本週四央行出人意料地提高了3個月期票據的發行利率,這是央行近5個月來的第一次央票利率調整。市場普遍認為,這是央行加大緊縮力度的信號。
受此影響,週四A股出現兩週來最大跌幅,收盤時上證指數跌1.9%。週五兩市大盤早盤低位震盪,不過午後走出反攻行情,但量能的急劇縮量則說明儘管指數收紅,觀望心態依然十分嚴重。
資本市場受驚嚇
本週四,央行發行了600億3個月期央票,中標利率報1.3684%,較去年8月穩定至今的1.3280%升逾4個基點。同天,央行還進行了300億91天正回購操作,令本週通過公開市場的回籠量創下連續11周以來單周最大淨回籠量。期貨市場隨即遭遇「暴風雪」,連續兩天暴跌。銅期貨主力價格昨日再度下跌1.89%;鋁和鋅期貨主力合約昨日再度分別下跌2.99%和3.5%。三大主力油脂期貨品種荳油、棕櫚油和菜籽油主力合約的跌幅分別達到了2.84%、2.58%和2.10%。有分析師表示,近期投機資金在各種商品中累積了巨大浮盈,出現大幅平倉引發的跳水行情是遲早的事。
央行上調3月期央票的目的可能是為了抑制商業銀行年初的放貸衝動,因為去年年末銀行減少信貸投放量,為今年儲備了充足的「彈藥」,銀行放貸衝動將比較強烈,上調央票發行利率能夠有效調控銀行可貸資金,保持銀行間流動性適度充裕。昨日股市的銀行板塊普遍收紅,其中南京銀行漲幅最高,為2.18％,寧波銀行和浦發銀行緊跟其後,漲幅分別為1.74％和1.12％。
一年央票或升至2至2.1％
面對央行發出的控制信貸的信號,央行是否會在下一步加息引發市場關注。一些機構預計,本次調控週期可能與去年相近,約5至7周;央票利率水平將逐周攀升,一年央票將升至2至2.1％,覆蓋所有銀行資金成本,大銀行將有50至60個基點的利差。據悉,一年期央票發行利率向來被認為是「準基準利率」,其利率的上調往往預示著央行可能會出現加息行為。
據預測，中國在2010年的CPI全年增速在4%左右,對應於這樣的通脹率,實際利率的水平將顯得過低,因此,利率將面臨上調的壓力,而央行可能在未來多次加息。
年內或加息兩次
分析人士認為，雖然央行加息的可能性存在,但離付諸實施應該仍有一段時間的時限。因此目前並沒有明顯的CPI高漲的跡象,央行在實際採取措施時會綜合考慮市場的實際情況。同時,央行會進一步強調信貸的平衡發放,防止各商業銀行出現在一季度和上半年集中放貸的現象。
下週一國家統計局將正式公布2009年12月份的宏觀經濟數據,上一年的收官數據將會怎樣無疑成為市場各方關注的焦點,分析人士認為CPI的指標變化將直接影響央行下一步的政策決策走向。
有市場分析人士認為,央行年內最早一次加息將在第三季度,並將在第四季度再次加息。如果物價上漲過快,通脹苗頭顯現的話,不排除央行會在二季度加息,加息幅度提升至0.54%。
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