中信證券：看好2月至3月A股市場

2011-02-08 14:09

去年底以來，多個政策利空接連襲擊A股市場。但儘管如此，A股市場也並未出現大幅下跌走勢，反而在近日出現了四連陽，凸顯出A股市場的價值底部特徵。我們認為，市場走勢顯示未來國內政策因素將逐漸淡化，新的敏感點可能來自於海外，但也不改變我們看好2月~3月A股市場走勢的判斷。

埃及近日爆發大規模反政府抗議活動。受此消息刺激，28日收盤時紐約商品交易所3月份交貨的輕質原油期貨價格上漲3.7美元，收於每桶89.34美元，漲幅高達4.3%。倫敦北海布倫特原油期貨價格上漲2.03美元，收於每桶99.42美元。

根據OPEC發布的統計年鑑，截至2009年底，埃及的原油儲量佔世界原油儲量的0.32%，年產量佔全球的0.72%。從儲量和產量上來看，埃及的佔比都比較小，單就目前埃及發生的動盪而言，對全球原油市場的影響並不大。不過，如果該事件擴散到沙烏地阿拉伯，則潛在的影響十分巨大。從地理位置上看，埃及是蘇伊士運河的所在地，而蘇伊士運河是連接地中海和紅海的重要通道，是全球七條最主要的原油運輸通道之一。市場普遍擔憂埃及不斷升級的示威活動有可能會影響蘇伊士運河的油品運輸活動，甚至造成短時間內的停運。

從1973年以來歷次地緣衝突對國際油價的影響看，除非在主要產油國爆發大規模戰爭，否則非主要產油國的局部衝突雖然能夠引發油價小幅沖高，但都難以持續。而且從三次石油危機以後，地緣衝突雖然不時引起油價波動，但其作用已經逐步減弱。

因此我們判斷，紐交所輕質原油期貨價格將在100美元/桶以下運行，不改變我們對輸入性通脹不會失控的判斷，也不改變我們看好2月~3月A股市場走勢的判斷。

我們繼續看好一季度階段性行情，認為配置思路可以轉入積極，可以配置進攻型品種布局節後行情。建議關注以下領域：一是以近期環保和水利政策出臺為標誌，關注二三月份產業政策(即「十二五」專項規劃和新興產業政策)所支撐的領域，如高端裝備製造(重點是海陸空)、節能環保、核電、通信等；二是短期進攻型品種來自於春節開工需求釋放對投資品的支撐，以及國外原油和大宗商品波動的相關機會，繼續階段性看好煤炭(焦煤)、水泥、鋼鐵等；三是尋找低估值、高成火的主流藍籌股，如建築、汽車、家電等板塊中的藍籌股，雖短期可能無明顯催化劑，但全年來看可攻可守。