彈」。在市場關注綠大地後續效應的同時,其實更應該關注的是為何農業股上市公司中頻頻爆出造假醜聞?

老一代的股民大概都不會忘記當年的瓊民源(通過一系列的資本運作後變身為現在的中關村),因為所謂的「現代農業」曾造就了「瓊民源神話」,同樣因為「現代農業」,瓊民源被開除「市籍」而變成永遠的歷史記憶。不只是瓊民源,銀廣夏、藍田股份再加上目前的綠大地,哪一家不是農業股?哪一家又不是神話的締造者?就在今年元月份,在美國市場掛牌的中國綠色農業(CGA)也被質疑業績造假,股價短短3天暴跌21%。

農業股板塊作為後起之秀,在A股市場誕生初期並未引起太大的注意。只是後來因為「三農」問題受到重視,在政策的驅動下,掛牌上市的農業股才越來越多,並逐漸成了氣候。但是,隨著農業股掛牌公司的增多,出現的醜聞也越來越多,受到市場的質疑同樣越來越多,應引起市場的深刻反思。

近幾年來,農業股板塊雖然不時有亮麗的表演,但由於受到土地、規模、資金、技術等多方面限制,真正具備高成長性的農業股卻不多。但高成長股才是投資者追捧的對象,沒有成長性,又沒有題材的個股,往往被冷落。迎合市場的需要,滿足投資者的胃口,成為那些業績增長乏力的農業股造假的最大動力,藍田股份、銀廣夏即是最好的印證。

另一方面,相對於其他行業而言,農業股有其自身的特點。農業股中某些生產農產品的上市公司,其經營過程中存在零散的現金交易行為。因為是現金交易,做假賬時更容易,也更隱蔽,這也是為什麼農業股造假剛開始時能夠順利過關的主要原因。

另外,招致市場廣泛詬病的違規成本低亦是一個不可忽視的重要因素。因為付出與所得嚴重不對等,在巨大利益的驅使下,才造成市場違規者魚貫而出的局面,農業股頻現造假公司的根源同樣如此。

任何一家上市公司的造假行為都是一個系統工程,上市公司、中介機構在其中扮演著重要的角色,也是其中的操盤手。防範農業股上市公司(包括其他行業)的造假行為,進一步規範與完善制度建設是必不可少的,其中最主要的是提高違規成本。對於違規者,如果被司法機關「請」去「喝茶」,並被罰得傾家蕩產,還有多少人敢做後來者?

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