社保基金狂拋銀行股 謝國忠：拋的好

2010-04-19 14:31 作者:楊卓卿

本週，社保基金大筆減持中資銀行股成為香港市場焦點之中的焦點。

4月14日，港交所披露社保基金減持中國銀行H股3000萬股，次日，港交所又公布社保基金已減持工商銀行H股1530萬股。當日，中資銀行普跌，受此拖累，恆指高開震盪，最終微漲0.16%，報收22157.36點。次日，內地股指期貨開始，港股卻受A股影響低開低走，失守22000點，內銀股再受重創。

社保基金的減持無疑讓市場對內銀股的判斷披上迷霧，著名經濟學家謝國忠在接受記者採訪時分析：「社保基金大筆減持中資銀行股，可能是為近期三大行配股做鋪墊，或者是有意參與農行的上市計畫，前期中資銀行股走勢不錯，社保基金的拋售不失為一個明智的時點。」

史上最大規模減持

社保基金對中資銀行股的大筆拋售在本週引起極大的關注。

港交所本週二公布的文件顯示，4月1日，社保基金以每股4.195港元的均價出售了3000萬股中國銀行H股，對中行H股的持股比例從14.03%降至13.99%。實際上，截至2009年底，年報數據顯示社保基金對中國銀行H股的持股比例為14.89%，這說明社保基金在今年一季度已暗中減持中行H股6.54億股。

另一國資銀行--工商銀行也有同樣經歷。港交所本週三公布的文件顯示，4月9日，社保基金以每股6.30港元的平均價格出售了1530萬股工商銀行H股，對工行H股的持股比例由19.01%減至18.99%。而截至2009年底，社保基金對工行H股的持股比例仍有19.98%，這也說明社保基金今年一季度已減持工行H股6.78億股。

按照中國銀行H股今年來的加權均價3.97港元、工商銀行H股加權均價5.85港元計算，社保基金今年以來通過減持這兩家銀行股，共計兌現68億港元，為社保基金有公開數據的操作中歷來最大規模的減持行為。

雖然前期表現較好，但近日的中國銀行H股已連續4個交易日收陰，受社保基金拋售的影響，中國銀行下跌0.47%，報收4.220港元；工商銀行則跌0.48%，最終報收6.170港元。

謝國忠在接受記者採訪時分析：「鑒於今年多家上市銀行已公布了再融資方案，社保基金短時間內頻繁減持銀行股，有可能是為中資行再融資做準備。或者，社保基金有意參與中國農行的IPO。」

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇同樣認為，社保基金集中減持國內大行H股的行為，可能在鋪墊三大行的配股。他分析：「社保基金減持H股可以完善其資產規制，如果有新的投資標的，比如參與銀行配股，可以有更充分的資金參與其中。另一方面，如果持有大量存量股的話，將來在配股時將承擔更多資金壓力，可能也是社保基金出手減持的原因之一。」

另有些市場人士分析，此次社保基金沽售也有可能是為人民幣升值預期提前布局。近期，A/H股的倒掛現象依然明顯，中國平安、中國人壽、招商銀行三大金融股成為A/H股比價最高個股，而中國銀行的A/H比價亦縮至0.88%，一旦人民幣宣布升值，則A股的投資機會明顯優於H股。

減持行為尚屬明智

在對社保基金大筆拋售中資銀行股震驚的同時，市場也在重新判斷中資銀行股的投資價值。

申銀萬國(香港)的大市分析師Steve認為，社保基金的減持是明智之舉，因為中行的股價近期已經回升較多，在這種情況下套現，可以回流較多資金，在未來中行配售集資時，社保基金再以折扣價入股，有助於提升回報。

英大證券研究所所長李大霄在接受記者採訪時也表示：「目前中國銀行股PE在十幾倍，估值水平較低，盈利情況也很好，是個相對合適的投資標的。」

對於拋售的點位，謝國忠表示：「前期中資銀行股走勢不錯，社保基金的拋售不失為一個明智的時點。否則，一向謹慎的社保基金也不會得到政府的支持，現在處於曲線高位。」

而大福證券麥德光在接受記者採訪時也表達了對中資銀行股的看好，他認為：「市場對企業的集資活動態度從負轉正，明顯有助於渴求新資金的內地銀行陸續進行的集資潮，而隨著它們的盈利前景改善，估值仍具相當吸引力。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)