資金流入將促使新興經濟體股市規模大增

據悉，美聯儲將在11月貨幣政策會議上宣布實施第二輪量化寬鬆貨幣政策。

美聯儲去年總共購買了1.25萬億美元抵押貸款資產，但這些美元並沒有轉換成貸款，銀行把資金回存到美聯儲，又返回到了美聯儲資產負債表上，因此，啟動第二波量化寬鬆，除了降低國債收益率和借貸成本外，會讓美元大幅貶值。

正是在這種預期下，美元持續走軟，國際金價屢創新高。弱勢美元可以幫助美國降低債務支出、增加出口和實現經濟結構調整，在美國核心通脹率處於較低水平的情況下，美聯儲也無需擔心美元走弱可能帶來的通脹壓力。

央行大量創造貨幣實際上等於變相減息。根據美聯儲自己分析，若額外購買5000億美元國債，相當於減息0.5%~0.75%。除美國外，日本央行、英格蘭銀行和歐洲央行也正加快實施其量化寬鬆貨幣政策，由央行購買政府債向金融體系注入資金。而日本政府在直接干預匯市之後，又搶先降息，將銀行間無擔保隔夜拆借利率從此前的0.1%降至0~0.1%。此外，日本還率先推出了總額5萬億日元的新一輪經濟刺激計畫，並創立資金規模為35萬億日元的共同擔保基金，以買進國債、公司債等金融資產。

在美聯儲聲明要實施新一輪量化寬鬆政策之時，大量資金就聞風而動湧入股市、債市、大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品價格和債券價格。

美、日的新一輪「放水」，不可避免地向全球釋放了流動性，對全球貨幣及資產價格體系產生了重要影響。如果說全球匯率市場好比一個連通器，每個國家本幣形成一個連接埠，那麼當各國都競相向自己連通器埠注水(釋放本幣)時，整個連通器的水位都將同步上升，從而令全球信用貨幣價值被大大稀釋。

大量資金湧向利率較高、經濟增長較快的新興市場，如巴西、南非、印尼等，以賺取利差和外匯收益。目前，巴西基準利率達10.75%，南非為6.5%。自6月份以來巴西裡爾、南非蘭特對美元匯價上升均超過了10%。

中國人民銀行最新發布的數據顯示，我國9月外匯佔款新增2896億元人民幣，9月份外幣貸款環比大增300%，當月貿易順差收窄至168.8億美元，為5個月來最低；FDI數據尚未出爐，市場預計同8月份持平，為80億美元左右。由此初步計算新增外匯佔款同貿易順差和FDI的差額約為1200億元人民幣，而這一數據在8月份時還不到600億元。

進入10月以來，A股市場出現連續放量上漲，市場格局快速轉變，與當前愈演愈烈的匯率戰爭所引發全球性超寬鬆貨幣環境有著直接關係，這部分投機資金將推動股市上漲。寬鬆貨幣政策引致熱錢大量流入，必將令A股市場進入一個新的價值重估階段，而作為A股市場的絕對估值窪地，藍籌板塊將成為各類資金重點配置對象。A股市場風格正在發生根本性轉變，有色、煤炭、金融、航空等資產類板塊走出逼空式上揚行情。

儘管A股市場短期漲幅已大，但作為全球增長速度最快的大型經濟體，中國股市依然有著強勁的增長潛力。有海外研究機構就指出，未來20年全球各股票市場將發生顯著變化，新興經濟體股市市值絕對規模將大幅增長，無論規模還是重要性都將趕超發達國家的市場。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)