通脹正在敲門

2010-05-19 14:09 作者:朱偉一

歐盟終於達成協議，拿出7500億歐元救助希臘。歐美股市一度聞風上揚。利好消息是希臘不會破產。

其實，「破產」這個詞用於國家會引起歧義。企業也好，個人也好，如果還不起債，那就必須申請破產。如不願申請破產，債主會要求法院對其強制清算。企業破產還有可能重組，而清算就是被拆賣，相當於被抄家。但國家不同，國家欠債不還，不能強行拆賣國家，國家享受主權豁免，除非得到有關國家的認可，法院對其沒有管轄權。國家之間討債只有一個辦法：用武動粗。歷史上，此類事可以舉出不少，但換在今天，就不能蠻幹了。今天所謂的國家破產，也就是賴賬，而且賴了便賴了，唯一的後果就是以後舉債比較難。阿根廷就因為賴了不少債，國際上舉債的利率通常是7%或8%，但若阿根廷出來舉債，不管是國家舉債還是企業舉債，利率便高達20%左右。

歐盟救希臘，主要是救歐元，救他們自己。德、法的銀行中有不少希臘的債主。歐元還直接關係歐盟的命運。歐盟被視其為二戰後歐洲避免大亂的成功範例。法國總統薩科奇威脅過，如果德國總理默克爾放棄歐盟的救援計畫，法國將退出歐盟。結果德國妥協。無論如何，歐元和歐盟是德國成為歐洲超級大國的重要支撐點。

美國人也欠了很多債。有種演算法，兩年內美國的債務將達到其國內生產總值的140%，那還只是聯邦政府的債務，不包括州政府欠的債。但美國不需要賴債，美元仍是許多國家的外匯儲備貨幣，所以開動印鈔機，稀釋美元即可。美國還有很強的企業。有句行話，說美國有市場縱深。所謂市場縱深，就是有錢的意思。

日本人欠的債也不少，但主要是欠內債，所以壓力較小。20世紀末賺了不少錢，現在淺斟低吟，靠吃老本日子過得還不錯，有半個寓公的意思。日本為什麼不著急？美國人、中國人都為他們著急，批評日本朋友搞通貨緊縮。我覺得，日本人真是不用著急。龜兔賽跑，跑在前面的人總會犯錯誤，而這個時候珍惜財富要比創造財富更加重要。

各國政府爭相發放救助資金，你追我趕、熱火朝天，後果堪憂。2008年９月，美國政府提交總額7000億美元的金融救援計畫，要求政府賦予廣泛權力購買金融機構不良資產，以阻止金融危機加劇。同年，日本政府有2750億美元刺激方案，而且向每一戶四口之家提供600美元。斯坦福大學經濟學教授約翰•泰勒撰文驚呼，「央行正在失去其信譽。」

通貨膨脹這隻猛虎已悄悄到了門外。中國居民消費價格（CPI）4月同比上漲2.8%，創下2008年11月以來的新高。北京房價同比漲14.7%，漲幅連續10個月擴大。5月，北京四環五環間期房均價首破2萬，四環內期房均價3.4萬元。這種非理性房價並不完全是貪婪造成的，很大程度上是一種恐嚇，人們害怕貨幣貶值。畢竟，為刺激經濟海量貸款，錢要有個去處。糖果都交到了孩子的手裡，你讓別吃，那是不太可能的。還有，美國那麼多的壞賬，不用通貨膨脹來稀釋能行嗎？也不只是美國的問題：世界上沒有一個國家的政府公開表明，他們保證遏制通貨膨脹。政治家們可以有許多許諾，但沒有表示要遏制通貨膨脹。

最要命的是，歐美各國金融救護計畫和經濟刺激計畫，是一種傾向掩蓋了另一種傾向。金融救護計畫和經濟刺激計畫都是要保增長。增長固然重要，但對西方國家來說，更重要的是節衣縮食：好日子時候的錢有很大一部分是虛高，而實際增加的那部分大多已被銀行家們分走了。西班牙要削減公務員薪酬的5%，總理還出來做思想工作，要公營部門的僱員識大體、顧大局。歐巴馬也不敢真讓美國人過緊日子，他一直安慰大家，對年收入25萬美元以下的家庭，他是不會加稅的。金融救護計畫也好，經濟刺激計畫也好，並不解決根本問題，只是把問題往後推，推給下一代。

節衣縮食自然是件難事，希臘還因此激成事變，鬧出人命。可能是因為貧富不均，難以服眾。大難臨頭，卻仍然不能同舟共濟，前途如何會光明？金融救助不是定點救助，錢最後轉了一圈，又到了富人那裡。今年首季，高盛盈利35億美元，較去年同期翻了一倍。美國救助了華爾街兩年多，可救來救去，也沒救出什麼名堂，有時候還越救越糟。美國經濟仍然舉步維艱，甚至還有可能重新陷入衰退。那些銀行被救活之後，又繼續害人。而那些真正需要救助的中、小企業，卻仍然無法拿到資金。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)