美證交會爆積弊 金融改革遇阻力

2010-05-17 13:41 作者:唐尼

美國勞工團體與工會4月29日在華爾街抗議失業問題以及用納稅人的錢援助金融業。Getty Images

高盛投資銀行首席執行官勞爾德．貝蘭克梵（Lloyd Blankfein）4月27日出庭作證，使高盛弊案聽證會進入高潮。Getty Images

2008年開始的金融危機已近兩年，美國銀行業和各大公司的體質正逐漸康復。雖然失業率仍近10%，房市仍然低迷，但各種經濟指數顯示，美國經濟正漸漸走向復甦。改革引起這場危機的金融體制已經成為大勢所趨，但是如何改革，共和、民主兩黨卻還爭論不下。這個時候，具有金融監管職能的「美國證券交易委員會」（The US Securities and Exchange Commission，簡稱SEC）因內部管理疏漏被曝光，從而使之成為兩黨爭論的焦點。

證交會職員看色情網站

美國證交會最近成為各大媒體的頭條，原因是內部調查發現，證交會的一些職員在2008年金融危機時，每天花費數小時利用政府電腦上色情網站，其中包括十幾個高級僱員。一名在證交會華盛頓總部工作的資深律師，甚至每天在色情網站上花費8小時以上，下載的內容電腦存不完，還製成CD、DVD放在辦公室。調查發現，越是金融危機高潮，這些人上色情網站的時間越多。這些證交會職員的年薪，最高達22萬美元（約合700萬台幣）以上。

《華盛頓郵報》在2月份援引美國證交會的內部報告，最先向外界曝光這個醜聞，之後共和黨籍的議員要求證交會詳查。日前證交會完成調查，向國會提交報告。看到報告，媒體一片嘩然，並且廣泛報導。

試圖化解公眾的不滿，證交會發言人耐斯特（John Nester）在書面聲明中說，證交會監測到僱員們不當使用網路，並提交給專管此事的督察長。證交會也加強對相關倫理規定的執行。證交會內部的改革正在進行。目前多個涉及此案的僱員已辭職或被停職。

管理疏漏致使投資者損失

美國證交會對金融行業的監管，也因為這次的金融危機而飽受批評。例如：曾任美國那斯達克交易所董事長的股市聞人馬多夫（Bernard Madoff）近650億美元的欺詐案，持續了近半個世紀。其間證交會毫無警覺，直到金融危機爆發，馬多夫無錢應付投資者的提款才浮上台面。去年證交會內部監查部的一項調查顯示，馬多夫案有過多次重大警訊，但證交會完全忽視了這些預警，對馬多夫也從沒做過深入調查，最後讓他完全逃過證交會的監管。

除了監管上的疏失之外，證交會還不時身陷白宮和國會的黨派爭論之中。針對日前證交會對高盛投資銀行(Goldman Sachs）提出的起訴案，外界對此案提出的時間有諸多疑問。因為證交會起訴高盛的事件案發生在2007年，證交會等了近3年才提出此案，證交會提出此案的是時間正好是白宮想要通過民主黨主導的金融改革法案。證交會提出此案的當天，就有媒體對此表示質疑。現在一些共和黨議員已經公開要求調查此案提出的動機。證交會內部監查部門將會對此展開調查。

美國證交會指控高盛在美國房市泡沫期間，推出一檔合成抵押債務債券做空房市，造成投資人高達10億美元的損失。外界在研究了證交會提出起訴的詳細材料後，一般的解讀是，證交會不一定會贏。不過該訴訟案贏得了媒體和美國民眾的廣泛關注。這從側面反映了美國民意強烈希望改革華爾街主導的現行金融體制。4月27日，高盛的幾位相關主管被召至國會接受議員諮詢。兩黨議員一致指責高盛的行為如同金融賭博，是美國金融體制幾乎崩潰的原因之一。但高盛堅稱沒有誤導投資人，也沒有違法，並表示證交會的指控毫無根據。高盛將在法庭上辯護自己的觀點。

評級機構需要改革

證交會也許需要加強內部監管，並且贏得一場像高盛案這樣的重大起訴案，才能扭轉美國民眾對證交會的負面印象。但要避免2008年的金融危機再次發生，只有證交會加強監管還不夠，美國需要一個深入的金融改革。不過目前共和、民主兩黨在很多問題上都難以取得共識。在如何實施金融改革問題上，共和黨已經成功阻止了一項由白宮和民主黨主導的改革法案進入下一步討論程序。共和黨議員們認為，這一改革案過於嚴苛，將會使美國的金融業失去競爭力，並讓美國企業難以在金融市場上籌集資金，最後傷害美國的競爭力。

美國民間的經濟界也對這一提案有所保留，認為沒有觸及到對債券評級機構的規範。經濟學界認為，類似穆迪（Moody’s）和標準普爾評等（Standard & Poor's）這樣的評級機構，將高風險的抵押債券評成了AAA級，誤導投資人，也是這次金融危機的主因之一。而諾貝爾經濟學獎得主克魯曼最近也發表部落格文章，指稱評級機構現在依賴向債券發行機構出售評級報告賺錢。因為利益衝突，穆迪和標普已經失去了公正性，這種制度亟需改革。

美國金融改革拉開序幕

經過這次金融危機，人們已經看清華爾街的貪婪和金融業存在的種種問題，金融改革已勢在必行。也許現在不是共和民主兩黨合作的最好時期；也許政府的監管部門證交會也有種種內部問題，導致而工作沒有效率；也許金融界需要改革的項目也千頭萬緒。但美國的民意卻是金融改革成功的最佳後盾。美國有世界上最好的民主制度。國家政策反映民意，正是民主制度最大的長處。現在藉由國會立法、證交會醜聞、高盛案等，美國的金融改革剛剛拉開序幕。一段時間之後，當一切塵埃落地，將看到金融改革的結果。由此產生的新的金融架構，將會關係到美國未來金融界乃至美國經濟的穩定。這場改革成功與否，將是對各方智慧的考驗，也是對美國民主制度的考驗。