地方政府債務—中國特色的病毒式金融資產

華爾街是怎麼垮的？垃圾債券和次級抵押貸款！金融海嘯是怎麼來的？次貸違約最終引發金融產業資金鏈條斷裂！華爾街最後又是怎麼上岸的？美國政府發行大量國債並且授命美聯儲可以無限制開動印鈔機！出來混，遲早是要還的！後金融危機時代，美國經濟仍然遊走在刀鋒邊緣，虛假的GDP復甦解決不了根本問題，誰來消化美國巨額政府債務和財政赤字？

審計署披露巨資地方債務 股票後市發展如何？

「中國審計部門23日首次披露了備受社會關注的地方政府性債務問題。通過審計調查18個省、16個市和36個縣本級，截至2009年底這些地方的政府性債務餘額竟然高達2.79萬億元。」中國逐步開放的地方政府債務平臺，突然之間發生了病毒式裂變，原本國家開放這個債務平臺是試圖緩解對抗金融危機過程中國家承受的整體壓力，然而今天這些壓力竟然大部分轉移到了本來就財力有限的地方政府。「從債務餘額與當年可用財力的比率看，省、市本級和西部地區債務風險較為集中，有7個省、10個市和14個縣本級超過100%，最高的達364.77%。從償債資金來源看，2009年這些地區通過舉借新債償還債務本息2745.46億元，佔其全部還本付息額的47.97%，財政資金償債能力不足。」我們姑且稱這些急速膨脹的地方政府債務為「次級國家債務」，這一塊規模龐大的次級國家債務如果不能有效統一規範和管理，將會給經濟可持續發展帶來極大影響和破壞。

多空勢均力敵 操作宜謹慎 希望地方政府手下留情 不要讓咱成為希臘第二！
其一、這些資金的使用與管理缺少強有力監管部門。審計部門是無權監管這些資金如何使用的，而現有的國資委、銀監會、證監會以及發改委等監督管理部門都沒有涉及到這一塊的權力。從這個角度來看，這一塊資金最容易流向腐敗嚴重的政績工程、形象工程以及豆腐渣工程。

其二、這些資金的使用沒有盈利和績效要求，最容易造成大量無效投資。什麼叫無效投資？從某個角度看就是政府消費。比如建一個大型廣場、建一個超豪華政府辦公大樓以及建一條根本不切實際使用的地方高速公路等等。如果你的政府消費是由於你的財政收入非常充足，你拿出一塊錢來搞政府消費至少不會破產。但是，如果你根本就沒有足夠稅源，靠舉債搞一系列根本不會賺錢的工程，你就是政府透支、舉債消費，你就很可能導致地方財政破產！遺憾的是，地方大員通常也就是當個三年五年就拍屁股走人，地方政府欠下的債要麼是當地人民埋單、要麼就不國家最後靠印鈔票埋單！所以，地方政府的無效投資和政府消費將會是經濟可持續發展的毒瘤！如果不妥善加以控制，將會遺害萬年。

其三、地方政府官員的資產駕馭能力根本達不到這個水平。舉個例子，重慶市某郊縣一年只有15億的財稅收入，但是該縣所欠下的地方政府債務已經達到12億的規模，原因是該縣打造了一個200億元規模的CBD新城計畫，要將該縣建成重慶最具發展潛力的衛星城。你想想，不是低估咱們的縣級領導，很多縣長大人頂多也就是本科畢業加上中央黨校鍍鍍金，動不動就玩200億的CBD新城！搞經濟建設不是搞大躍進、不是玩浮誇風、不是搞人民公社。玩浮誇風頂多和包二奶一樣也就是個道德問題，不會死人！但是動不動就搞個縣級CBD新城，這欠下的債務可是要當地人民世世代代多少年才能償還！有人說廣東順德一個鎮的產值就已經上千億，一個縣借個百八十億根本無所謂，這是以偏概全！華西村要舉債蓋世界第一高樓，我不否認華西村的領導們肯定有這個能力，但我不認為華西村有一定要蓋世界第一高樓的必要。

這個命題內容較深，一時半會研究不透，但我認為這一塊資產如果不有效加以管理和控制，未來很可能發展成為一塊病毒式金融資產，對中國經濟可持續發展造成新的傷害。防患於未然絕對有必要。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)