千億年金五一入市？ 皮海洲:是個大忽悠

2011-02-25 13:11

2月23日晚，人力資源和社會保障部、中國銀監會、中國證監會、中國保監會四部委聯合發布了新修訂的《企業年金基金管理辦法》，該管理辦法將自2011年5月1日起施行。

在新修訂的《企業年金基金管理辦法》中，企業年金投資股票的比例由20%放寬到30%是該管理辦法的一大亮點。由於到2009年底，我國企業年金規模達到2533億元，而前9年企業年金年均增長率達到33.27%，以此推算，2010年底我國企業年金規模可達3368億元，按照30%的股票投資上限計算，今年可入市企業年金規模將達到1000億元。為此，有媒體以「千億年金五一入市」為題對《企業年金基金管理辦法》出臺的消息進行報導。

「千億年金五一入市」的提法顯然並不靠譜。雖然不少投資者希望年金入市的消息能夠助推股市行情上揚，但實際上，企業年金顯然不是股市的加油站，而且「千億年金五一入市」的提法更是對市場的誤導。

企業年金之所以不能為股市行情加油，是因為企業年金入市規模實在太小。1000億元的股票投資金額，對於目前的股市來說，只是杯水車薪。今年前兩個月，上市公司再融資的規模就達到了1279億元，此外還有3300億元的再融資計畫等待實施。其中僅各家銀行已經宣布的不同方式的再融資規模就達到 1838億元。因此，1000億元的企業年金入市規模，就是滿足商業銀行今年前兩個月提出的再融資計畫都不夠。更何況，還有IPO在快速推進，而且「新三板」的擴容也是迫在眉睫，甚至就連國際板的推出也是迫不及待。因此，對於當前的股市來說，1000億元資金確實解決不了什麼問題。

更重要的是，1000億元資金只是企業年金入市的最大上限。《企業年金基金管理辦法》第四十八條規定，企業年金投資股票等權益類產品以及股票基金、混合基金、投資連結保險產品的比例，不得高於投資組合企業年金基金財產淨值的30%。在通常情況下，企業年金在這個投資組合中，不可能將資金全部用於股票投資。

不僅如此，即便企業年金入市的規模達到1000億元(實際上是不可能的)，這1000億元的企業年金也並非都是新增的企業年金入市規模。由於企業年金早已進入股市，所以在這1000億元的入市規模中，有相當一部分已經是股市的存量資金了，並不需要等到今年5月1日再來入市。《企業年金基金管理辦法》只是將企業年金投資股票的上限由20%上調到了30%。因此，即便都按上限計算，企業年金新增可入市的規模僅僅只有300億元左右。因此，「千億年金五一入市」的說法完全就是對投資者的忽悠。