外電：中國經濟——投資泡沫上的海市蜃樓?

近日，多家西方媒體如《金融時報》、《華爾街日報》、彭博新聞社等相繼發表分析文章，解讀中國經濟的投資泡沫。中國各地憑空而起的新城讓華爾街知名的空頭大師查諾斯（James S. Chanos)切實看到了千倍於迪拜的中國泡沫。末日博士麥嘉華（Marc Faber)認為：2010年中國經濟將大大減速，甚至崩潰。分析家認為，2009年中國經濟在財政刺激下的復甦，只是投資泡沫上的海市蜃樓。

每一座新城就是一個迪拜

中國房地產開發的一個怪象是，在許多老城區的旁邊，新城市拔地而起，這些新城建有無數的高樓大廈，卻沒有居民。

呈貢是昆明——中國西南重鎮之一——附近的一座新城。它於 2003年開始興建，迄今取得了顯著成果：13座美倫美奐的地方政府大樓，每座都鋪著大理石磚；一所配備室內泳池的高中；兩所佔地寬廣的當地主要高校。嶄新的高層公寓樓排排聳立，簇新的窗戶在亞熱帶的陽光下十分耀眼。

唯一的缺點是：此刻的呈貢幾乎是一座空城。寬闊的馬路上不見車輛，銀行支行裡沒有客戶，市鎮辦公樓的門廳裡堆積了一地落葉。開始讓人們對中國經濟真實狀況的看法產生質疑的，正是像呈貢這樣的地方。

彭博新聞社報導，江蘇省江陰縣的華西村曾是長江三角洲鄉村致富的一個符號和象徵。不過現在它成了名副其實的中國迪拜，成了中國政府龐大財政刺激下滋生的房地產泡沫的象徵。今年1月份，當地官員決定斥資25億元建造據稱是中國第8高樓，世界第30高樓。這棟正在建設中的大樓被命名為「增地空中新農村大廈」。總高328米，共有74層，其中地上72層，地下2層，預計2011年4月底完工。幾乎同時，華西村決定再斥資60億元，建造世界第二高樓。這座樓預計高538米，共 118層，僅次於世界第一高樓迪拜塔。

另外一個典型的例子是內蒙古的鄂爾多斯，鄂爾多斯地方政府在其老城區以北30公里處從沙漠之中建造了一個新城。這新城完全是從無到有，憑空拔地而起。目前這座新城還沒有什麼居民，幾乎是座空城，有人稱為「鬼城」。

空置率攀升 仍有300億平方英尺辦公樓在建

《華爾街日報》2月23日報導，對沖基金經理、人稱「空頭大師」的查諾斯表示，目前在建的辦公樓面積約為300億平方英尺，足夠中國每一個男人、女人和小孩分得25平方英尺。據全球不良資產解決方案公司總裁羅德曼（Jack Rodman）羅德曼，北京商業房地產的實際空置率可能高達50%，但奇怪的是，這種建設還沒有減緩的跡象。

國企哄抬價格 大豆商炒賣房地產？

據說中國的城鎮住宅價格已經接近美國，而人均國內生產總值(GDP)只有美國的七分之一左右。老百姓竭力購房只為聚斂財富，寧願房子空著也不出租，因為他們相信房價還會上漲。房價也確實漲瘋了，有時候短短數月就上漲兩位數。

作為政府財政刺激的最大受益者的大型國有企業，拿到國家的資金也不是用於他們的核心業務，而是對房地產下賭注，前高盛集團的分析師、北京中央商務區的最大房地產開發商蘇豪中國的首席執行官張欣說：「所有的國有企業在把地產價格推向天價。」一方面中國的寫字樓的空置率處於歷史最高水平，另一方面房地產價格卻被推向越來越高的水平。

鄧普頓資產管理公司（Templeton Asset Management）的總裁墨比爾斯稱對中國的調整有信心，不過最近當他發現自己投資的一家中國食品企業斥資購買公寓、而不是處理大豆時，他立刻撤出了自己的資金。

其它投資也充滿泡沫，基於龐大的財政刺激，京滬高速鐵路耗資2210億元，已經超過中國史上最昂貴的工程項目－－三峽大壩。

「橋剛強」－地方政府的政績工程催生巨額壞賬

地方政府官員為了獲取政府刺激資金，不惜盲目取代現有的完好的基礎設施，造成巨大的浪費。據大陸媒體報導，四川簡陽有一座40餘年的雙曲17孔拱橋，經過2008年的川震，一直完好無損。後來政府將其當作「危橋」進行爆破，據稱施工人員打了 2000多個孔，埋了380公斤炸藥，也沒能把橋炸垮，網民調侃此事，起個綽號叫「橋剛強」。

中國經濟學家余永定表示，目前的體制鼓勵地方政府投資於政績工程，比如閃亮的新城和行政中心，即使如果項目在5年內基本上沒得到使用，造成巨大浪費，官員們也並不介意，因為5年後他們將另有他任。他表示：「產能過剩有其重要的制度原因。地方政府具有進行此類投資的強大動機。」

美國西北大學學者史宗翰(Victor Shih)仔細翻閱了地方政府文件和評級機構資料，根據他的推算，大陸地方政府目前負債11.4萬億元人民幣（合1.67萬億美元），比官方的估計高出一倍以上，相當於GDP的三分之一。他表示，銀行已同意在2011年前，向這些「地方政府公司」再放貸12.7萬億元人民幣，而其中有些公司肯定會無力還貸。

他補充稱：「我的數字是保守估計，因為可能還有很多放出去的貸款是我們不知道的。」

空頭大師：中國泡沫是迪拜的 1000倍

華爾街知名的避險基金管理人、人稱「空頭大師」的查諾斯（James Chanos）認為中國的泡沫是迪拜的1000倍，今年1月份他在倫敦經濟學院演講時預測：「我們會發現中國泡沫很快就會破滅。」

為應對經濟危機，中國政府的財政刺激高達4萬億元，去年政府鼓勵銀行貸款達9.59億元，今年1月份銀行單月放貸高達1.39億元，試圖依靠這種刺激來度過等待出口需求復甦和內需的增加的這個困難時期。一旦政府要「斷奶」（即中止這種財政刺激），就會徹底的攪亂市場，造成動盪。

今年1月，政府下令銀行抑制貸款業務，造成股市震盪。2月12日，北京在一個月內第二次下令銀行預留更多存款。之後截止到現在上海綜合指數下降了8%，而在2009年，股市上漲80%。

末日博士：2010年中國經濟將大大減速、甚至崩潰

撰寫《股市榮枯及厄運報告(Gloom, Boom ＆ Doom Report)》的「末日博士」麥嘉華（Marc Faber)，接受彭博電視記者採訪時評論道：中國（這種投資）是過度。他說：「中國在建造越來越多的空樓，同時向已經產能過剩的行業再注入產能，這沒有意義。我認為2010年中國經濟將會大大減速，甚至崩潰。」麥嘉華還指出：「如果中國經濟減速或崩潰的話，工業用商品將面對一個災難性環境。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)