高油價會壓垮A股嗎？

2011-03-01 14:19 作者:唐福勇

頻繁的政策調控還未落下餘音，利比亞的動盪局勢又令國際油價一夜間竄上100美元大關，國內Ａ股上週在動盪中繼續在2900點下方振蕩徘徊。

在接下來的日子裡，國內股市會被高油價壓垮而大幅掉下去嗎？

由於利比亞陷入動盪，上週二全球金融市場震盪，油價出現兩年多以來最大幅度上漲，全世界股市大幅走低。國內滬綜指、深成指分別大幅下跌2．62％、3．10％回應全球股市。

對於Ａ股來說，前不久好不容易攀上2900點，在國內加息、再次上調油價與「限購令」這三重政策打壓下，本就處於不穩定的狀態，利比亞動盪導致的全球高油價似乎又一舉打破了這種平衡。

從宏觀方面看，高油價將使輸入性通脹壓力繼續增大，國內調控通脹將面臨更複雜的情形，通脹的陰影變得更加長期性，而這一點無論是對於中國還是全球其它國家的經濟復甦，都帶來巨大的威脅，高油價將增加食品、家電、汽車等一系列工業品和農產品生產、運輸、消費的價格，這也意味著高油價的存在將帶來較為長期的政策調控。對於仍處於「政策市」的國內股市而言，由於擺脫不了調控政策的持續影響，Ａ股很難走出一波與眾不同的向上行情。

更令市場擔憂的是，利比亞的動盪近期是否會在中東地區進一步蔓延，如果蔓延，則會影響到擁有世界石油儲備總量57％和全球石油總產量30％的大片區域，儘管歐佩克已經表示將通過增加產量來保障供應抑制油價，但短期的影響卻難以避免，這對包括中國股市在內的全球股市來說，都是振蕩的時期。

就國內而言，全球油價的持續走高將繼續帶來國內成品油價的上調，而上次調價才剛剛過去，如果按原有國內成品油的調價窗口，22個交易日只是近在咫尺的事情。與此同時，高油價對國內ＣＰＩ指數的影響又將不可避免，如果沒有其他應對措施，頻繁的政策調控在下月或許又將不可避免地降臨，國內股市僅靠石化板塊能否撐起也很難說。

另一個對股市形成較大影響的是，全球各國近期開始紛紛加息，周邊國家越南2月連續兩次加息，俄羅斯也在上週宣布加息，韓國、印度等從去年以來就一直處於加息之中。雖然英國與歐盟目前仍未啟動加息，但預期加息的氛圍卻越來越濃，包括歐洲央行行長特里謝在內的該行多名高級官員開始反覆強調抑制通脹的緊迫性，加息只是年內的時點問題。國際整體加息大環境的來臨，意味著中國加息的節奏與空間仍圍繞左右。

儘管負面影響如此之多，但國內股市也並非沒有任何利好，上週《企業年金基金監督管理辦法》正式出臺。從今年5月1日起，企業年金基金投資股票比例將不高於投資組合的30％，這意味著資本市場有望迎來數千億元資金。

整體來看，國內股市受制於高油價的困境短期內將揮之不去。