「偏見」出牛股 止盈更重要

2011-03-13 16:19 作者:鄧海平

股民對於個別板塊股票的「偏見」，使股價形成趨勢之後因為信息不對稱性造成「偏見」強化，同時和形成的趨勢相互作用，影響投資者的預期。

國際金融大師索羅斯的核心投資理論就是所謂「反射理論」。簡單地說，反射理論是指投資者與市場之間的一個互動影響，投資者因信息掌握不完全或因能力、條件有限不能充分分析已獲取的信息而導致對市場的「偏見」，改變了市場原來可能出現的走勢。隨著金融市場與投資者的不斷相互影響，使得這種「偏見」深化，直至最後「偏見」得到相關信息的糾正或否定。反映在個股上，投資者對於個別板塊股票的「偏見」，使個別股票價格形成某種趨勢，之後因為信息不對稱性造成「偏見」的自我強化，同時和形成的趨勢相互作用，影響投資者的預期。

去年中國股票市場，因為「偏見」的出現，造就了一批牛股。歸納起來，股票「偏見」的產生有如下幾個特點：

特點一：媒體和專家連續的報導涉及個別板塊或公司的信息，不斷強化和擴大信息影響的廣度和深度，使普通投資者形成「偏見」。由於媒體、專家和普通投資者之間的信息不對稱性，使得「偏見」不斷固化，讓普通投資者相信此類股票上漲的投資邏輯的正確性，同時推動股價快速上漲。從國家正式啟動收儲方案的2010年6月份開始，廣晟有色從25元附近一路漲到10月中旬的高點101元，中色股份也從14元左右漲到2010年11月初的近44元高點。鋰電池概念從2010年4月份開始反覆在媒體上被報導和推薦，德賽電池的股價也從14元拉升到2010年11月初的近37元，成飛集成更是暴漲了500%。當時媒體報導時時常運用的說法就有物以「稀」為貴，上漲有「鋰」等，以此來不斷強化這種「偏見」。

特點二：絕大多數投資者對於近段時間報導的個別板塊或個股出現的政策或信息不能完全掌握，容易形成「羊群效應」。如2010年稀土板塊的廣晟有色、中色股份；鋰電池板塊的成飛集成、德賽電池；疫苗個股重慶啤酒等等。這些去年牛股的炒作或源自國家政策公布或源自上市公司自身題材，但此時絕大多數投資者甚至都不知道稀土為何物，鋰電池是什麼，重慶啤酒公司研發的乙肝疫苗有什麼效用，在對政府和上市公司發布政策或信息不甚瞭解的情況下，因「偏見」而購買股票。

特點三：此類因「偏見」而炒作成功的股票，普遍沒有業績支持。業績上的反應遠遠沒有股價上漲的速度快。正因為這個原因，當股價達到高點，當「偏見」強化得不能再強化或人們理性開始恢復或「偏見」得到糾正的時候，上漲趨勢經停滯期後，不可避免地發生反轉，股價開始快速回落。截至2011年2月25日收盤，廣晟有色、成飛集成的股價已分別從最高101.37元和52.29元下跌到70.64元和35.01元，跌幅達30%，德賽電池的股價從最高點下跌超過40%，重慶啤酒股價從2010年11月16日的最高價79.98元下跌到64.87元。這些昔日牛股的股價回落速度之快、幅度之大可見一斑。究其最終原因還是沒有相應的業績支持其股價之前的上漲。試想已經有多少人開上了裝有鋰電池的新能源汽車，又有多少患者購買了重慶啤酒公司還正處於二期試驗階段的乙肝疫苗。

其實，筆者並不反對炒作此類因「偏見」造就的牛股，只要股民掌握這類股票的特徵，踏准這類股票上漲的節點，震盪行情中也能實現收益翻番。只是本人通過研究，希望普通股民們在參與這類股票時，一定要做好止盈的準備，防止深度被套，以免後悔莫及。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)