胡少江：藏不住的隱患（圖）
解讀中國第三季度經濟數據

2009-10-24 04:30

10月22日，北京，歐洲進口商品店店員查看義大利產西裝標籤。國家統計局當日發布的數據顯示，前三季度中國國內生產總值同比增長7.7%，其中三季度增長8.9%。（路透社）

昨天，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，中國國家統計局發言人李曉超在會上公布了今年第三季度經濟增長的初步統計數據。由於人們普遍將眼光聚集在中國能否實現年初中央政府制定的百分之八的國民生產總值的增長目標上，中國的最新統計數據對這一問題基本上給出了答案：實現全年百分之八的經濟增長目標，志在必得，沒有懸念。

根據國家統計局的數據，與去年同期相比，中國前三個季度的經濟增長率為百分之七點七。雖然這個數字仍然低於全年增長百分之八的目標，但是如果將下述兩個因素考慮進去，就不難理解為什麼中國政府不擔心第四個季度的經濟表現會影響實現全年的增長目標了。這兩個因素一個是當前經濟增長仍有繼續增強的勢頭；二是去年的增長基數相對較低，這給了今年第四季度的更高增長速度減少了難度。

從動態看，中國今年前三個季度的經濟增長呈現前低後高的趨勢。第一季度增長百分之六點一，二季度增長百分之七點九，三季度增長八點九。這個趨勢不僅沒有減弱，反而有在短期內繼續增強的勢頭。這主要是由於許多從年初開始政府的大型投入仍在繼續進行，而且中國的主要貿易夥伴也都開始出現了微弱的經濟回升局面。

去年第四季度較低的經濟增長基數也為今年第四季度的更高的增長速度提供了條件。去年第四季度正是中國經濟增長率急劇回落一個季度。中國的經濟增長由第三季度的百分之九下滑至第四季度的百分之六點八，其下滑幅度之大，少有前例。與此同時，自從上個世紀九十年代以來成為中國經濟強勁火車頭的出口更是由去年十月份的增長百分之十九點二突然下降為十一月份百分之二點二，並在隨後的近一年的時間裏持續出現近百份之二十左右的下降幅度。

在全球經濟衰退的背景下，中國經濟的高速增長無疑是一劑強心針。但是人們常常說，閱讀中國的經濟數據常常如同觀看街頭的雜耍表演，叫做"不會看的看熱鬧，會看的看訣竅"。從經濟學家的角度，中國第三季度的經濟數據有什麼"訣竅"掩蓋在"熱鬧"之中了呢？換言之，有什麼經濟隱患掩藏在高速增長的"利好消息"之間呢？我看至少有兩點值得關注。

一是增長的數據表明中國的經濟結構不僅沒有得到改善，反而更加惡化。從投資和消費的關係看，在前三個季度裡，前者增長的速度為後者增長速度的近兩倍。考慮到中國現有的經濟結構已經是投資大於消費，也正是由於這一扭曲的經濟結構，才使得中國的經濟在世界經濟危機的衝擊面前顯得十分脆弱。因此，繼續依靠投資的高增長來推動的經濟增長雖然有一時應急解圍的功效，但是此舉也無異於"飲鴆止渴"。

二是中國的增長是以政府為主導的增長。這主要表現在政府主導的投資領域的增長速度高到令人憂慮的程度。例如，中國在前三個季度裡基礎設施投資的增長高達百分之五十二，其中鐵路運輸業增長竟然高達百分之八十七。眾所周知，中國的基礎設施投資完全是由各級政府主導的，這個領域的增長不僅給民間經濟帶來的輻射效應小，而且在當前的政治結構下也是滋生政府官員腐敗最為集中的領域。

反觀那些基本上依靠市場來帶動的領域，經濟增長的勢頭卻依然顯得十分微弱。例如，由市場決定的外貿出口，反映市場景氣程度的外國直接投資和私人投資等，不是仍然在下滑的區間，就是基本是出現零增長。這表明，中國的四萬億的經濟刺激和更大的國有銀行信貸增長截至目前為止都沒有能夠得到市場的積極反饋。

在經濟衰退出現的時候，政府的干預和刺激是必要的，但是任何政府刺激計畫的目的都應該是"帶動市場"而不是"代替市場"。

換言之，政府應該致力於增加市場的造血功能，而不能單單是為市場輸血。在這一點上，中國政府的刺激計畫是不成功的。因為政府的財力最終是有限的，所以政府的刺激不可能沒有止境。如果在政府財力枯竭的時候，市場仍然無法正常運轉，出現的後果不堪設想。

除了上述兩個隱患之外，從中國政府公布的《二零零九年九月份主要統計數據》中我們沒有看到有關失業的數據。將失業數據排除了國家統計局的"主要統計數據"之外的做法令人吃驚。因為失業從來都應該是政府的宏觀經濟管理中最重要的經濟和社會指標之一。不知道漏掉這一數據僅僅是因為技術上的疏忽還是有其他什麼原因。無論是出於什麼原因，這一做法都令人不安。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)