中國券商上市標誌股市過熱？

2009-08-07 09:52

從製藥公司到水泥製造商，近期中國券商已幫助眾多行業的企業上市。如今它們正走出合乎邏輯的下一步：讓自己也上市。按資產計算為中國第11大的券商 ——光大證券(Everbright Securities)計畫進行中國證券業7年來第一宗首次公開發行(IPO)，融資至多16億美元。還有兩家券商緊隨其後：招商證券(China Merchants Securities)和中等規模的興業證券(Industrial Securities)。

為什麼不呢？如今股市十分紅火，自上個月北京取消了為期10個月的臨時禁令之後，新股發行均受到追捧。生意興隆為券商的資歷進一步增光添彩。上海證 交所的交易量自去年8月以來已經增加了三倍。上證綜指今年已上漲90%，而券商板塊的漲幅甚至更大。上市的中國證券業巨頭中信證券(Citic Securities)股價已上漲112%。

中國證券業經過重組和業務多樣化後，狀況也有所改善，改變了幾年前主要經營基本業務的模式，當時許多券商處於山窮水盡的境地。如今多家券商擁有基金 管理和私人股本子公司，前者已證明是有用的利潤貢獻者。中信證券全資擁有的中國華夏基金管理有限公司(China AMC)去年利潤接近2億美元，而招商證券持有部分股權的基金公司，創造了3500萬美元的利潤。據咨奔商務諮詢公司(Z-Ben)稱，這兩家公司的營運 利潤率均達到38%，十分健康。當然，和其它任何企業一樣，當前的市場泡沫也讓券商們頭腦發熱。按2008年利潤計算，光大證券股票的市盈率將達53至 59倍，高於中信證券股票目前40倍的市盈率，相當昂貴。儘管如此，光大證券的上市無疑仍將得到數倍超額認購——考慮到券商上市是市場過熱的明確信號，這 極具諷刺意味。