上半年約1.46兆元天量信貸，可能流向股、樓市

2009-09-08 11:55 據中國證券報週二報導，據專業人士初步估算，中國今年上半年，約有1.46萬億元票據融資資金去向不明，可能流向了股市或樓市。

報導指出，今年上半年，中國的金融機構人民幣貸款共計約有7.37萬億元，年增約200%。但從上市公司（除上市銀行，下同）中報的長期貸款、短期貸款以及應付票據的總計數額來看，約為3.18萬億元，年增2920.84億元。也就是說，上半年的天量信貸僅約4%流向了上市公司。

報導指出，為了釐清上市公司的借款情況，選取了上市公司資產負債表中的三個指標︰短期借款、長期借款和應付票據。中報顯示，今年上半年，這三個指標的總額為31749.22億元，年增19.34%。而從三個指標分項同比的數據來看，應付票據增長較快，同比增長57.67%，這符合今年上半年票據融資增長較快的趨勢。而短期借款和長期借款總計同比增長僅為15.03%，這與信貸的快速增長形成了鮮明的對比，顯示天量信貸並未大舉流入上市公司。

分析師表示，按照利益最大化原則，大量貸款可能投向了暫時還未上市的鐵公基企業。而從票據融資的規模來看，銀行大量的貸款以票據融資形式貸出，但這些票據卻並沒有流向實體企業（上市公司票據增幅不及全國總體的1/3），而是在金融企業間循環或者流入到了股市、樓市中。在所有貸款項目中，短期貸款的增幅最小，也說明大多數貸款並未給實體企業以短期支撐。

據專業人士初步估算，從上半年票據融資新增規模來看，總共約1.7萬億元，扣除上市公司新增票據融資規模1200億元後，還剩下約1.58萬億元，假定其他實體的新增票據融資規模與上市公司整體相當，則約有1.46萬億元票據融資資金去向不明，可能流向了股市或樓市。